陽光保險股價企穩專注價值成長長期增長動力足

臨近年底，港新股市場持續回暖，多隻新股紮堆上市，掀起一波IPO高潮。其中，陽光保險作為極為稀缺的保險標的，獲得市場較高關注度。從二級市場走勢來看，陽光保險的長期價值已經開啟釋放，公司股價迎來企穩。

陽光保險是一家快速成長的民營保險集團，2007至2021年，原保險保費收入、資產規模年均複合增長率分別達到26%和30%，高於市場11和13個百分點。經過十餘年發展，公司已成長為中國領先的保險企業。

當前，保險業正處於轉型關鍵期，過去以規模增長為導向、以短期銷售業績為核心的粗放發展模式已經難以為繼，險企亟需新的引擎推動公司穿過行業發展週期，打造自身核心競爭力。

阳光保險聚焦保險主業並重視價值提升，其價值相關指標在上市險企中表現亮眼。2022年上半年，陽光保險的壽險新業務價值達到20億元；內含價值方面，陽光保險2021年同比增長15.5%，高於上市同業平均值，2022年上半年內含價值達到929億元。

具體來看，壽險方面，陽光人壽持續優化產品結構和繳費模式，期繳保費收入占比不斷上升。2019年、2020年、2021年和2022年上半年，陽光人壽期繳保費占總保費收入的比例分別為59.6%、64.2%、67.0%和66.2%。代理人方面，陽光人壽核心的活躍代理人數量基本保持穩定，但活躍代理人人均產能實現了20%的正增長，提質增效成果明顯。財險方面，陽光財險成立兩年即實現盈利。2022年上半年，陽光財險的綜合成本率為98.8%。此前商車綜改後，行業整體賠付率上升，但得益於出色的業務質量管理能力和精細化的成本管控能力，陽光財險賠付率由2021年的66.6%下降至今年上半年的64.3%，費用率也隨之下降，今年上半年達到34.5%。

在立足保險主業，壽財險業務均衡發展的同時，陽光保險構建了豐富的保險產業鏈生態圈，充分挖掘客戶全生命週期需求，為公司高質量發展提供新增長動能。

從資本市場來看，當前保險板塊負債端基本面出現企穩跡象，資產端隨著行業利好政策的陸續出台逐漸改善，板塊中長線配置價值開始顯現。光大證券也於近期發佈保險業研究報告，指出保險行業壽險業務或築底回升，財險景氣度有望延續。陽光保險憑藉穩健增長的保險主業以及價值發展理念，有望在行業新一輪成長週期下，迎來更加廣闊的成長空間，並實現估值的穩步抬升。