核電機會來了？中廣核電力將獲控股股東大手筆增持

原創

核電是能量巨大的清潔能源，但在資本市場上，核電股相較於風電股及光伏股明顯缺乏了熱度，處境略顯尷尬。

為提振市場信心，中廣核電力(01816.HK)的控股股東中廣核集團擬斥重資增持前者，增持目的很明確：基於對中廣核電力價值的認可及未來持續穩定發展的信心。

11月2日，中廣核電力發佈公告稱，中廣核集團於11月1日以自有資金總額約1627.52萬港元，通過深港通系統增持了公司H股股份共計1000萬股，佔截至2022年11月1日公司已發行股份總數的約0.020%。

中廣核集團此次增持子公司，不是結束，而僅僅是開頭。

在公告中，中廣核電力表示，中廣核集團計劃自本次增持起12個月内，繼續增持公司H股股份，累計增持比例不超過截至2022年11月1日公司已發行H股股份總數的5%(含本次已增持股份)。

遺憾的是，中廣核集團的大手筆增持計劃，也支撐不起中廣核電力疲弱的股價。

中廣核電力近期股價再創一年多新低，增持公告發佈後次日(11月3日)，中廣核電力股價雖有所拉升，但午間收盤僅收漲了1.22%，股價未能得到強力提振。

股價疲弱的背後，中廣核電力今年的成績單有些不儘如人意。

三季報遜於中國核電

中廣核電力與中國核電(601985.SH)一起被譽為我國的「核電雙雄」，兩者都是我國核能發電領域的排頭兵。

最新披露的三季報，已暗示了中廣核集團為何要持續增持中廣核電力的背後原因。

與中國核電相比，中廣核電力的三季報顯然掉隊了。

今年前三季，中廣核電力實現營收584.15億元，同比下降1.2%；歸母淨利潤87.9億元，同比微增0.55%。其中，公司第三季度的業績表現更糟糕，當期實現營收217.93億元，同比下滑2.14%；歸母淨利潤28.86億元，同比下滑11.05%。

中國核電則繼續保持穩健增長，今年前三季度實現營收527.03億元，同比增長13.50%；歸母淨利潤80.31億元，同比增長20.30%。第三季度，中國核電的營收和淨利潤分别同比增長10.78%及26.96%。

這兩家公司在三季報中並未提及業績變動原因，我們可以回顧他們的半年報，從中找出原因。上半年兩家公司同樣需要換料大修，但中廣核電力受到換料大修的影響卻更大。

上半年，中廣核電力的26台在運核電機組按計劃完成了11個換料大修，換料大修日歷天總數約為359天。中國核電上半年25台所屬運行電廠完成8次大修，但其大修工期短，機組平均能力因子達到92.48%，平均利用小時數為3833小時。中廣核電力在這方面較中國核電遜色不少，上半年核電機組平均能力因子為87.88%，平均利用小時數為3490小時，機組利用率略有下降。

受此影響，中廣核電力上半年和前三季度的發電量均有所下降，前三季度公司在運核電機組實現上網電量1428.37億千瓦時，同比下降4.17%。而中國核電稱其在運營核電機組前三季度發電量同比增加，同時公司上半年的發電量同比增長了5.97%。

另外，中廣核電力前三季度業績表現不佳，與一台機組延遲投入商業運營也有一定關系。

在今年年初，中廣核電力發佈公告稱，防城港3號及4號機組為公司華龍一號技術示範項目，近兩年新型冠狀病毒肺炎疫情對機組建設資源產生了一定影響，對防城港3號及4號機組建設完成了整體評估，為實現機組高質量投產，保障機組投產後的安全穩定運行，經過審慎考慮，決定對機組建設計劃進行調整，防城港3號機組預計投入運行時間為2022年下半年，防城港4號機組預期投入運行時間將調整至2024年上半年。

在建機組下滑，靜待政策東風

中廣核電力在建核電機組(這里指歸屬公司而非受控股股東委託管理的核電機組)數量出現下滑趨勢，不利於公司未來幾年售電量和營收的增長。

根據公司公告，2018年-2021年及2022年上半年，中廣核電力在建機組數量分别為3台、4台、4台、3台及2台，出現了下滑趨勢。隨著今年4月歸屬於公司的陸豐5號及陸豐6號機組獲批，明年公司在建機組有望創近些年的新高。但要建成投入商業運營，中廣核電力也要耐得住「寂寞」，因為核電項目建設周期較長，一般需時5年時間。

換言之，今年新獲批的兩台核電機組，要實現商業運營也要等到2027年左右。該兩台核電機組實現商業運營之前，中廣核電力要實現機組的新增，也僅有防城港3號機和防城港4號這兩台在建的機組。

綜上看，預計中廣核電力在2023年、2025年及2026年均沒有新投入商運的自營核電機組，目前至2027年左右只能新投產3台核電機組。而要實現發電量和營收的增長，縮短機組換料大修時間以及提升機組運營效率，才是最關鍵的推動力。

一個積極的因素在於，我國核電市場有政策紅利。

今年3月，國家能源局印發《2022年能源工作指導意見》，明確提出「在確保安全的前提下，積極有序推動新的沿海核電項目核準建設」。

4月，國内三個核電項目很快就獲得了國務院常務會議的核準，其中中廣核電力的陸豐5、6號機組成功「入圍」，這也大大緩解了中廣核電力機組「建設荒」的尷尬局面。

根據申萬宏源研報，截至目前國務院密集審批了10台核電機組，大超年初預期的6台-8台。該行認為，新增電力供給、保障能源安全成為當前重要任務。核電作為穩定、清潔、可控的基荷電源有望快速增長，中廣核電力將充分受益於核電機組審批加速，實現跨台階增長。