匯率波動加大，哪些公司可能存在避險需求？

原創

隨著美元指數連續刷新20年來新高，匯率波動加大，而有進出口業務的外貿企業面臨的壓力也隨之加大。

今年有大量企業在外匯期貨市場開展套期保值業務，數據顯示，今年上半年，有724家公司發佈外匯避險相關公告，超過去年全年總數。

2022年第三季度，又有46家實體行業的A股上市公司加入避險陣營，其中，中小型企業14家；從歷史累計值看，中小型企業在避險陣營中佔比達19.34%，又創歷史新高。截至三季度末，2022年已有999家實體行業的A股上市公司發佈了避險相關公告，這類上市公司公告總計約2270條。

僅9月份，就有日上集團(002593.SZ)、韻達股份(002120.SZ)、惠而浦(600983.SH)等多家公司發佈公告開展外匯套期保值業務。

以日上集團的公告為例，公司稱開展外匯套保的理由是平滑匯率變化對公司業績的影響。公告表示：

國際市場業務在公司戰略中佔比較重要的地位，由於公司出口業務主要採用外幣結算，當匯率出現較大波動時，匯兌損益將對公司的經營業績造成一定影響，公司開展外匯套期保值業務有利於平滑匯率變化對企業經營業績的影響，使公司更專注於生產經營。

此外，怡亞通發佈公告稱，控股子公司怡通能源擬開展外匯衍生品交易業務包括但不限於國際、國内產生的金融外幣衍生品交易、遠期、掉期合約等。「開展外匯衍生品交易業務總額不超過5億美元，以上額度全部用於開展與主營業務相關的套期保值業務，防範由於匯率價格變動帶來的外匯風險，不進行投機和套利交易。」

由於三季報還未出，我們根據2022年中報數據，來看看A股公司的海外收入情況。

從規模來看，港澳台及境外收入排名前十的公司，有不少是「中字頭」的企業。其中，中遠海控(601919.SH)今年上半年港澳台及境外業務收入近2000億元，排名第一，其餘公司上半年境外業務收入都沒有超過1000億元。從中報來看，美洲地區是中遠海控的主要收入地區，佔比30.59%，其次是歐洲地區，佔比27.58%，僅美洲與歐洲兩地的收入比例已超過中遠海控收入的一半。

從海外收入佔主營業務收入的比例來看，有的公司主營業務收入幾乎全部來自海外，比如雅藝科技(301113.SZ)，境外收入佔比99.98%，境内收入只有0.02%。公司產品主要以戶外火盆、氣爐為主，從地區來看，以北美市場為主。

為何公司在國内收入佔比極小呢？雅藝科技在9月機構調研會上稱，「國内市場因為消費者還未培養起消費習慣，但是公司將積極佈局。」

而果鏈公司，近期逐漸轉型VR/AR穿戴設備、貼近元宇宙的歌爾股份(002241.SZ)，主營收入也基本來自海外，據2022年中報，其海外收入比例達92.16%。

此外，還有傳音控股(688036.SH)、九安醫療(002432.SZ)等知名公司，海外收入比例都接近100%。

匯率波動加大時，以上主營收入主要在海外的公司更有避險需求。

我們再從行業來看，哪些行業對避險需求更大？

從第三季度的避險情況來看，排在前五名的行業依次是電子、基礎化工、電力設備、機械設備和醫藥生物，以上每個行業的避險公司數量皆超100家，電子行業甚至有近200家公司。而有色金屬、汽車、輕工制造等行業緊隨其後。

展望四季度，匯率走勢備受市場關注。

央行於9月28日召開全國外匯市場自律機制電視會議，指出人民幣雙向浮動是常態，並於9月28日起將遠期售匯業務的外匯風險準備金率從0上調至20%，穩定市場預期。

10月8日，外管局發佈了《持續提升企業匯率風險管理能力》。文件指出，推動企業匯率風險管理，是做好「六穩」「六保」特别是穩外貿、保市場主體的重要舉措。

文件並指出，將持續提升企業匯率風險管理能力，督促金融機構優化企業匯率避險服務，降低中小微企業外匯套保綜合成本。

不過，對企業而言，提升匯率風險管理專業能力更為重要。企業開展外匯交易業務前，應先構建科學健全的套期保值管理體系，並通過定期培訓提升團隊專業化建設。此外，企業應該做到理性套保、合理套保，不能單邊賭匯率升值和貶值，謹防套保變投機的行為。