Q3淨虧損7億元，華住股價大漲！券商如何看待酒店業後市？

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在疫情的衝擊下，近年來酒店、旅遊等行業内上市公司的業績大多表現疲軟。

華住集團最新披露的第三季度業績報告也顯示，期内收入雖然增長了，但虧損卻也進一步擴大了。

不過，業績發佈後，華住集團的美股華住（HTHT.US）則上漲了6.87%。

值得一提的是，在11月29日，涉及「吃喝住行」的港股如海底撈（06862.HK）、美團-W（03690.HK）等迎來普漲，華住集團-S（01179.HK）也大漲14.01%。

營收同比增長16%，虧損擴大至7億元

華住集團是全球領先的多品牌酒店集團，業務覆蓋多個國家，旗下自創品牌有漢庭、全季、禧玥等，並外延並購了怡萊、桔子、花間堂、DH酒店等。截至2022年9月30日，其全球範圍的在營酒店網絡共有8402家酒店及797489間客房，包括DH的126家酒店。

在2022年第三季度，華住集團實現營收40.93億元（如非特指，以下元均指人民幣），接近指引區間的上端，同比增長16.2%，環比增長21%。

按照業務分部劃分，期内來自Legacy-Huazhu分部的收入為32億元，同比增長7.7%，環比增長28.4%。收入增長主要是由於中國的業務復蘇，而此則得益於2022年7月及8月暑假期間積壓的休閑旅遊需求以及2022年9月下旬商務旅行的逐步恢復。

期内來自Legacy-DH分部的收入為9.32億元，同比增長58.2%，環比增長1.2%。該收入增加，主要由於自2月中旬歐洲開始開放旅遊以來，歐洲業務強勁復蘇所致。

另外，按照經營模式劃分，於2022年第三季度，租賃及自有酒店的收入為27億元，同比增長14.9%，環比增長14.1%。其中，來自Legacy-Huazhu分部的租賃及自有酒店的收入為18億元，同比增長0.5%；來自Legacy-DH分部的租賃及自有酒店的收入為9.02億元，同比增長60.8%。

管理加盟及特許經營酒店的收入為13億元，同比增長16.4%，環比增長38.9%。其中，來自Legacy-Huazhu分部的管理加盟及特許經營酒店的收入為13億元，同比增長16.3%；來自Legacy-DH分部的管理加盟及特許經營酒店的收入為2200萬元，，同比增長22.2%。

還有一些其他收入，但佔比很低。

總的來看，收入端的各項指標表現都還不錯。

不過，在盈利方面，華住集團期内的歸母淨利潤虧損擴大至7.17億元，上年同期為虧損1.37億元；EBITDA為1.49億元，上年同期為2.94億元；經調整EBITDA為4.91億元，同比增長27.5%。

其中，於2022年第三季度，來自Legacy-Huazhu分部的歸屬於華住集團有限公司的淨虧損為7.31億元，上年同期為淨利潤2700萬元。

結合損益表及公司業績材料來看，虧損主要來源於股本證券公允價值變動而產生的未變現虧損及外匯虧損。從經營利潤來看，華住集團業績表現亮眼。

截至2022年9月30日，該公司現金及現金等價物的總結餘為52億元及受限制現金為4000萬元。

另外，華住集團在最新財報中披露了對於第四季度的業績指引，該公司預期期内收入同比增長7%至11%，或下降1%至5%（倘不計入DH）。

酒店業上市公司業績普遍下滑，券商如何看待後市？

在疫情的衝擊下，近年來酒店行業的上市公司普遍遭遇業績下滑，只是程度有所不同。

數據顯示，從事酒店投資與運營管理及景區經營業務的首旅酒店（600258.SH）在前三季度實現營收38.38億元，同比下降18.79%；歸母淨利虧損3.31億元。在第三季度，實現營收15.07億元，同比下降4.72%；實現歸母淨利潤5290.21萬元，同比下降11.64%。

錦江酒店（600754.SH）前三季度實現營收80.94億元，同比下降3.06%；實現歸母淨利潤4189.49萬元，同比下降56.71%。在第三季度，實現營收30.52億元，同比下降1.15%；實現歸母淨利潤1.6億元，同比增長73.54%。

此外，君亭酒店（301073.SZ）、華天酒店（000428.SZ）等公司近年來的業績表現也大都如此。

近段時間也有多家券商發表了關於酒店旅遊行業後續的看法，其中東莞證券認為，隨著防疫調整等利好釋放，對酒店旅遊板塊形成提振，相關酒店公司的業績有望進一步修復。

百瑞赢證券表示，在疫情影響下旅遊酒店板塊持續承壓，但隨著刺激消費政策的持續，行業存在復蘇預期。可支配收入的增加疊加疫情防控政策放松預期對旅遊影響的降低，預計旅遊酒店行業的恢復強度將有所增強。

東吳證券研報則認為，疫情防控穩健下全國疫情防控政策或有望邊際放松，消費場景修復預期提升。伴隨後續防疫、檢測手段多樣化、醫療救治能力和疫苗接種率的提升、新冠特效藥出爐等因素，未來疫情形勢仍將穩中向好。行業景氣逐步提升下消費預期收入的邊際改善、纾困扶持政策帶來成本費用的降低，業績彈性凸顯。看好板塊中線佈局價值。長期來看，疫後順周期和服務消費成長是主旋律。