風電裝機大年已至！哪個環節最受機構關注？

原創

近日，2023年一季度國内風電裝機量、招標數據接連出爐！

一季度，國内風電裝機淡季不淡，新增風電裝機容量為10.40GW，同比增長31.65%。其中，3月新增裝機量達到4.56GW，同比增長110.14%，而2022年3月的裝機同比增速僅才28.4%。

招標量數據上，今年一季度招標量亦延續去年高景氣。截至2023年4月23日，年内新增風機預中標規模達到54.52GW，已經超越2022年上半年51.10GW的新增招標量。

從數據端來看，2023年以來風電裝機需求復蘇，特别是3月份改善十分明顯，為今年風電裝機大年的高景氣開了個好頭。

02風電裝機大年已至？

近年來，在能源轉型背景下，風電等新能源產業已被列為國家戰略性新興產業。據不完全統計，國内各省「十四五」期間風電規劃總量超過338GW。

從歷年累計裝機容量來看，中國的風電市場裝機量持續高增。2015年我國風電累計並網裝機容量僅為129.34GW，截至2021年已增長至328.48GW。

然而在2022年，風電領域卻經歷了一場意外的「收縮」。國家能源局數據顯示，2022年我國風電新增裝機量僅為37.63GW，同比下降21%。相反，同為碳中和賽道的光伏，2022年新增裝機仍同比大增60.3%達87.41GW。

究其原因，多機構稱，2022年疫情的不可抗力或是風電裝機最大的「絆腳石」。

儘管2022年的裝機量不及預期，但風機招標依舊十分火熱。據國家統計局數據顯示，2022年風電項目招標量創新高，同比大增82%至98.5GW。這為2023年的風電裝機量的高增長奠定了基礎。

太平洋證券研報指出，當前已招標未並網風電項目存量空間較大，足以支撐2023年風電新增裝機量實現快速提升，全年新增裝機量或有望達到80GW以上，同比增加60%；其中陸上70GW左右，同比增加57%，海上10GW左右，同比增加94%。

另外，成本端也迎來一大利好，即風電上遊零部件的成本壓力有效得到緩解。

截至2023年4月底，中厚板價格約4400元/噸，相比去年高點下降近32%；生鐵價格約3600元/噸，相比去年高點下降近17%，極大程度上釋放了風機上遊零部件企業的成本壓力。

種種迹象均指向，2023年很大概率上或成為風電行業交付大年。同時，在風電裝機量逐步兌現，疊加原材料成本下降，或有望為風電產業鏈企業的盈利能力帶來短期的改善。

02内卷升級，整機商業績難言樂觀？

風電行業長周期景氣向上正啓動，已成為投資者必須重視的投資賽道之一。然而，這並不意味著產業鏈所有玩家們都能馬上分食到行業發展的盛宴。

伴隨著風電行業邁入平價時代，風電整機價格下降趨勢十分明顯，風電整機均價由2021的2000元/kW降至1500元/kW；疊加2022年大宗原材料持續高位，成本壓力偏大，整機廠盈利能力受到雙重擠壓。

在這種局面下，降本就成了關鍵，誰降本能力強，誰就是赢家。體現在業績上，2022年風電整機廠商業績分化嚴重。以金風科技、明陽智能兩家頭部風電整機廠商為例，金風科技歸母淨利潤23.83億元，同比降低36.12%；明陽智能則實現淨利潤34.55億元，同比增長9.4%。

進入2023年，風電市場低價競爭愈演愈烈，截至一季度末，整機價格一路打到1100元/kW，較2020年搶裝時期4000元/kW，售價下跌高達2900元/kW。

有分析指出，2000元/kW是國内風機廠商的盈虧平衡點，低於這一數字，風機廠商則有可能陷入虧損。

儘管一季度零部件原材料價格有所回落，但風機廠商受下遊運營商壓價的影響，一季度風電整機廠商的業績依舊沒有好轉迹象。

據筆者梳理，金風科技、明陽智能、三一重能、運達股份等幾家整機商的淨利潤均有不同程度的下降，甚至虧損。淨利潤分别為12.35億元、-2.26億元、4.82億元、7376萬元，同比增速分别為-2.42%、-116.07%、-19.15%、-34.05%。

與整機廠商不同，處在產業鏈相對上遊的部分零部件廠商出現量利雙收的局面，從而引發市場廣泛關注。

風機降本大型化趨勢下，對零部件單kW成本均呈現攤薄趨勢，如齒輪箱、葉片、軸承、主軸、發電機等高佔比零部件單kW降幅都在20%以上，而塔筒降幅在4%左右，屬於同類别中大型化單位用量受損最小環節之一。

據悉，塔筒屬於風電設備的一種，也就是風力發電的塔桿，在風力發電機組起支撐和吸收機組震動的作用。

在風機大型化趨勢下，塔筒需要增加高度，及增大鋼板厚度和直徑，從而提升了塔筒需求用量。且塔筒和主機分開招標，受整機廠價格戰影響較小，且生產周期在1個月左右，受上遊原材料價格波動影響較小，其盈利性較為穩定。

天風證券研報也指出，從交付能力角度分析，考慮到2023年交付大年的確定性較高，塔筒具有一定的抗通縮屬性，資金投入和運輸壁壘較高的塔筒環節將出現緊平衡狀態，因此逆勢擴張產能和積極推進出海戰略的塔筒企業將率先得到利潤修復。

這一點可以從風電塔筒龍頭——天順風能的一季報中能到驗證。數據顯示，該公司2023年一季度實現淨利潤1.97億元，同比增長超5倍。

總結而言，2023風電迎來裝機大年，塔筒等零部件細分環節或有望率先迎來新一輪的發展機遇。