雙財莊（02321.HK）今日起招股，公司為馬來西亞快消品分銷商

2022年8月8日，馬來西亞快消品分銷商雙財莊（02321.HK）開始招股，並於當日下午召開上市新聞發佈會，公司執行董事、首席執行官兼主席SOONSeeBeng，以及首席財務官THAMSaiCheong出席媒體會，並就公司的經營發展情況與媒體交流。

馬來西亞第四大食品與飲料分銷商

根據介紹，雙財莊是國際及國內（馬來西亞）第三方廠商品牌及自有品牌食品與飲料及其他產品的知名分銷商。公司業務分為分銷及銷售以及物流及其他服務，其中，分銷及銷售業務為公司的核心業務，分銷及銷售業務包括協力廠商品牌分銷及自有產品銷售。2019財年至2021財年，公司的分銷及銷售業務收益分別占總收益的約98.8%、98.0%及98.4%。

產品方面，雙財莊的主要產品集中在食品與飲料行業，可分為六個核心食品與飲料類別，包括乳製品、冷凍食品、包裝食品及原料產品、醬料、油及佐料、飲料以及特色產品。此外，雙財莊的產品組合也涵蓋了個人和嬰兒護理、寵物護理以及清潔及廚房消耗品等產品類別。

報告期內，雙財莊的分銷及銷售的三大產品類別（即乳製品、冷凍食品以及包裝食品及原料產品）收益分別占往績記錄期間分銷及銷售業務總收益的約69.4%、67.6%、64.5%及62.7%。

根據弗若斯特沙利文報告，按食品與飲料分銷市場的收益計，2021年行業前五名參與者的收益占總收益份額的22.6%，雙財莊的收益約為5.93億令吉，位列第四，占市場總規模的約2.5%。

客戶方面，雙財莊已于馬來西亞建立擁有超過11,000名活躍客戶的龐大而多樣化的客戶基礎，專注於大型零售連鎖店及管道（包括大型超市及超市、糧食店以及便利店及小食），其中部分為知名國際及國內零售連鎖店（例如Nirwana、TFValue-Mart、BSGroup及Sabasun）。此外也向其他客戶銷售及行銷產品，例如，食品與飲料經銷商及商家，餐飲業，學校食堂，及其他。

業績增長穩定、盈利能力有待提升

近年來，雙財莊財務表現較為穩定。營收方面，2019財年至2021財年，雙財莊的收入分別為4.97億令吉、5.65億令吉、6.69億令吉，複合年增長率約為15.6%。2021年及2022年前四個月，收入分別為2.17億令吉和2.67億令吉。公司表示，2021財年營收增長主要因為協力廠商品牌分銷收益增加約8530萬令吉以及自有產品收益增加約1940萬令吉。

淨利潤方面，2019財年至2021財年，雙財莊的淨利潤分別為1765.8萬令吉、1879.7萬令吉、2358.8萬令吉，複合年增長率約為15.6%。2021年及2022年前四個月，淨利潤分別為920萬令吉和1192萬令吉。

盈利能力方面，據招股書顯示，2019財年至2021財年，雙財莊的毛利率分別為13.3%、14.1%、14.1%，同期公司純利率分別為3.5%、3.3%、3.5%。整體來看，公司盈利能力不強。

雙財莊盈利能力不強，首先來自于高企的成本。資料顯示，於2018財年、2019財年、2020財年及2021財年，公司的所售存貨成本分別約為3.73億令吉、4.24億令吉、4.75億令吉及5.62億令吉。

招股書提到，所售存貨成本的上升可能是由其無法控制的各種外部因素引起的，如季節性、供求波動及其他經濟狀況、原料或原材料的供應及品質。另外，近期通貨膨脹及原油價格的波動也可能增加採購成本。

此外，行業競爭較為充分也限制了公司盈利能力。根據弗若斯特沙利文報告，按食品與飲料分銷市場的收益計，2021年行業第一名參與者的收益占總收益份額不足10%，行業前五名合計市占率僅為22.6%。

公司本次擬全球發售2.41億股股份，全球發售預計募資總額為1.30億港元，募資淨額0.86億港元，募資用途為用於透過投資冷鏈及其他基礎設施進一步提升公司的分銷及銷售能力；用於戰略性收購及投資供應價值鏈；用作公司的一般營運資；用於購買新加工機器；用於通過推出一款移動應用程式發展公司的電子商務業務。

公司董事認為，全球發售所得款項淨額，不僅使自身能夠擴張並保持市場競爭力，而且為自身的業務策略及擴張計畫提供資金。

（注：資料及圖片來自雙財莊招股書）