歐普康視放量暴跌20CM，「OK鏡」還OK嗎？

原創

10月27日，「OK鏡」第一股歐普康視（300595.SZ）放量暴跌20%，封住跌停，成為兩市跌幅榜排名第一。成交金額15.67億元。不僅如此，OK鏡概念股全線下跌，普瑞眼科（301239.SZ）、「眼茅」愛爾眼科（300015.SZ）跌逾10%，何氏眼科（301103.SZ）大跌6.37%，愛博醫療（688050.SH）跌5.76%。

值得一提的是，歐普康視自2021年6月下旬的股價高點至今，累計下跌接近70%，目前市值僅299.7億元。公司今日的暴跌，也順便帶崩了不少醫療個股，導致昨天還全線大漲的醫療股，今天不少已經回到了跌幅榜。

究其原因，還是因為醫療行業的達摩克里斯之劍——「集採」。10月26日，河北省醫用藥品器械集中採購中心印發《關於開展20種集採醫用耗材產品信息填報工作的通知》，其中表示，為深入推進醫用耗材集中帶量採購改革，該省擬於近期組織開展人工骨填充材料等20種醫用耗材集中帶量採購，角膜塑形用硬性透氣接觸鏡包括在内。

角膜塑形用硬性透氣接觸鏡，俗稱「OK鏡」。該產品的特點是需要在晚上睡覺時佩戴，早上摘下，適用於眼睛延緩近視和散光度數增長，廣泛用於青少年近視防控。由於我國青少年近視比例較高，家長們又非常重視，導致該產品具備高毛利屬性。歐普康視半年報顯示，硬性角膜接觸鏡業務毛利率高達89.3%。愛博醫療也在2021年報中表示，角膜塑形鏡毛利率達到83.95%。

業績方面，歐普康視算是「優等生」，近些年公司營收、淨利潤均快速成長，2016年2021年，公司營收從2.35億元增至12.95億元，同期歸母淨利潤從1.14億元增至5.55億元。2022年前三季度，公司營收及歸母淨利潤分别為12.11億元、5.05億元，繼續同比增長21.58%、14.06%。

歐普康視營收70%來自於OK鏡及相關護理產品，其業績增長主要來自於OK鏡的滲透率提升，產品供不應求。資料顯示，2021年，國内OK鏡銷量約300萬片出頭，其中歐普康視銷量為63.4萬片，市佔率大約20%出頭，國内排名第一。

由於OK鏡具有消費品屬性，以自費為主，很長一段時間也被認為是「集採免疫產品」。此次OK鏡集採僅限於河北一省，影響範圍有限，但也釋放了OK鏡集採的信號，歐普康視號稱中國大陸唯一合法的角膜塑形鏡研發生產企業，自然首當其衝。目前集採會導致降價多少還不清楚，未來公立醫院全部執行的話，必然會導致民營醫院相類似的產品降價，導致歐普康視的利潤率下降，股價暴跌20CM也不意外。

不過，醫保集採的結果通常是價降量升，中間環節的作用減弱，對於廠家效益來說，主要看價降和量升哪個作用更大。申萬宏源表示，OK鏡以民營為主要渠道，河北地區公立市場有限；當前高值耗材集採的降價預期均偏向溫和，可參考種植牙及今年其他集採品種集採結果；OK鏡市場滲透率極低，適度降價有利於市場擴容；且國内OK鏡市場當前仍為進口主導，國產龍頭生產企業價格體系優勢明顯，OK鏡集採或將利於相關公司份額提升，長期看未嘗不是好事。