經調整淨利潤連續兩季盈利!鬥魚（DOYU）為何不受待見？

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繼虎牙(HUYA.US)之後，國内另一家直播龍頭鬥魚(DOYU.US)也發佈了三季財報。

11月21日，鬥魚發佈2022年第三季度財報顯示，本季度整體收入下滑，但經調整後淨利潤卻同比實現扭虧為盈，這是連續兩個季度公司經調整後淨利潤為正。

雖然連續兩個季度經調整淨利潤實現盈利，但是奈何直播收入及月活數據表現不佳，鬥魚投資者並不買賬，截至美東時間11月21日收盤，鬥魚大跌14.39%，報1.130美元/股。

不足之處：直播收入下降

財報顯示，第三季度鬥魚營業收入從2021年同期的23.480億元，同比下降23.4%至17.983億元（約合2.528億美元）。按業務分類，鬥魚收入以直播業務為主要收入來源，其次是廣告和其他收入。

（1）其中，本季度公司直播收入從2021年同期的22.105億元同比下降22.9%至17.050億元（約合2.397億美元）。公司稱下降的主要原因是持續實施審慎的經營策略，主要包括公司對某些交互功能和相關運營的調整，以促進平台的長期發展。

（2）另外，廣告和其他收入為9330萬元人民幣（1310萬美元），而2021年同期為1.375億元。公司稱廣告和其他收入下降主要是由於不斷探索新的商業化模式，利用了一部分本可以直接變現的廣告流量，此外廣告需求疲軟也是主要因素，不過這一因素被特定遊戲會員服務貢獻的其他收入的增加部分抵消。

鬥魚創始人、CEO陳少傑表示，「未來，我們將繼續完善以遊戲内容為核心的社區生態，基於遊戲特點和深厚的主播資源，加深與遊戲廠商的合作，以社區互動為驅動力，持續推進和完善遊戲内容建設和互動性功能，堅持執行‘以遊戲為核心的多元化内容生態平台’的發展戰略，探索新的增長點，促進鬥魚的長期健康發展。」

第三季度，鬥魚共計推出了90場自有品牌電競賽事、十餘檔PGC自制綜藝節目。

官網資料顯示，鬥魚是以遊戲為中心的直播平台，用戶可以通過PC和移動應用程序上的平台享受互動遊戲和娛樂實時流媒體。

美中不足：連續兩季盈利，月活數據卻同比下降

雖然第三季度鬥魚收入整體下降，但本季度調整後的淨利潤實現了同比扭虧為盈。財報顯示，非美國通用會計準則下，第三季度調整後淨利潤為2570萬元（約合360萬美元），而2021年同期調整後淨虧損為7270萬元。值得注意的是，這已經是鬥魚經調整後淨利潤連續兩個季度盈利，2022年第二季度公司經調整後淨利潤為2350萬元（約合350萬美元）。

公司調整後淨利潤為正，可能與本季度費用大幅下降有關。財報顯示，第三季度鬥魚的銷售和營銷費用從2021年同期的2.189億元同比下降25.9%至1.621億元（約合2280萬美元），本季度研發費用也同比下降31.5%至8440萬元（約合1190萬美元）。由此看來，公司降本增效策略初顯成效。

此外，鬥魚財務副總裁曹昊也指出，「本季度我們繼續進行成本控制和費用優化，本季度公司已經連續兩個季度實現了調整後的淨盈利。」

雖然本季度經調整後淨利潤延續第二季度的盈利勢頭，不過從第三季度鬥魚的運營數據看卻出現下滑，這也是市場對這份成績單不買賬的地方：本季度鬥魚移動端平均月活（MAU）由2021年同期的6190萬下跌至5710萬，同比下降7.7%；第三季度的平均付費用戶數為560萬，而2021年同期為720萬，同比下降22.2%。

作為遊戲直播的龍頭，鬥魚如今面臨不小挑戰。

隨著直播新規落地，行業承壓，鬥魚雖通過降本增效手段初顯成效，但要維持業績穩定增長，目前看仍需努力。此外，以遊戲直播為主的平台受遊戲行業變動影響較大，近期暴雪公司（動視暴雪,AVTI.US）宣佈將在2023年1月停止與中國網易(09999.HK)公司合作，暴雪公司旗下眾多著名IP系列遊戲比如《魔獸世界》，深受中國玩家喜愛，而一旦這些遊戲退出國内，恐怕一大批遊戲主播也會受到影響。