鋼鐵巨無霸誕生，機構如何看板塊當前價值？

原創

鋼鐵巨無霸誕生了，都涉及哪些上市公司？機構如何判斷目前鋼鐵板塊價值？

世界產量第一的鋼企再進一步

據國資委官網12月21日消息，經批準，中國寶武鋼鐵集團有限公司與中國中鋼集團有限公司實施重組，中國中鋼集團有限公司整體劃入中國寶武鋼鐵集團有限公司，不再作為國資委直接監管企業。

這也意味著，中國寶武自2020年10月對中鋼集團實施託管後，雙方的資源整合將更進一步。據統計，本次重組涉及12家上市公司，其中中國寶武旗下上市公司9家、中鋼集團旗下3家。

以上兩個集團涉及12家上市公司，統計如下：

截至目前，中國寶武旗下上市公司：包鋼股份(600010.SH)、馬鋼股份(600808.SH)、太鋼不鏽(000825.SZ)、八一鋼鐵(600581.SH)、中南股份(000717.SH，曾用名「韶鋼松山」)、重慶鋼鐵(601005.SH)、寶信軟件(600845.SH)、寶鋼包裝(601968.SH)和西藏礦業(000762.SZ)。

中鋼集團旗下上市公司：中鋼國際(000928.SZ)、中鋼天源(002057.SZ)、中鋼洛耐(688119.SH)。

本次重組完成後，中國寶武將成為中鋼集團上述這三家上市公司的間接控股股東。

鋼鐵行業兼並重組是解決我國鋼鐵行業產能過剩和無序競爭，實現產業佈局優化，促進產業轉型升級、高質量發展的重要路徑之一。本次重組，意味著中國寶武這個世界產量第一的鋼鐵企業再進一步，行業集中度有序提升。此外，和中國寶武重組的其他鋼鐵公司不同的是，中鋼集團主營鋼鐵相關原料礦產的貿易，這意味著鋼鐵行業的兼並重組已經由產能整合向產業鏈整合發展。

公開資料顯示，中國寶武在2022年《財富》發佈的世界500強榜單中，首次躋身前五十強，排名第44位，位居全球鋼鐵企業首位。2020年，中國寶武鋼產量達到1.15億噸，首次突破1億噸，產量高居全球第一。根據公司官網，2021年中國寶武鋼產量、矽鋼銷量、冷軋汽車板銷量均為全球第一。

行業背景：需求較弱但預期加強

不過，中國寶武的這次重組背景，卻是鋼鐵行業景氣度並不高的環境下完成的。

2022年以來，受宏觀經濟承壓、疫情反復影響，鋼鐵行業運行呈現「高開低走」態勢，供需雙弱格局導致鋼材價格明顯回落；同時，原材料價格雖有下降但仍處於歷史高位，鋼鐵行業利潤空間持續受到擠壓。

根據世界鋼鐵協會10月發佈的最新版短期(2022年-2023年)鋼鐵需求預測報告顯示，全球鋼鐵需求繼2021年增長2.8%之後，2022年將下降2.3%至17.967億噸。2023年，鋼鐵需求將恢復性增長1%至18.147億噸。

從機構點評統計局公佈的11月鋼鐵基本面數據看，認為需求仍存一定波折（中金、國盛、東吳期貨），但預期向好。國泰君安認為，鋼鐵板塊目前估值處於底部區域，長期邏輯未改，配置價值凸顯。

國君認為，從PB角度看，板塊及龍頭公司估值均已跌入底部區域。對比鋼鐵股一二級市場交易價格，我們發現二級市場交易價格被明顯低估；另外比較鋼企的噸鋼重置成本與噸鋼市值，我們發現鋼鐵股仍具有較大修復空間。

國君還表示，鋼鐵行業從長期來看，行業加速集中度提升，兼並收購持續推進，行業格局優化，龍頭公司定價權提升，降本增效與報表修復未改，當前的估值水平具有較大程度的修復空間，配置價值凸顯。