美妝巨頭大動作：雅詩蘭黛近200億收購TF，歐萊雅再收新品牌

原創

美妝巨頭近日大動作頻頻！

11月16日，雅詩蘭黛集團(EL.US)擊敗了Gucci母公司開雲集團等一眾競爭者，宣佈以28億美元（約合人民幣197.24億元）收購設計師品牌TOM FORD，成為今年以來最受關注的美妝時尚界收購大事。

此前的11月11日，有消息稱日本歐力士（Orix）斥資3000億日元（約合人民幣153億元）將化妝品和健康食品企業DHC（中文名：蝶翠詩）收入囊中。

雅詩蘭黛主要競爭對手歐萊雅今年也通過收購進一步擴大產品矩陣。

在疫情影響下的行業低谷，美妝巨頭們又開始攻城略地。

雅詩蘭黛為何斥巨資收購？

創立於1946年，雅詩蘭黛是世界領先的優質護膚、化妝品、香水和護發產品的制造商、營銷商和銷售商之一，旗下擁有Estée Lauder雅詩蘭黛、Clinique倩碧、LA MER海藍之謎、Origins悅木之源、Labseries朗仕、Bobbi Brown芭比波朗、M·A·C魅可等多個知名品牌，公司產品銷售遍及全世界130多個國家和地區。

根據其11月3日發佈的2023財年第一財季報告（即日歷年2022年第三季度），公司2023財年第一財季實現營收39.3億美元，同比下滑10.52%；歸母淨利潤4.89億美元，同比下滑29.34%。

分業務來看，護膚與美妝業務分别錄得14%及10%的淨銷售額下降；香水業務較上年同期基本持平，不過TOM FORD Beauty淨銷售額實現兩位數增長，主要因推出了Noir Extreme Parfume和Ebene Fume等新品香水；護發業務則實現了7%的淨銷售額增長。

在宣佈收購TOM FORD之前，兩家公司早在2011年便合作推出「Tom Ford Beauty」美妝線，並在雅詩蘭黛操盤下，暢銷中國北京、上海、杭州等一線城市。

TOM FORD在美妝屆歷來屬於頂奢，雖然其與雅詩蘭黛合作的Tom Ford Beauty在2023年第一財季業績也有所下滑，但其品牌力以及香水業務的卓越表現，或是雅詩蘭黛出手的一大原因。

除美妝、香水外，TOM FORD還有時裝、配飾、眼鏡等業務，雅詩蘭黛未來跨界不是沒有可能，但就目前而言，其還是「穩妥」的將美妝香水之外的業務繼續交由專業的人來打理。

根據公司公告，雅詩蘭黛與傑尼亞集團簽訂了TOM FORD品牌時裝的長期授權協議。傑尼亞集團將成為雅詩蘭黛所有TOM FORD男裝和女裝以及配飾和内衣等的長期授權商；而TOM FORD目前與全球領先的眼鏡制造商之一Marcolin的許可證也將延長。

收購交易公佈後，美銀證券分析師Bryan Spillane表示，到交易結束時，他預計僅來自Tom Ford Beauty的收入就將達到8-10億美元。雅詩蘭黛較高的目標倍數是合理的，因為其已經長期擁有了Tom Ford品牌，而且改善的條件加速了雅詩蘭黛的盈利能力。因此上調雅詩蘭黛目標價至230美元。

對此，Oppenheimer分析師Rupesh Parikh也將雅詩蘭黛目標價由230美元上調至245美元,並維持對該股「跑赢大盤」評級。

同樣的收購，不一樣的緣由

無獨有偶，就在幾天前，有市場報道日本歐力士（Orix）將收購化妝品、健康食品企業DHC（中文名：蝶翠詩），預計收購金額達到約3000億日元（約合人民幣153億元）。

DHC馳名中國市場，其早於2003年便進入中國市場，在上海成立分公司，橄榄卸妝油、橄榄蜂蜜滋養皂、彈力精萃潤白霜為官網銷量最好的三大單品。

而這一收購，卻是以DHC創始人交接班、事業繼承為目的的並購。DHC創始人吉田嘉明目前81歲，歐力士將從其及現有股東手中，收購該公司的全部股權，並由歐力士派遣董事參與經營，力爭提高企業價值。

此外，一路靠收購發展壯大的歐萊雅近期再落一子。

2022年9月，歐萊雅就宣稱收購了美國高端護膚品牌Skinbetter Science，並將於今年内交割。

Skinbetter Science是由幾位醫藥行業專業人士於2016年創立的品牌，雖然創立時間不長，但已經成為美國發展最快的醫療配藥護膚品牌之一。截至2022年8月31日的過去12個月内，SkinBetter的銷售額接近9500萬美元。

歐萊雅在行業馳騁百年，其發展壯大與收並購密不可分。公司旗下逾500多個品牌中，除染發等少數產品是其自有品牌之外，其他如蘭蔻、卡尼爾、碧歐泉、赫蓮娜、理膚泉、美寶蓮、羽西、小護士、TheBodyShop、美即品牌基本都是收購而來。此番收購SkinBetter Science，有望進一步擴大產品矩陣。

財報顯示，截至9月30日，歐萊雅集團前三季度銷售額達279.4億歐元，同比增長12%。在美妝市場受疫情影響下，歐萊雅集團第三季度在中國地區市場份額再創新高。

小結

雅詩蘭黛收購TOM FORD寄望加強TOM FORD BEAUTY 的增長計劃，並進一步推動雅詩蘭黛在奢侈美妝品類的長期發展勢頭；歐萊雅收購高端護膚品牌Skinbetter Science，是對歐萊雅活性化妝品部門品牌組合的補充，擴大產品矩陣；歐力士收購DHC則是以事業傳承為目的。

理想總是很美好，正如收購中經常出現的商譽（Goodwill）代表了一種美好的願望，但能否照進現實，還需時間檢驗。