阳光保险股价企稳专注价值成长长期增长动力足

临近年底，港新股市场持续回暖，多只新股扎堆上市，掀起一波IPO高潮。其中，阳光保险作为极为稀缺的保险标的，获得市场较高关注度。从二级市场走势来看，阳光保险的长期价值已经开啟释放，公司股价迎来企稳。

阳光保险是一家快速成长的民营保险集团，2007至2021年，原保险保费收入、资产规模年均复合增长率分別达到26%和30%，高于市场11和13个百分点。经过十余年发展，公司已成长为中国领先的保险企业。

当前，保险业正处于转型关键期，过去以规模增长为导向、以短期销售业绩为核心的粗放发展模式已经难以为继，险企亟需新的引擎推动公司穿过行业发展周期，打造自身核心竞争力。

阳光保险聚焦保险主业并重视价值提升，其价值相关指标在上市险企中表现亮眼。2022年上半年，阳光保险的寿险新业务价值达到20亿元；內含价值方面，阳光保险2021年同比增长15.5%，高于上市同业平均值，2022年上半年內含价值达到929亿元。

具体来看，寿险方面，阳光人寿持续优化产品结构和缴费模式，期缴保费收入占比不断上升。2019年、2020年、2021年和2022年上半年，阳光人寿期缴保费占总保费收入的比例分別为59.6%、64.2%、67.0%和66.2%。代理人方面，阳光人寿核心的活跃代理人数量基本保持稳定，但活跃代理人人均产能实现了20%的正增长，提质增效成果明显。财险方面，阳光财险成立两年即实现盈利。2022年上半年，阳光财险的综合成本率为98.8%。此前商车综改后，行业整体赔付率上升，但得益于出色的业务质量管理能力和精细化的成本管控能力，阳光财险赔付率由2021年的66.6%下降至今年上半年的64.3%，费用率也随之下降，今年上半年达到34.5%。

在立足保险主业，寿财险业务均衡发展的同时，阳光保险构建了丰富的保险产业链生态圈，充分挖掘客户全生命周期需求，为公司高质量发展提供新增长动能。

从资本市场来看，当前保险板块负债端基本面出现企稳跡象，资产端随着行业利好政策的陆续出台逐渐改善，板块中长线配置价值开始显现。光大证券也于近期发布保险业研究报告，指出保险行业寿险业务或筑底回升，财险景气度有望延续。阳光保险凭藉稳健增长的保险主业以及价值发展理念，有望在行业新一轮成长周期下，迎来更加广阔的成长空间，并实现估值的稳步抬升。