天齊鋰業今起香港公開發售 乘行業東風而至的鋰生產巨頭

進入六月下旬後，港股IPO市場再度變得活泛，多隻新股拿到港交所入場券，陸續招股及上市，投資者的熱情也重新被點燃。年中新股開閘放水的高峰時段，也將迎來香港今年迄今為止規模最大的一宗IPO——天齊鋰業（9696.HK）。

天齊鋰業股份有限公司（簡稱「天齊鋰業」），是中國及全球領先的鋰生產商，且已自2010年8月31日起於深圳證券交易所上市（股份代號：002466）。本次香港IPO，擬全球發行164,122,200股股份，其中公開發售初步占比10%，國際配售初步占比90%。發行價為每股69.00港元至82.00港元，每手200股，最多募集134.58億港元。摩根士丹利、中金公司、招銀國際擔任聯席保薦人。

全球鋰需求量快速增長  穩固行業頭部地位安全墊增厚

鋰的開採與供應屬於新能源產業鏈的上遊行業，進入全球鋰行業有著較高的准入門坎。根據伍德麥肯茲報告（下同），鋰礦行業公司的主要准入門坎，包括高資金要求，漫長開發週期，專有技術，優質資源稀缺，環境、社會及企業管治標準日益嚴格以及政策及環境因素。

從整體需求來看，全球鋰年需求量自2022年至2026年預期將按15.4%的複合年增長率增長，於2026年合共達1.07百萬噸LCE。而從鋰的主要終端市場之一鋰電池市場來看，用作電動汽車充電電池的鋰離子電池的鋰需求量自2022年至2026年預計將按21.2%的複合年增長率增長，於2026年合共達675.4千噸LCE。也即是說，需求端方面，鋰生產所面向的兩大主要市場均呈快速增長之勢。

此外，隨著全球能源轉型以及「碳中和」目標的逐步實現，儲能系統也將成為未來十年鋰行業增長最快的終端市場之一。儲能系統的鋰需求量自2022年至2026年預期將按11.6%的複合年增長率增長，於2026年達59.0千噸LCE。

在暢旺的市場需求下，鋰行業註定將是備受青睞的高景氣賽道，而其中的頭部企業更是市場關注的重中之重。2021年，在全球四大頂級的鋰化合物生產商中，天齊鋰業為全球第四大及亞洲第二大鋰化合物生產商。按2021年的鋰輝石精礦產量計算，天齊鋰業持有的格林布什礦場是全球最大的鋰礦開採地，佔2021年全球鋰礦產量的約38%。

目前，天齊鋰業乃中國唯一一家通過大型、一致且穩定的鋰精礦供應實現了100%自給自足和全面垂直整合鋰礦的鋰生產商。高准入門坎前提下，且優質鋰原料自給自足的能力、多樣化的產品組合以及領先的生產能力，為天齊鋰業打造了出色的核心競爭優勢，公司安全墊也不斷增厚，護城河壁壘愈發寬廣。

優質產品領先於全球市場  業績高增投資價值吸引

業務層面，天齊鋰業的運營涵蓋鋰價值鏈的關鍵環節，包括開採鋰礦石並生產鋰精礦及生產鋰化合物及衍生物。憑藉來自格林布什礦場的優質及低成本的鋰精礦，該公司能夠實現鋰原料自給自足，並高效生產優質的鋰化合物及衍生物。

鋰精礦產品、鋰化合物及衍生物產品，構成了天齊鋰業的兩大類產品組合。鋰精礦產品包括化學級和技術級鋰精礦，而鋰化合物及衍生物產品包括碳酸鋰、氫氧化鋰、氯化鋰及金屬鋰。該公司的產品廣泛應用於多個終端市場，主要包括電動汽車、儲能系統、航空運輸、陶瓷和玻璃。就若干產品領域而言，天齊鋰業是全球市場的領先者。例如，按2021年的產量計算，公司是全球第二大電池級碳酸鋰供應商，亦為全球十大電池級氫氧化鋰供應商之一。

領先全球的優質產品，為近兩年天齊鋰業業績的強勁復蘇打下了基礎，投資價值顯山露水。截至2020年、2021年12月31日止兩個年度，天齊鋰業分別實現收入約人民幣32.15億元、75.98億元，同比增幅達136.3%；毛利潤分別約為人民幣13.27億元、46.88億元，相應增長253.3%；淨利潤分別約為人民幣-11.25億元、42.06億元，大幅扭虧為盈，盈利前景趨好。

分業務板塊來看，該公司的收入主要來自於鋰化合物及衍生物銷售及鋰精礦銷售。2020年、2021年，來自鋰化合物及衍生物銷售的收入分別約為人民幣17.35億元、49.60億元，占總收入的比重約54.0%、65.3%；來自鋰精礦銷售的收入分別約為人民幣14.80億元、26.38億元，營收占比約46.0%、34.7%。

近年來，天齊鋰業積極利用終端市場，尤其是中國電動汽車和儲能領域的迅猛發展，從戰略上已佈局世界上兩處大規模、低成本及高品位的鋰資源，並戰略性持有優質鋰儲備資產，具備成本優勢、營運效率、安全性和較高盈利能力。公司有能力充分把握全球新能源革命帶來的契機，緊隨鋰基新能源領域的最新市場發展及技術突破的步伐，登陸港股市場後，勢必將煥發出更蓬勃的生機。