【百強透視】德昌電機股價觸底反彈，汽車產品業務復蘇

原創

在剛過去的2022年，受汽車消費市場整體萎靡影響，德昌電機(00179.HK)股價一度從高位下挫，在去年10月創下2010年以來的新低。

隨後，德昌電機股價顯著回暖，10底反彈至今股價累計漲幅已超40%。

此外，根據富途牛牛數據，德昌電機在1月9日-13日均獲得南下資金淨買入，實現了連續五個交易日的淨買入，頗受資金關注。

電機市場的小巨人

德昌電機是由目前世界上最年長的百億女富豪汪顧亦珍於1959年在香港創立，至今已有逾60年歷史。

於1982年-1998年期間，德昌電機借助中國改革開放先機，將微型電機、交流電機等動力系統產品推向了全球多國。在1995年，公司銷售額就達到了2.51億美元。

進入21世紀，德昌電機一方面加快開發新產品，一方面持續在海内外收並購，使公司產品組合更加豐富，推動公司成為國際化的驅動產品大型企業。

目前，德昌電機業務範圍遍佈22個國家，為超過1700名客戶提供驅動解決方案，旗下員工超過35000名，每日生產出280萬部電機產品。資料顯示，德昌電機是全球最大的電機、螺線管、微型開關、柔性印刷電路板和微電子的供應商之一，為汽車、商務設備、食品及飲品、暖通空調等十多個行業提供服務。

德昌電機的產品組合應用範圍十分廣泛，這也成為公司業務規模能持續擴大的重要因素。在官網中，德昌電機表示：不論任何驅動解決方案的需求，我們都能一一滿足。

得益於較為成功的全球化戰略，德昌電機發展相當迅猛。於2000財年-2022財年，公司營收由6.77億美元增至34.46億美元，資產總額由5.86億美元增至43.39億美元。

汽車產品顯著復蘇

近些年來全球汽車市場朝著電動智能化方向發展，新能源車的蓬勃發展令微型電機應用場景不斷增多。

德昌電機憑借深厚的功底，在汽車領域研發出了多款微電機產品，包括了閉合產品(如門鎖精密微型電機、執行器)、動力傳動系統、發動機、觸覺執行器、智能客艙和熱管理等。

經過多年發展，德昌電機進入了多家知名車企的供應鏈，成為汽車微電機龍頭之一。根據HTF的統計，2019年德昌電機控股在汽車微電機領域市佔率約7%-9%，已經躋身行業前列，是國產零部件公司在微電機領域國產替代的優秀代表。

在2023財年中期(截至2022年9月30日止六個月)，受全球汽車市場「缺芯」問題，以及多個終端市場經濟不明朗因素影響，德昌電機發展遇到挑戰。同時，原材料成本上升，壓制了德昌電機的利潤水平。

報告期内，德昌電機實現營收17.7億美元，同比增長5.72%，顯示出公司具有較強的韌性；未計入匯率變動及收購的影響，營業額上升11%。股東應佔溢利淨額為5588.4萬美元，同比大幅下跌40%。

進入2023財年三季度，德昌電機的汽車產品顯著復蘇，整體經營業績呈現向好的趨勢。

在2023財年前三季(截至2022年12月31日止九個月)，公司營收同比上升6%至26.74億美元，未計入多重外幣兌美元貶值影響和收購影響，營收增長約為12%。相較於財年中期，很明顯公司三季度的營收取得了較好的表現。

公司未公佈報告期内的利潤情況，花旗在上年11月的研報中表示，預計德昌電機2023財年下半財年將由於持續的原料成本下滑、成本降低管理和更好的規模經濟，毛利率取得輕微改善至20.5%，而上半年則為20%。

在2023財年前三季，德昌電機的汽車產品業務增長亮眼，營業額為21.3億美元，同比增長11%。未計入貨幣效應及去年一項收購的300萬美元影響，營業額增加17%，優於同期全球輕型汽車行業產量估計約9%的增長。

分地區看，德昌電機的汽車產品業務在亞洲、歐洲及美洲地區均錄得雙位數的營收增長，其中美洲地區增長22%。

工商用產品業務方面，受亞洲地區收入大幅下降影響，德昌電機的該業務營收在報告期内同比下降了9%至5.44億美元

值得留意的是，作為汽車零部件市場細分領域中的龍頭企業，德昌電機整體經營業績穩健，也具備了衝擊「港股100強」實力。

據悉，「港股100強」評選活動始於2012年，由騰訊網和財華社共同發起。活動旨在利用大數據和一系列科學、公允的評價指標對上一年度香港上市公司的各項數據進行分析與計算，評選並公佈優秀的上市公司榜單及頒發獎項。

而由港股100強研究中心主辦，財華社、富途安逸、洞視科技聯合協辦的「2022香港上市公司發展高峰論壇暨第十屆港股100強頒獎典禮」將於2023年2月24日香港港島香格里拉大酒店舉行。此次，德昌電機能否代表港股汽車零部件板塊衝擊第十屆「港股100強」活動並斬獲嘉獎，值得拭目以待。