网龙教育业务登陆纽交所，释放海外教育科技业务价值

日前网龙（777.hk）公告称，公司已透过战略收购 Gravitas Education Holding Inc.（NYSE: GEHI）股权，带领旗下海外教育科技业务登陆纽交所。网龙将价值7.5亿美元的海外教育科技资产注入GEHI以换取新增发股份，交易完成后网龙将持有GEHI发行股份的72.9%，合并后实体的估值为8亿美元。

业务分拆终于落地，料将带动公司估值重塑

网龙最初以游戏业务起家，自2015年开始布局教育业务，此后其游戏+教育的双业务模式给其股价带来一定的估值折让压力。近年来，市场预期网龙将会分拆其教育业务，从而使两大规模接近的业务都能有更清晰化的估值体系。这次交易将使网龙更聚焦于游戏业务，而交易后的新上市子公司将着力发展教育科技业务，获得独立的公司治理结构和融资平台，推进运用AI改变教育的计划。是次分拆将使两大业内头部公司提高其运营效率和竞争力，从而实现潜在价值的释放。网龙在交易完成后所持有的海外教育业务上市公司MYND.AI（拟用名）的静态市值达5.8亿美元，相当于每股网龙股票“含权”8.5港元，对比网龙4月18日收盘价仅14.3港元，网龙有望进一步开启上升空间。

GEHI原有中国区业务交易完成前将彻底剥离，此次并购整合溢价较低

根据公告，GEHI将在交易完成前将其中国区业务彻底剥离，仅在上市公司中保留1500万美元的净现金，以及其新加坡幼儿园业务。这一业务系GEHI于2019年并购而来，与中国区业务的关联度极低，其幼儿园、学前教育中心等采用的具体品牌也是长期在新加坡市场耕耘的优质品牌。这一业务目前处于盈利状态，且未来有望持续保持稳健的正向现金流。而在此次交易中，对上市公司的估值为5000万美元，相当于网龙所注入资产价值的6.7%。因此，对网龙而言此次与GEHI的并购整合所支付的溢价很低，而且稀释程度比较小。

网龙海外教育业务获得全新发展平台，迎来全新业务拐点

此次拟注入的海外教育科技资产的核心旗舰子公司为普罗米休斯（Promethean），据市场调研机构FutureSource提供的行业分析数据，2022年第四季度，普罗米休斯在全球(除中国外)的K12互动平板市场排名第一。此次分拆上市将使网龙的海外教育业务获得更加具有聚焦度的业务平台，同时还可利用其美国上市公司的地位进一步开展融资，增强资本实力。

收购完成后，GEHI还将更名为MYND.AI，开启新的篇章，朝成为AI课堂科技领域领导者的目标迈进。普罗米休斯已经与全球领先的课堂AI语音助手MerlynMind达成战略合作协议，在北美地区借助其强大的渠道优势开展独家分销。而在不久前的网龙年度业绩发布会上，管理层也表示未来将在下一次互动显示平板产品更新时，直接推出集成AI技术的新一代课堂科技设备。毋庸置疑，此次分拆对MYND.AI的未来发展将会是一个极为有利的新起点，成为首个将AI整合到产品中、并为用户提供真正教育价值的先行者，成为AI课堂科技设备这一全新品类的领导者，同时为全体股东创造长远价值。