旅遊業暖風吹，華住集團(01179.HK)股價燃了！

原創

時隔三年，人間煙火氣又回來了！

近期，出門旅遊、聚餐以及入住酒店的「陽康」們絡繹不絕，呈現出一片繁華的景象。酒店方面，近日，旅遊勝地三亞連豪華酒店的萬元套房都被訂滿……

不難看出，苦等了三年，連鎖酒店品牌們終於脫下了沉重的外衣，喜迎暖春的吹拂。國内連鎖酒店三巨頭之一的華住集團(01179.HK)(HTHT.US)，其股價也是春風吹又吹。

美東時間2023年1月12日，華住美股一度創出近一年新高的47.46美元；1月13日，華住港股股價大漲4.64%，每股報37.2港元，創出2021年11月以來的新高，領漲整個港股酒店板塊。在A股上市的首旅酒店(600258.SH)和錦江酒店(600754.SH)也不甘示弱，分别收漲2.35%及3.25%。

三季報：虧損依舊，基本面向好

於11月28日，彼時國内防疫新「十條」措施尚未發佈，華住集團披露了其2022年三季度業績報。

作為行業龍頭，華住集團營收在2022年三季度實現逆勢增長，幾乎恢復到了2019年同期的水平。但因匯兌損失及公允價值變動影響，華住集團依然流血不止。

數據顯示，第三季度華住集團實現營收40.93億元，較去年同期增長16.18%；歸屬於華住集團的淨虧損(公認會計準則)為7.17億元，而去年同期淨虧損1.37億元；EBITDA(非公認會計準則)為1.49億元，相比之下2021年第三季度為2.94元。

從單季度的營收來看，華住集團三季度16.18%的營收增幅創下了2021年二季度以來新高，顯著優於同期首旅酒店和錦江酒店分别為-4.72%及-1.15%的增幅。

因去年三季度國内疫情相對緩和，華住集團的入住率顯著提高。

三季度，華住集團所有在營Legacy-Huazhu酒店的入住率為76.0%，而2021年同期為71.9%、上一季度為64.6%及2019年第三季度為87.7%。對比首旅酒店及錦江酒店，華住集團的入住率拿下了最好成績，首旅酒店和錦江酒店同期的出租率分别為60.5%及60.63%，同比均出現下滑。

華住集團首席執行官金輝表示：「受益於7-8月休閑旅遊需求的推動，9月商旅需求持續恢復，三季度華住中國RevPAR(混合平均可出租客房收入)恢復至2019年的90%。」

在四季度末，「陽康們」的旅遊出行有望帶動華住集團收入的進一步增長。於2022年第四季度，華住集團預期收入較2021年第四季度增長7%至11%，或下降1%至5%(倘不計入DH)。

在去年11月底，華住集團管理層預計2022年第四季平均可出租客房收入為2019年水平70%-75%，認為集團表現有機會超出預期。

值得注意的是，華住集團在海外市場表現亮眼。去年三季度，在歐洲，DH業務的混合平均可出租客房收入為75.3歐元(恢復至2019年的102%)，同比增長57.2%，相比之下2021年第三季度為47.9歐元及上一季度為66歐元。

逆勢大幅擴張，搶灘中高端酒店市場

疫情三年，國内大批小型酒店企業受制於現金流壓力而關門倒閉，這為華住集團等頭部連鎖酒店品牌擴張帶來了良機。

因此，華住集團在2022年實施了逆勢擴張的戰略佈局，以搶灘更多的市場蛋糕。

根據Wind數據統計，華住集團Legacy-Huazhu業務在去年三季度新開了429家酒店(以加盟酒店為主)。截至三季度末，公司共有8402家在營酒店，規模創出歷史新高。此外，截至2022年9月30日，華住集團共有2313家待開業酒店。

華住酒店近些年來的經營戰略是：發力中高端市場，下沉市場拓店。

中高端酒店領域是行業頭部企業近些年來角逐的焦點，中高端酒店業務的毛利率相較於經濟型更高，且高端酒店抗風險能力更強，逆風時經營更加穩健、上行時期提價能力強。

因此，華住集團將重點放在了中高端酒店業務方面，其先後收購了花間堂、桔子酒店和德意志集團，補強中高端酒店品牌結構。

根據季報統計，在2022年前三季，華住集團的中高端酒店客房數累計達40.49萬間，佔比達50.77%，而在去年同期這一比例為46.82%。在公司待開業的酒店中，中高端酒店客房數佔比在2022年前三季達到了57.83%。

值得留意的是，在去年三季度，華住集團中高端酒店業務較經濟型酒店業務展現出了更強的增長潛力。

上圖所示，以運營18個月以上的成熟階段的酒店(不包括徵用中酒店)來看，去年三季度，華住集團經濟型酒店平均可出租客房收入同比僅增長1.4%，而同期中高檔酒店這一增幅達6.2%；入住率方面，去年三季度中高檔酒店入住率雖然略低於經濟型酒店入住率，但入住率增幅更大。

此外，華住集團依然保持在中國低線城市中的持續滲透。在三季度新簽約酒店中，有一半以上來自低線城市。

為了支持業務擴張，華住集團近日宣佈發售619萬股美國預託股份，預計募集資金2.6億美元，主要用於發展其區域性經營模式、投資技術基礎設施、供應鏈生態系統等。

中信建投近日在研報中表示，疫情對行業短期雖有衝擊，但伴隨疫情逐步好轉，行業經營彈性明顯，華住集團控費增利效果顯現，盈利改善可期。