【百强透视】股价一个月涨超120%！阿里健康吃上政策红利

原創

近期，我国疫情防控措施迎大转弯，在更加开放的管控政策下，互联网医疗市场需求迅速提升。

纵观资本市场上的互联网医疗概念股，近来均获得资金大量涌入，股价涨势喜人。其中，阿里健康(00241.HK)股价自双十一购物节当天开启了上攻模式，至今累计涨幅超过120%，夺得板块涨幅榜桂冠。

自11月以来，京东健康(06618.HK)股价亦大幅飙升，累计涨超85%，平安好医生(01833.HK)股价则累计大涨近100%。

政策红利来袭

“后疫情时代”的到来在带动经济和消费市场复苏的同时，也刺激了民众对购药和线上问诊等需求。

与此同时，政策的风向也吹向了互联网医疗领域。

12月12日，国务院应对新型冠状病毒肺炎疫情联防联控机制医疗救治组发布《关于做好新冠肺炎互联网医疗服务的通知》。

《通知》要求，医疗机构可以通过互联网诊疗平台为患者在线开具治疗新冠肺炎相关症状的处方，并鼓励委托符合条件的第三方将药品配送到患者家中；鼓励医疗机构提供24小时网上咨询服务，为儿童、孕产妇、老年人、透析患者和合并基础疾病的患者提供就医及心理咨询、用药指导等服务。

《通知》的出台，意味着针对新冠症状患者的互联网问诊正式放开。对于阿里健康等互联网医疗参与者来说，这是增加平台曝光率、扩大流量池，以及增强盈利能力的重要机遇。

阿里健康反应迅速，快速响应政策号召，开设了针对发热、防疫等的问诊功能，组织了来自全国公立三甲医院的爱心医生针对发热发烧、鼻塞流涕、疼痛乏力等症状提供有针对性的咨询服务。在防疫专区页面，阿里健康互联网医院同时提供心理疏导、送药上门、防疫知识科普等服务。

在2022年9月底，阿里健康平台在线健康咨询服务的执业药师、执业医师和营养师接近18万人。

在2019年，互联网医疗首次纳入医保支付范畴，目前，参保人在医保互联网医院复诊时发生的诊查费用、药品费用等医疗费用，可用医保基金支付。而对于复诊药品线上购买、新冠首诊费用以及线上药品购买，目前仍未有明确规定。

新冠疫情爆发后，随着互联网医疗的快速铺开，部分省市先行探索医保线上支付，参照国家医保局去年印发的47号文出台相关政策，“临时”纳入医保结算。而近日，广州白云区推出了线上医保支付服务，“白云区公共卫生互联网问诊平台”上，患者通过线上扫描处方二维码实现支付，可享受线上问诊、用药咨询、健康管理建议等综合医疗服务。

据业内人士分析指出，互联网医疗正在一点点走出政策模糊地带。随着政策进一步松绑，线上购药的需求还在持续释放当中。

申万宏源近日在研报中表示，伴随本轮自费买药潮及最新政策调整，短期对于纳入医保覆盖的互联网医疗企业尚无直接利好，但后续期待关于新冠线上首诊相关医保费用结算政策出台并受益于相关互联网医疗企业。从长期看，互联网医疗行为规范化并更多的纳入医保支付是行业趋势。

中期强势扭亏，商业模式愈加经得起推敲

阿里健康是线上线下一体的医药健康服务平台，通过从营销、供应链、运营管理等各个方面入手，阿里健康希望帮助药企实现精细化运营。

阿里健康医药电商平台是国内医药健康品SKUs最丰富、流程安全可靠的医药健康品领先服务平台，截至2022年9月30日，已服务于逾2.7万个商家，库存数量超过4,800万个SKUs。

目前，阿里健康主要有三大业务，分别是自营健康产品销售、医药电商平台业务以及医疗健康及数字化服务业务。

得益于数字化营销能力的加强以及定价能力的改善，阿里健康截至2022年9月30日止六个月的经营业绩表现亮眼。

报告期内，阿里健康实现营收115.01亿元，同比增长22.9%，其中医药自营业务收入同比增长24.2%至100.81亿元；期内利润1.62亿元，上年同期亏损2.32亿元，实现了扭亏为盈。

之所以能实现扭亏，是因为阿里健康在报告期内通过精细化运营提升了议价和定价能力，同时经营效率显著优化，平台规模经济推动效率提升和成本摊薄。

报告期内，阿里健康在压缩各项成本的基础上，实现了活跃用户的增长和盈利能力的提升，显示出公司商业模式逐步走向成熟。

报告期内，阿里健康销售及市场推广开支为8.59亿元，同比下降12.7%；履约费用同比下降0.5%至9.74亿元，占医药自营业务收入的比例同比下降了2.4个百分点至9.7%。同时，公司的行政开支及产品开发支出占收入比重均有所下降。

截至2022年9月30日，阿里健康线上自营店的年度活跃消费者(于过往12个月在线上自营店实际购买过一次或者以上商品的消费者)超过1.2亿，同比大幅增加超3000万人。

此外，从收入端来看，医疗健康及数字化服务业务是阿里健康药品销售以外的重要业务，也是阿里健康打通患者和药店O2O闭环的重要探索。

阿里健康的医疗健康及数字化服务业务，主要是通过淘宝、天猫、支付宝、医鹿 APP等终端为用户提供包括中医、体检、核酸检测、问诊、挂号、疫苗等在内的线上线下一体的医疗健康服务体系。报告期内，在新冠疫情冲击带来的市场需求下，公司该业务增长迅猛，收入达4.19亿元，同比大增74.9%。

高盛在研报中指出，阿里健康中期净利润扭亏为盈胜预期，可能是一个积极的信号，缓解部分投资者对其商业模式盈利能力的担忧，及减轻部分对可能来自消费情绪疲软和即将实施的线上药品销售法规的不确定性的担忧。

小结

国内疫情防控正进入新阶段，政策支持以及市场需求，均为互联网医疗市场带来重大转机。

值得关注的是，阿里健康和京东健康在去年均未能在「港股100强」上“金榜题名”。

「港股100强」评选活动始于2012年，由腾讯网和财华社共同发起。活动旨在利用大数据和一系列科学、公允的评价指标对上一年度香港上市公司的各项数据进行分析与计算，评选并公布优秀的上市公司榜单及颁发奖项。

如今，包括阿里健康在内的相关企业依靠多年的积累，近期成功享受到了市场带来的红利。并且，这些企业正逐步走出摸索和试错的阶段，商业模式进一步得到印证，盈利能力不断提升。

正如京东健康上市时刘强东所指：“健康这个事业做好了，相当于再造一个京东”。

那么，阿里健康能否代表互联网医药板块冲进即将举办的第十届「港股100强」活动榜单？我们将持续关注。