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財華洞察|單日大漲5.99%!金龍魚(300999)業績拐點到來了?
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日期:2022年8月5日 下午9:22作者:燕十四 編輯:lele
財華洞察|單日大漲5.99%!金龍魚(300999)業績拐點到來了?

8月5日,「油茅」金龍魚(300999.SZ)終於振作起來了,股價上演了久違的跳空高開,全天股價一直在高位震蕩,一改近一個月萎靡的跌勢。

截至收盤,金龍魚股價為48.15元/股,漲幅為5.99%,市值重返2600億元關口,全天成交量放大至12.32億元,市場的反應還算比較積極,讓18.07萬股民安心持股過周末。

今日股價能有如此上佳的表現,或許與一份「喜憂參半」的中期成績單有關。

中期業績再度增收不增利,但二季度出現環比改善

金龍魚成立於2005年6月,上市於2020年10月,是國内最大的農產品和食品加工企業之一,主營業務涵蓋廚房食品、飼料原料及油脂科技產品的研發、生產與銷售,旗下擁有「金龍魚」「歐麗薇蘭」「胡姬花」「香滿園」「海皇」「豐苑」「金味」「銳龍」「潔勁100」等知名品牌。

從收入構成上看,廚房食品是公司主要的收入來源和利潤來源,其次是飼料原料及油脂科技業務,以上兩項業務也基本貢獻了該公司全部的營收和利潤。

據8月4日披露2022年半年度報告顯示,該公司在上半年實現營收1194.83億元,同增15.74%;實現歸母淨利潤19.76億元,同比下降33.47%實現扣非淨利潤24.24億元,同比下降38.05%,延續了2021年增收不增利的情況。

對於期内業績表現不佳,金龍魚給出了三方面的原因:

其一,在多重因素的影響下,主要原材料大豆、大豆油及棕櫚油等價格出現前所未有的快速大幅上漲,儘管6月中下旬價格有所下跌,但較去年同期,產品成本仍大幅上升。雖然公司上調了部分產品的售價,但並未完全覆蓋原材料成本的上漲。

其二,上半年國内部分地區疫情反復,主要滿足家庭消費的零售產品需求增大,廚房食品的銷量雖同比上漲。但是由於原材料成本同比大幅上漲,公司上調了部分產品的價格仍難以覆蓋成本上漲,疊加經濟疲軟、消費不振、市場競爭加劇等因素,廚房食品利潤同比有所下降。

據悉,上半年,金龍魚廚房食品收入同比增15.41%,飼料原料及油脂科技收入同比增16.46%,其他收入同比增10.61%。然而,相較於營收的增速,成本的增幅更大,其廚房食品成本增加20.02%,飼料原料及油脂科技增加20.06%,其他增加21.68%

以上因素也導致了金龍魚主要產品的毛利率較上年同期明顯下降,其中廚房食品業務1-6月的毛利率為7.09%,同比下降了3.56個百分點;飼料原料及油脂科技業務1-6月的毛利率為8.05%,同比下降了2.76個百分點。而主要產品毛利率的下降,也使得該公司期内的整體毛利率同比下滑3.31個百分點至7.53%

財華洞察|單日大漲5.99%!金龍魚(300999)業績拐點到來了?

其三,報告期内實際所得稅率較高,主要由於不同子公司的稅率差異,部分高稅率公司盈利較好,部分低稅率公司虧損。

值得一提的是,結合一季度的業績來看,金龍魚在2022年第二季度實現營收629.47億元,同比增長20.71%,環比增長11.3%;實現歸母淨利潤18.62億元,同比增長32.97%,環比增長1526%實現扣非淨利潤15.96億元,同比下降19.91%,環比增長93%

財華洞察|單日大漲5.99%!金龍魚(300999)業績拐點到來了?

不難發現,金龍魚2022年第二季度的營收和歸母淨利潤相較於去年同期和今年一季度是有好轉的,尤其是歸母淨利潤的環比增速表現非常突出。

如果結合扣非淨利潤來看,就會發現事情沒有這麽簡單,該公司二季度的歸母淨利潤之所以表現不錯很大程度上是因為期内的衍生金融工具實現了收益,與之相比,一季度其實產生了較大的衍生金融工具損失。

不過,即使刨除掉非經常性損益,僅看扣非淨利潤這一項,金龍魚二季度的表現相較於一季度也是有較大幅度的回暖,出現了邊際改善的迹象,這或許也是該公司股價在8月5日跳空大漲的原因所在。

值得注意的是,此次的中報還顯示金龍魚「三費」中佔絕對大頭的銷售費用、管理費用均出現了同比下降,其中管理費用同比下降1.01%,而銷售費用同比下降7.97%,降幅比較大,進一步細分,其促銷費同比降幅達30.17%,廣告費同比下降24.4%,差率費同比下降43.19%可以說是很「省」了,這也為業績作出了貢獻。

誰在加倉?誰又在跑路?

眾所周知,金龍魚有著「油茅」之稱,也是備受資金關注的一家公司。

而在披露業績的同時,中報也公佈了最新的金龍魚的前十大股東和前十大流通股東,名單顯示一些機構和個人在二季度忙著加倉、減倉,很是熱鬧。

前十大股東名單顯示,香港中央結算有限公司自去年一季度以來在持續加倉,其中在2022年一季度、二季度分别加倉了393.46萬股、770.33萬股。

此外,中央企業鄉村產業投資基金股份有限公司在二季度加倉了548.57萬股;而GIC Private Limited、益海嘉里1號員工參與創業板戰略配售集合資產管理計劃則在二季度進行了減倉。

財華洞察|單日大漲5.99%!金龍魚(300999)業績拐點到來了?

不過,結合股價走勢來看,雖然金龍魚8月5日迎來了跳空上漲,但是自2021年年初以來,其股價整體處於持續下跌狀態,期間累計跌幅達到了55.47%

逆勢加倉的機構和個人或許已經「虧麻了」。

說到這里,或許一些投資者腦海中已經出現了林園的名字。據悉,私募大佬林園此前曾多次在公開場合表達了看好金龍魚後續前景,其旗下的多個產品也都買進了金龍魚的前十大流通股東。

不過,金龍魚的股價一直在下跌,林園旗下的產品也逐漸退出了前十大流通股東之列,中報披露的股東名單中已經沒有林園旗下產品的身影,有傳言說林園已經清倉了,只是一些照著「抄作業」的投資者或許還在被套中。

其實這只是冰山一角。事實上,即使有著「油茅」之名,但由於股價的跌跌不休,金龍魚過去一年多已經被不少機構所「抛棄」。

結語

綜合目前的情況來看,對產品提價顯然並不能完全對衝原材料價格的上漲,後續其業績能否延續第二季度的回暖趨勢,主要還是取決於原材料價格的走勢,這一點需要投資者多加關注。

另外,在投資者中還是需要多深入思考,需知像林園、段永平這樣的高手也難免出現在金龍魚、騰訊上「吃癟」的情況,盲目「抄作業」並不可取。

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