美股接下來何去何從？

原創

美國公佈通脹數據的當日，美股又經歷了一場過山車行情。

在美股早段，期待已久的通脹數據出爐，美國2023年3月份通脹率進一步下降至5%，這是2021年5月以來的最低水平，低於2月份的6%，也低於市場預期的5.2%，見下圖。

其中食品價格增幅有所放緩，由2月的9.5%下降至8.2%，而能源價格更由漲轉跌，從上個月的上漲5.2%，變為這個月的下降6.4%，其中成品油如汽油和燃料油分别下跌17.4%和14.2%。

但是佔消費物價指數（CPI）計量佔比達三成以上的房屋開支仍繼續向上，漲幅為8.2%，高於上個月的8.1%。因此，扣除波動較大的食品和能源價格後的核心通脹率上漲5.6%，高於上個月的14個月低位5.5%。

儘管核心通脹指數較上個月高，但高出的幅度不算太大，而且縱觀這兩年的高通脹，仍算是一個有所改善的數據，這也激發市場對美聯儲提前結束加息周期的預期。

畢竟，之前加息的影響需要時間釋放，而且具有滞後性，從通脹數據可以看出，通脹率雖然仍高，但整體已有所回落。

因此，在公佈了通脹數據之後，美股曾一度上漲。

然而，三個鍾頭後，美聯儲公開市場委員會（FOMC）發佈了上個月的議息會議紀要。鑒於委員們的預測為基於2月份的通脹數據（即未考慮三小時前的最新通脹數據），如果結合3月份最新數據來看，他們的整體觀點偏悲觀，但大體與當前形勢相符——食品和能源通脹有所降溫，而核心通脹仍未見明顯回落。

對於西方世界的通脹前景，委員會成員認為，儘管中國重新開放，但是油價仍稍微向下，零售能源通脹增速繼續放緩。相反，在勞動力市場興旺的帶動下，大部分國家的核心通脹（扣除能源和食品價格）仍未見明顯放緩的迹象。因此，許多央行繼續收緊貨幣政策，但是有部分央行已經暫停或表示會儘快暫停，以評估之前加息的累積影響。

委員會成員認為，最近銀行系統的發展，將可能導致銀行貸款回落，但這不會反映在大部分金融指數中。繼銀行業危機之後，大型美國銀行的股價跑輸大市，而美國地區銀行的股價普遍更弱。對於貨幣政策前景，他們普遍預期聯邦基金利率會在2023年5月見頂後回落。

不過，讓華爾街瞬間情緒低落的是：委員會成員對於美國經濟增長前景不太樂觀，今年稍後或出現輕微衰退，預計2024年實際GDP增幅低於其預計之目標增幅，而2025年GDP增幅或高於目標。

此外，成員認為，最近銀行業的危機可能收緊家庭和商業活動的信用狀況，並對經濟活動、僱佣和通脹構成壓力。但代表們不確定這些影響的程度。

華爾街預期美聯儲五月份加息的可能性增加。

受此影響，美股三大指數在尾段大幅回落：道瓊斯工業平均指數（DJI.US）高開近百點，午後到達全日高位，隨後在會議紀要發佈後下挫，收市報33,646.50點，跌0.11%；反映科技股走勢的納斯達克指數（IXIC.US）收市報11,929.34點，跌0.85%。

接下來，市場將會注視周四的美國生產者價格指數以及單周首次申領失業救濟人數，不過最受關注的將是周五。

美國市值最大的金融機構將率先展開3月財報季，摩根大通（JPM.US）、富國銀行（WFC.US）、貝萊德（BLK.US）、花旗集團（C.US）將於周五（2023年4月14日）公佈業績，而高盛（GS.US）和美國銀行（BAC.US）將在下周二（2023年4月18日）公佈業績。

它們的業績有可能會反映今年3月以來矽谷銀行、簽名銀行，以及其後的瑞信暴雷的影響。其業績表現將可能觸發美股短期波動。

不過從長遠來看，加息增加的資金成本壓力，所導致的流動性收縮，以及FOMC委員會成員提到的經濟衰退風險，將是影響到華爾街上市公司未來業績表現的主要因素，所以利率走向和經濟增長前景將是決定美股中期表現的關鍵。