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股价持续冲高!第四季度扭亏为盈,贝壳未来有哪些看点?
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日期:2023年3月17日 下午8:47作者:瓶子 編輯:Terry
股价持续冲高!第四季度扭亏为盈,贝壳未来有哪些看点?

3月17日,国内最大的房地产交易与服务平台贝壳-W(02423.HK)股价大涨9.07%,或与其前一日披露亮眼成绩单有关。财报显示,贝壳2022年第四季度净利同比扭亏为盈,全年经调整净利润28.43亿元。

整体来看,在“一体两翼”业务发展战略下,贝壳的主业(存量房+新房)稳健前行,新赛道(家装家居和租赁业务)正不断突破。

01第四季度净利扭亏为盈

财报显示,2022年贝壳净收入为607亿元,同比下降24.9%;净亏损为13.97亿元,而2021年净亏损为5.25亿元;经调整净利润为28.43亿元,而2021年经调整净利润为22.94亿元。

贝壳收入下降主要由于2022年市场情绪疲软及COVID-19的扰动,导致公司年度总交易额同比下降32.3%。

简言之,贝壳的收入受房地产热度影响很大,交易越频繁,交易额越大,贝壳收入也就越高。

分业务来看,贝壳的主营业务包括存量房交易服务、新房交易服务、家装家居、新兴及其他业务(房屋租赁业务)四大模块。

股价持续冲高!第四季度扭亏为盈,贝壳未来有哪些看点?

其中,存量房交易额最大,为15765亿元,同比下降23.4%,导致收入同比下降24.5%至241.23亿元。其次,新房交易额为9405亿元,同比下降41.5%,收入也同比下降38.3%至286.5亿元。

家装家居业务是2022年业绩的一大亮点,总交易额为54亿元,同比暴增24.35倍;收入50.47亿元,而2021年仅为1.97亿元,主要由于贝壳完成收购圣都家装且其财务业绩于2022年第二季度开始合并入账,以及家装家居业务总交易额的有机增长。

新兴业务及其他(占比3.25%)的总交易额则为873亿元,同比下降53.2%,但得益于轻托管租赁服务的净收入增加,该板块收入28.48亿元,同比增加33.4%。

光从收入端看,虽然新房交易的收入规模最大,但由于新房的交易成本更高,因此其利润贡献上低于存量房交易,见上图。

另外,从利润率角度看,存量房交易依然是利润率最高的业务,达39.85%;新兴业务与其他(房租租赁)、家装家居利润率分别为31.31%、29.42%;新房交易业务最差仅23.61%。

值得一提的是,自去年第四季度开始,供需两端的房地产支持性政策进一步铺开,全国多个核心城市的存量房市场复苏。贝壳作为与国内行业龙头链家深度绑定的线上地产服务平台,其运营数据也出现多维度回暖。

2022年第四季度,贝壳的核心业务——存量房总交易金额(GTV)同比提升1.5%。因此,贝壳在去年四季度实现收入167亿元,超出市场预期;净利润为3.72亿元,上年同期净亏损9.33亿元,实现扭亏为盈;经调整净利润15.47亿元,上年同期为4200万元。

新的一年,市场回暖表现更为明显。据统计局数据显示,1-2月商品房销售面积同比下降3.6%;商品房销售额下降0.1%,而去年全年商品房销售面积和销售的降幅分别为24.3%和26.7%,今年降幅显著收窄。

贝壳董事会主席兼首席执行官彭永东表示,截至今年2月底,贝壳平台存量房交易同比大幅回升,交易量接近2021年同期水平。

在二级市场上,贝壳的股价也跟随楼市转暖走出上行趋势。自去年10月以来,股价从最低点的24.75港元一路上扬,并于2月14日达到历史最高点55.8港元,涨幅超过100%。截至目前,贝壳股价仍维持在50港元附近。

02家装、租房业务值得期待

众所周知,人口因素是支撑住宅房地产市场发展的底层因素。最新数据显示,中国人口的负增长时代已经来临。

人口红利的下降直接影响房地产行业的景气度,同时,对于高度依赖房地产的贝壳来说,必然也会影响到贝壳的房产交易(存量房+新房)。

市场普遍认为,未来居民从“有居”到“优居”,实现居住品质提升将是未来房地产行业发展的主题。

2021年底,贝壳宣布“一体两翼”战略,一体即房产经纪事业群,两翼即家装家居以及租赁业务。从2022年财报看,家装家居和租赁业务均取得不错的进展。

对于家装家居业务,未来或成为贝壳的一大看点。2022年,贝壳家装家居业务实现可比口径合同额69亿元,同比提升31%。与此同时,贝壳正在探索超越传统硬装业务的盈利空间。从去年二季度开始,包括定制家具、软装和家电在内的家居新零售的销售占整装合同额的比例快速提升,至2022年四季度,新零售合同额占比已由二季度的16%提升至26%。

作为另一“翼”租房业务,发展同样迅速。去年3月,贝壳把租房上升到战略层面,提出要实现2022年达到10万间房源。数据显示,截至2022年底,贝壳租房业务进入了13个城市,总在管规模突破12万间,其中分散式租赁业务“省心租”的在管规模突破了7万套,已完成阶段性目标。

总的来讲,房地产市场走势仍是影响贝壳发展的重要因素。今年,虽然在一系列政策作用下,随着经济转暖,房地产市场出现了一些积极变化。

但长远来看,市场普遍认为,当下地产市场复苏,更像是之前压抑需求的集中释放,后续能否持续好转,还要看整个经济大环境走势,以及相关政策支持。

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