去年高投入換低增長，BOSS直聘年初終於等來暖春

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對於招聘平台來說，2022年是相當艱難的一年。

國内招聘平台龍頭企業BOSS直聘(02076.HK)在過去一年加大了營銷和研發費用投入，但月活躍用戶和營收只錄得小幅增長，付費企業用戶數更是出現了負增長。

年内，BOSS直聘實現營收45.11億元，同比小幅增長5.9%，其中第四季度營收為10.82億元，同比持平；全年淨利潤為1.07億元，相較於上年淨虧損10.71億元大幅扭虧，主要是因為公司在2022年的股權激勵費用大幅收窄；經調整淨利潤為7.99億元，同比減少6.2%。

高投入換低增長

在2022年，受各地多發疫情及國内外復雜形勢的影響，全年就業市場壓力較大，企業招聘總體保守，招聘規模較2021年有所收縮，同時活躍人才增幅有所下滑。

在此背景下，BOSS直聘為了鞏固市場份額，在2022年持續加大各項費用支出，其中營銷費用和研發費用較高。

「營銷換增長」，是招聘平台繞不去的業務模式。為提升品牌知名度，BOSS直聘在2022年贊助了卡塔爾世界杯，由此也推動了公司營銷費用的增長，年内營銷費用達20億元，同比增長3%，佔營收比重高達44.36%。

在研發方面，BOSS直聘不惜重金投入以增強公司技術優勢，年内研發費用達11.83億元，同比增長43.89%。公司將研發視為在市場競爭中勝出的關鍵，年内投入了不少資金用於完善平台功能，優化專有算法。期内，公司研發人員達1444名，佔總員工人數達25.8%，即每四名人員中就有一名是研發人員。

儘管各項投入保持在高水平且有所增長，但BOSS直聘的收入和月活用戶增長大幅放緩。

2022年全年，BOSS直聘平均月活躍用戶為2870萬，同比增加5.9%，與營收增幅相當；付費企業客戶為360萬名，同比反而減少了10.0%，主要因為公司在網絡安全審查期間停止新用戶注冊，直到2022年6月才恢復新用戶注冊。

按季度看，2022年一季度至三季度，公司的月活躍用戶環比均取得增長，但四季度受嚴峻的疫情影響，月活躍用戶數環比下跌了4.6%至3090萬。

BOSS直聘的手頭現金也足夠支持其繼續燒錢換增長，2022年現金及現金等價物及短期投資由2021年的122億元增加8.0%至2022年的132億元，2022年全年經營活動所得現金淨額為10億元。

行業暖春來臨，機構忙增持

步入2023年，隨著國内疫情影響逐步消散，同時在經濟復蘇以及「保就業，穩增長」政策的支持下，國内招聘市場走出了寒冬。

今年政府工作報告的新增城鎮就業目標提高100萬至1200萬，也是考慮到今年更大體量的大學生畢業人群，表明保就業政策訴求仍然較強。

人社部近日表示：「從今年前兩個月的情況來看，就業市場平穩有序，好於預期。」人社部部長王曉萍介紹，和往年相比，今年前兩個月招聘活動火熱，截至2月底發佈崗位3200萬個，今年的就業有了良好開局。

就業市場的復蘇，也反應在了BOSS直聘的運營數據層面。

BOSS直聘發佈的數據顯示，今年1-2月，公司新增完善用戶約900萬，APP端平均MAU(月活躍用戶)同比增長超過50%，2月的用戶活躍度即平均DAU(日活躍用戶)佔MAU的比例創新高。

BOSS直聘創始人、董事長兼首席執行官趙鵬表示：自2023年初以來，我們見證了強勁的用戶增長和用戶參與度，這是我們提高品牌知名度和加強競爭優勢的結果。

在行業走向暖春的背景下，BOSS直聘在年報中預計2023年第一季度總收入介乎12.5億元至12.7億元之間，同比增加9.8%至11.6%。

在運營數據走出陰霾的同時，二級市場上的資金也紛紛湧進了BOSS直聘的H股。

根據富途牛牛數據，今年以來，雖然騰訊(00700.HK)等個别企業/機構減持了BOSS直聘H股，但增持公司H股股份的機構更多，且增持的股份數量也更大。

其中，於3月7日，瑞銀資產管理斥資超9億港元增持了BOSS直聘接近1200萬股，增持後持股比例提升至5.22%；小摩在3月2日也增持了BOSS直聘超過280萬股，耗資逾2億港元。

與此同時，BOSS直聘也給二級市場「打氣」。在年報中，BOSS直聘表示，公司董事會已批準新一期的股票回購計劃，預計未來12個月内回購最多1.5億美元的股票。