華檢醫療：IVD賽道脫穎而出 生態圈助推新增長

2022年以來，全球疫情反復，經濟下行明顯，而作為中國領先的體外診斷產品(IVD)分銷商及港股IVD第一股——華檢醫療(01931)， 於早先公佈的中期業績中展現出極強的業務穩定性與盈利韌性。

2022年上半年，集團錄得收益11.8億元（人民幣、下同）；經調整溢利達9677.3萬元，同比增長6.7%；由於維修服務收益增加且維修成本相對穩定，毛利逆勢上升11%至人民幣2.66億元，同時，毛利率亦按年增加2.4個百分點至22.6%。

得益於集團在綜合管理、業務拓展、產品組合、戰略佈局等多方面的領先優勢，華檢醫療錄得穩定增長，從眾多競爭者中脫穎而出，並於IVD賽道中逆勢上揚。自2020年中期開始連續三年為股東派息，今年中報披露集團擬派中期股息每股2.729港仙。

凝血分析IVD市場龍頭地位  龐大分銷網絡盡顯優勢

凝血IVD是集團的核心業務，亦是集團於動蕩市場中仍能維持穩健經營及充裕現金流的主要業務。根據前瞻產業研究院報告，到2026年，預期中國IVD市場規模及中國凝血分析IVD一級分銷市場的銷售收益將分別達到2,722億元及111億元，市場前景廣闊且高度集中。其中，希森美康以43.3%的市佔率確立其在中國凝血分析IVD市場的領先地位。自1997年以來，集團的全資附屬公司威士達一直是中國境內希森美康凝血產品的全國獨家分銷商，獨家分銷權的取得使華檢醫療成為中國最大的市場貢獻者及受惠者。繼2019年和希森美康簽訂三年期的經銷協議後，威士達又成功簽訂了五年期獨家分銷協議，於2022年四月起在中國內地擁有獨家分銷權，進一步鞏固集團的行業龍頭地位。

同時，集團通過多年營運，已建立龐大的分銷網絡，覆蓋中國29省份、直轄市及自治區。截至2022年6月30日，集團已建立的分銷網絡中擁有204名直接客戶（包括醫院及醫療機構）以及908名分銷商。截至2021年底，集團透過在中國的下級分銷網絡覆蓋1537家三級醫院，占全國三級醫院的47%，不斷擴大的分銷網絡優勢能夠更好得配合集團未來IVD業務的發展。

「華檢生態圈」開創新時代  全力打造平台型企業

華檢醫療在IVD 業內首家倡導建立集產品研發、生產、銷售及售後服務一體化的平台——「華檢生態圈」，目的是進一步增加國內自主研發産品及有市場發展潛力的IVD細分産品，以此提高集團的收入來源。這將會是集團未來另一個強而有力的增長點，保證了集團在IVD 領域業務的不斷擴大和發展。

「華檢生態圈」將充分利用集團豐富的客戶資源、安全有保障的自有冷鏈、穩定的統一訂貨平台及完善的售後服務體系，整合前端資源企業的研發和生產優勢，再吸引後端代理商和經銷商的加入，多方合作，形成一個全產業鏈的生態閉環，完成從產品代理到企業戰略合作直至生態圈建立的戰略規劃。

目前，集團已與14家國內擁有自主知識產權的IVD製造企业以及5家知名國外IVD製造企業建立合作關係，提供涵蓋IVD行業六大板塊、超過500種產品。「華檢生態圈」將著重關注質譜，分子診斷和微生物三個類別，而最新達成合作的包括貝知醫療（質譜方向）、朗邁醫療（微生物方向）及碳華檢測（分子診斷方向）。

具體來看，上海貝知提供完善的臨床串聯質譜解決方案，其優勢明顯，包括產品種類多、產品性能優越、檢測通量高、研發技術和市場支持強等。質譜技術主要應用於新生兒篩查、內分泌檢測、治療藥物監測、重大疾病篩查，特別是阿爾茨海默症、心血管疾病領域等，其創新應用領域市場空間超千億元。

山東朗邁，主要產品為微生物樣本前處理，是國內最早從事該項研發的企業。隨著近幾年來疫情影響，微生物行業備受關注。相較於傳統微生物檢測依賴實驗室工作人員手工操作，且增加感染病菌的風險，其全自動微生物樣本處理系統突破世界性的技術瓶頸，避免了因傳統人工操作帶來的感染風險，提高樣本處理效率及準確性，同時也節省了微生物室的人力成本及規範了樣本處理流程。目前該系統已在多家頭部三甲醫院裝機使用，但目前僅有不到10%的國內二甲以上醫院採用，預計市場容量在60億左右，潛力巨大。

碳華檢測，依託碳雲在分子診斷領域夯實的技術基礎及華檢在體外領域豐富的營銷經驗，專注於感染性疾病相關的分子診斷業務。對比傳統微生物診斷方法的局限，病原體宏基因檢測在檢測範圍、速度上有壓倒性優勢，可應用於疑難、危重和特殊場景，及時為臨床提供治療方向。隨著技術不斷優化，服務提升，以及宏基因檢測技術下沉服務地縣區域，預計未來3年，行業規模將實現指數級提升，快速觸達百億量級。

由此可見，集團在已建立的強大分銷渠道的基礎上，將進一步發揮「華檢生態圈」的協同效應，加速生態圈產品推出市場，預計在未來幾年集團收入可實現穩中有增。

展望未來，隨著人口老齡化趨勢日益嚴峻、人均醫療開支增加及技術發展進步，IVD市場依然有很大的增長空間。集團將繼續採取積極的發展戰略，把握中國醫療器械市場增長機遇，持續增強渠道優勢，發揮「華檢生態圈」協同效益，進一步強化自主品牌研發及生產能力。相信隨著集團生態圈的進一步成熟，加之集團於凝血分析IVD市場龍頭地位，「穩健+增長」雙業務重點並行發展，集團業績將迎來進一步提升，值得高看一線。