Q3净亏损7亿元，华住股价大涨！券商如何看待酒店业后市？

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日期：2022年11月29日 下午7:33作者：燕十四 編輯：lele

在疫情的冲击下，近年来酒店、旅游等行业内上市公司的业绩大多表现疲软。

华住集团最新披露的第三季度业绩报告也显示，期内收入虽然增长了，但亏损却也进一步扩大了。

不过，业绩发布后，华住集团的美股华住（HTHT.US）则上涨了6.87%。

值得一提的是，在11月29日，涉及“吃喝住行”的港股如海底捞（06862.HK）、美团-W（03690.HK）等迎来普涨，华住集团-S（01179.HK）也大涨14.01%。

营收同比增长16%，亏损扩大至7亿元

华住集团是全球领先的多品牌酒店集团，业务覆盖多个国家，旗下自创品牌有汉庭、全季、禧玥等，并外延并购了怡莱、桔子、花间堂、DH酒店等。截至2022年9月30日，其全球范围的在营酒店网络共有8402家酒店及797489间客房，包括DH的126家酒店。

在2022年第三季度，华住集团实现营收40.93亿元（如非特指，以下元均指人民币），接近指引区间的上端，同比增长16.2%，环比增长21%。

按照业务分部划分，期内来自Legacy-Huazhu分部的收入为32亿元，同比增长7.7%，环比增长28.4%。收入增长主要是由于中国的业务复苏，而此则得益于2022年7月及8月暑假期间积压的休闲旅游需求以及2022年9月下旬商务旅行的逐步恢复。

期内来自Legacy-DH分部的收入为9.32亿元，同比增长58.2%，环比增长1.2%。该收入增加，主要由于自2月中旬欧洲开始开放旅游以来，欧洲业务强劲复苏所致。

另外，按照经营模式划分，于2022年第三季度，租赁及自有酒店的收入为27亿元，同比增长14.9%，环比增长14.1%。其中，来自Legacy-Huazhu分部的租赁及自有酒店的收入为18亿元，同比增长0.5%；来自Legacy-DH分部的租赁及自有酒店的收入为9.02亿元，同比增长60.8%。

管理加盟及特许经营酒店的收入为13亿元，同比增长16.4%，环比增长38.9%。其中，来自Legacy-Huazhu分部的管理加盟及特许经营酒店的收入为13亿元，同比增长16.3%；来自Legacy-DH分部的管理加盟及特许经营酒店的收入为2200万元，，同比增长22.2%。

还有一些其他收入，但占比很低。

总的来看，收入端的各项指标表现都还不错。

不过，在盈利方面，华住集团期内的归母净利润亏损扩大至7.17亿元，上年同期为亏损1.37亿元；EBITDA为1.49亿元，上年同期为2.94亿元；经调整EBITDA为4.91亿元，同比增长27.5%。

其中，于2022年第三季度，来自Legacy-Huazhu分部的归属于华住集团有限公司的净亏损为7.31亿元，上年同期为净利润2700万元。

结合损益表及公司业绩材料来看，亏损主要来源于股本证券公允价值变动而产生的未变现亏损及外汇亏损。从经营利润来看，华住集团业绩表现亮眼。

截至2022年9月30日，该公司现金及现金等价物的总结余为52亿元及受限制现金为4000万元。

另外，华住集团在最新财报中披露了对于第四季度的业绩指引，该公司预期期内收入同比增长7%至11%，或下降1%至5%（倘不计入DH）。

酒店业上市公司业绩普遍下滑，券商如何看待后市？

在疫情的冲击下，近年来酒店行业的上市公司普遍遭遇业绩下滑，只是程度有所不同。

数据显示，从事酒店投资与运营管理及景区经营业务的首旅酒店（600258.SH）在前三季度实现营收38.38亿元，同比下降18.79%；归母净利亏损3.31亿元。在第三季度，实现营收15.07亿元，同比下降4.72%；实现归母净利润5290.21万元，同比下降11.64%。

锦江酒店（600754.SH）前三季度实现营收80.94亿元，同比下降3.06%；实现归母净利润4189.49万元，同比下降56.71%。在第三季度，实现营收30.52亿元，同比下降1.15%；实现归母净利润1.6亿元，同比增长73.54%。

此外，君亭酒店（301073.SZ）、华天酒店（000428.SZ）等公司近年来的业绩表现也大都如此。

近段时间也有多家券商发表了关于酒店旅游行业后续的看法，其中东莞证券认为，随着防疫调整等利好释放，对酒店旅游板块形成提振，相关酒店公司的业绩有望进一步修复。

百瑞赢证券表示，在疫情影响下旅游酒店板块持续承压，但随着刺激消费政策的持续，行业存在复苏预期。可支配收入的增加叠加疫情防控政策放松预期对旅游影响的降低，预计旅游酒店行业的恢复强度将有所增强。

东吴证券研报则认为，疫情防控稳健下全国疫情防控政策或有望边际放松，消费场景修复预期提升。伴随后续防疫、检测手段多样化、医疗救治能力和疫苗接种率的提升、新冠特效药出炉等因素，未来疫情形势仍将稳中向好。行业景气逐步提升下消费预期收入的边际改善、纾困扶持政策带来成本费用的降低，业绩弹性凸显。看好板块中线布局价值。长期来看，疫后顺周期和服务消费成长是主旋律。