賺翻了！誰助漲了氟化工行業的高景氣...

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10月11日至今，氟化工板塊頻頻異動，期間累計漲幅已達7.35%。個股全線飄紅，其中金石資源（603505.SH）累漲近4成，永和股份（605020.SH）、巨化股份（600160.SH） 、昊華科技（600378.SH）、三美股份（603379.SH）等股漲幅居前。

二級市場「漲聲一片」，離不開氟化工上市公司交出的一份份優異的成績單。

氟化工產業大賺！

據同花順數據顯示，截至發稿，已有9家氟化工企業相繼披露了2022年前三季度的業績報告或預告。整體表現看，均賺得盆滿體滿！

從盈利規模看，2022年前三季度，雲天化（600096.SH）實現歸母淨利潤51.30億元；興發集團（600141.SH）預計歸母淨利潤49-49.5億元；天賜材料（002709.SZ）預計歸母淨利潤42.6-44.6億元，位居行業前三。

對於業績的增長，上述三家均受益於新能源市場需求向好所致。

若從盈利增速表現看，巨化股份「一馬當先」，前三季度歸母淨利潤增速大超5倍，表現可謂十分亮眼。

據悉，巨化股份（600160.SH）是國内制冷劑龍頭企業，具備上中下遊從氫氟酸到含氟新材料的完整的氟化工產業鏈，旗下制冷劑品類齊全，目前總產能59.91萬噸，其中第三代制冷劑產能39.74萬噸，處於全球龍頭地位。

根據巨化股份1至9月份的經營數據顯示，公司制冷劑產量為40.84萬噸，同比增長22.58%；實現營業收入51.21億元，同比增長44.4%。

細分產品看，第三代制冷劑貢獻了主要增量。報告期内，HFCs產量為26.74萬噸，同比增長21.18%；實現營收39.54億元，同比增長44%。

反饋至整體業績上，巨化股份預計前三季度歸屬股東淨利潤為16億元至17.5億元，同比增長519%至577%；預計扣非淨利潤為15.38億元至16.88億元，同比增長640%至712%。

「PVDF一體化生產企業」聯創股份緊隨其後，前三季度淨利潤增速亦是高達4.5倍。

聯創股份（300343.SZ）發佈2022年前三季度報告顯示，公司營業收入17.71億元，同比增長43.23%；歸屬股東淨利潤9.03億元，同比增長454.52%。

分板塊看，氟化工類業務貢獻主力營收，而且增長迅猛。具體而言，含氟新材料板塊實現營業收入13.89億元，佔比78.44%，較上年同期增長139.09%；聚氨酯新材料板塊實現營業收入3.82億元，佔比21.56%，較上年同期下降31.52%。

業績高漲背後的密碼

管中窺豹，氟化工企業集體大賺的背後，源於制冷劑、新能源市場的高景氣度所拉動。

據悉，氟化工囊括了所有含氟元素的產品及其衍生品，其下遊產品品類眾多，性能優異，被廣泛應用於各行各業，因此氟化工也被稱為「黃金產業」。

其中，氟化工產業的起點是螢石，中遊為氫氟酸，主要應用於有機氟化工產品的生產中，佔比約63%；下遊細分行業分别包括制冷劑、PVDF(分為電池級和光伏級)、六氟磷酸鋰、電子級氫氟酸等，其中市場容量最大的為制冷劑行業。

從供給端看，上遊螢石、氫氟酸等從2019年開始，因為行業整治，工廠的開工率都持續保持在低位。尤其是無形之手管控下，2020年我國氫氟酸開工率進一步下降至55%，造成氟化工產業上遊收緊。

而在此背景下，恰巧迎來了制冷劑行業反轉疊加新能源市場的大爆發，供需跷跷板由此逐漸失衡，原料價格也發生翻天覆地的變化。

具體而言，隨著制冷劑配額管控以及二代制冷劑加速淘汰導致的供給端持續縮減，制冷劑供需缺口持續拉大，拉動主流制冷劑價格飛速上漲。

據百川盈孚監測，7月份以來，已有多種制冷劑價格上漲。其中，三代主流制冷劑R22、R134a每噸價格漲幅均超過20%。

此外，R142b雖然屬於要被被淘汰的制冷劑，但在PVDF產品應用中，老樹也開出了新花！

眾所周知，2021年以來，在鋰電、光伏等新能源的快速發展下，高性能的PVDF產品出現供給瓶頸，各領域的使用需求也不斷支撐關鍵原料R142b的價格，致使其一度暴漲近10倍。

不僅如此，原料供給失衡下，近兩年，以六氟磷酸鋰、PVDF為代表的含氟新能源材料也迎來了前所未有的強景氣周期。

不難看出，在供不應求的行業背景下，擁有R142b、PVDF等產能的氟化工企業便顯得彌足珍貴，尤其是制冷劑的配額向行業龍頭集中的趨勢下，相關企業漲勢兇猛。

不過，值得提醒的是，若從單季度業績表現來看，也有不少企業淨利意外失速。其中，包括新宙邦（300037.SZ）、興發集團、雲天化、聯創股份、昊華科技5家企業在内的第三季度淨利潤均出現環比下滑迹象。