44倍淨利，融捷股份能否挺進鋰礦第一梯隊？

原創

看鋰電，首先看上遊。上個月盛新鋰能正式披露半年報業績——淨利增長9.5倍，融捷股份(002192.SZ)近日也正式披露上半年年業績，淨利增長倍數又上一個台階。

01  上半年業績解讀

業績快報顯示，融捷股份2022上半年實現營業總收入9.88億元，同比增加194.86%；營業利潤6.57億元，同比增加3085.76%；利潤總額6.57億元，同比增加3075.58%；歸母淨利潤5.76億元，同比增加4445.20%；扣非淨利潤為5.73億元，同比增加5113.80%；公司基本每股收益2.2192元，同比增加4447.54%。

關於業績大幅增加的主要原因，公告原文如是陳述：

報告期内市場需求增加的影響，新能源行業景氣度持續提高，鋰電池行業上遊材料產品價格大幅上漲，鋰電材料和鋰電設備的需求也大幅增加，對公司鋰礦採選業務、鋰鹽加工及冶煉業務、鋰電設備制造業務的經營業績均產生了積極的影響；

同時經營鋰鹽業務的聯營企業成都融捷鋰業科技有限公司大幅盈利，公司確認的投資收益大幅增加。

鋰鹽價格快速上漲，可以說是融捷股份上半年歸母淨利潤大幅增長的主要動力。

近期國内鋰鹽價格結束了6月底至7月中旬的橫盤趨勢，出現小幅上漲。截至8月3日，電池級碳酸鋰均價為47.15萬元/噸，較今年年初上漲近70%。

光大證券表示，鋰鹽行業2022年至2023年仍將處於供應偏緊狀態，不排除2022年下半年鋰鹽價格再次突破50萬元/噸的可能性。

產能方面，融捷股份6月8日公告稱，公司參股企業成都融捷鋰業一期2萬噸/年鋰鹽項目已取得《安全生產許可證》，有效期為2022年6月7日至2025年6月6日。按照計劃，成都融捷鋰業在6月份結束試生產，7月進入正式生產階段。

公司鴛鴦壩250萬噸選礦項目積極推進，正式投產後該項目年產鋰精礦約47萬噸，折合碳酸鋰當量約6萬噸。屆時，公司鋰精礦產能將擴至19萬噸/年。

02  同業競爭對手情況

融捷股份的主要競爭對手包括贛鋒鋰業（002460.SZ）、天齊鋰業（002466.SZ）、盛新鋰能（002240.SZ）、永興材料（002756.SZ）、中礦資源（002738.SZ）、雅化集團（002497.SZ）等。

盛新鋰能是第一家正式披露半年報的，今年上半年盛新鋰能實現營收51.3億元，同比上漲325.7%，淨利潤30.19億元，同比上漲9.5倍。

其餘公司的半年報預計業績公告也已經相繼出爐，增長倍數都是讓人瞠目結舌的，尤其是天齊鋰業，預計上半年實現淨利潤96億元–116億元，同比增長110-134倍。

贛鋒鋰業預計上半年度淨利潤72億元-90億元，同比增長4到5倍；

永興材料預計上半年淨利潤約21.49億元~23.61億元，同比增長6倍多；

雅化集團預計上半年淨利潤21.22億至23.72億元，同比增長5到6倍；

中礦資源預計上半年淨利潤13億元~14億元，同比增長6到7倍；

江特電機預計上半年淨利潤12.8億元-14.1億元，同比增長6倍多；

融捷股份上半年淨利潤5.76億元，同比增加44倍；

通過與行業内競爭對手的對比，融捷股份利潤規模相對不高，但勝在增速更快。公司已涉及鋰礦採選、鋰鹽冶煉、鋰電設備等三大領域，產業鏈佈局較完整。目前在行業内的綜合排名算是中上遊的水平，未來能否延續目前的高增長態勢，是其向上躍升的關鍵。

除了行業内競爭對手施加的壓力風險，融捷股份依然存在不少内外部風險。

03  風險因素

其一，銷售價格波動風險

公司鋰產品主要包括鋰精礦、鋰鹽和鋰電設備，產品銷售價格不僅受市場供求關系變化的影響，還與國内外乃至全球經濟狀況、上下遊產業發展狀況和國家政策調整等密切相關，眼下正值國際局勢動蕩時期，難免會波及到大宗商品的價格。

若上述因素發生變化而導致鋰產品銷售價格出現較大波動，特别是大幅下跌的情況，將對業績產生嚴重的負面衝擊。

其二，少數客戶依賴風險

公司鋰精礦產品主要客戶為下遊鋰鹽廠，主要集中在四川及東部沿海地區且數量有限；公司鋰鹽業務目前規模較小，客戶較單一，客戶相對穩定且集中。

一旦這些客戶合作出現裂痕，轉而投向行業内的其它競爭對手或者說客戶内部出現經營危機，導致營收資金回流受阻，這都會造成經營危機。

其三，資源開採風險。

公司的鋰礦外部環境復雜，公司鋰礦地處高原高寒地區，當地自然、氣候、環境等條件復雜；當地地處少數民族地區，經濟、人文、社會等環境也較為復雜，給資源的開採帶來一定程度的不確定性，事實上，公司在這方面就吃過虧，因環保及少數民族問題而遭遇停工。

單論股價，顯然融捷股份已經算是鋰礦板塊第一梯隊，若再結合業績表現，則與天齊鋰業、贛鋒鋰業相比稍顯遜色，但投資畢竟是用發展的眼光看待，2022年整個年度的業績會不會繼續生個台階呢？關於融捷股份能否挺進鋰礦第一梯隊，股價能否繼續增長更多的取決於鋰礦資源的開採效率與成本、鋰鹽價格走勢這兩個因素。

作者 慧澤李