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洞見生物醫藥|股價累跌約8成!康希諾如何打出「漂亮仗」?
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日期:2022年5月23日 上午9:56作者:燕十四 編輯:May
洞見生物醫藥|股價累跌約8成!康希諾如何打出「漂亮仗」?

在「新冠疫苗光環」的加持下,康希諾(688185.SH06185.HK)於去年迎來了股價(以下均指前復權)的巅峰,其中A股股價在2021年6月23日漲到了798元/股的最高價,H股則在2021年2月11日創下新高,為450港元/股。

而巅峰過後,該公司的股價卻陷入了漫長的暴跌之中,截至2022年5月19日,A股股價自最高點已累跌超78%,H股則自最高點累跌了近83%相當慘烈,讓不少投資者損失慘重。

不過,在5月20日,康希諾沉寂已久的股價發生了異動,盤中其A股、H股的股價都曾一度上漲近20%。此後出現回落,截至收盤,最終其A股跳空放量大漲12.14%股價現為164.4元/股;H股同樣跳空放量上漲9.78%,股價現為78港元/股。

洞見生物醫藥|股價累跌約8成!康希諾如何打出「漂亮仗」?

據悉,該公司股價突然大漲是因為一則被高度關注的利好消息。

新冠疫苗被納入EUL

5月19日,世界衛生組織(以下簡稱「WHO」)官網披露,將康希諾的重組新型冠狀病毒疫苗(5型腺病毒載體)克威莎®納入全球緊急使用清單(以下簡稱「EUL」)。

經查詢,根據WHO官網於2022年3月2日更新的新冠疫苗緊急使用名單,有10款新冠疫苗被獲批使用,分别來自輝瑞、強生、阿斯利康、Moderna、Novavax、Bharat Biotech、北京生物、中國生物製藥等企業。

此次被納入全球緊使用清單的康希諾新冠疫苗是第11款,也是當前唯一得到世衛組織EUL認證的第三代技術路線的中國新冠疫苗,

值得一提的是,在康希諾新冠疫苗之前,還有2款國產的新冠滅活疫苗獲得了EUL認證,分别來自中國生物北京生物製品研究所(Sinopharm/BIBP)和科興生物(Sinovac)。

為什麽新冠疫苗被納入EUL會廣受關注,刺激股價大漲?

EUL是WHO在突發公共衛生事件中為評估新衛生產品的適用性所形成的機制。EUL程序評估了在公共衛生緊急情況下新型衛生產品的適用性。其目的是儘快提供藥品、疫苗和診斷方法以應對緊急情況,同時遵守嚴格的安全、療效和質量標準。評估過程要權衡緊急情況帶來的威脅,以及使用該產品所帶來的好處與任何潛在風險。

同時,WHO EUL是為新冠疫苗實施計劃(COVAX)提供疫苗的先決條件,該清單還允許各國加快各自的監管批準,以進口和管理新冠疫苗。

簡單的說,EUL就是世界各國新冠疫苗的採購名單,選擇接種該名單疫苗的民眾意味著獲得了一張「全球通行證」,可以自由通行各個國家。

被納入EUL有何影響?

具體來看,此次新冠疫苗被納入EUL對康希諾產生的影響有兩個大的方面。

於國内市場,新冠疫苗的接種率已經很高,產能存在一定的過剩,可以重點關注的其實是加強針市場,而康希諾的新冠疫苗早在今年2月就成為了我國唯二的序貫加強疫苗之一(另一個是智飛生物子公司智飛龍科馬的重組蛋白疫苗),也是國内首個獲批用於序貫加強免疫接種的腺病毒載體新冠疫苗。

目前我國打完序貫加強疫苗的人不算多,後續如果需要進一步推廣,相較於智飛龍科馬的重組蛋白疫苗,被納入EUL的康希諾新冠疫苗或許將佔有一定優勢。

於國外市場,康希諾的新冠疫苗雖然已經先後獲得了墨西哥、巴基斯坦、智利、阿根廷、厄瓜多爾、匈牙利、印度尼西亞、吉爾吉斯斯坦等多個國家的緊急使用批準,但還是有一些國家對國產疫苗心存疑慮,這次被納入EUL在一定程度上相當於獲得了WHO的蓋章認證,可以增強其他國家對康希諾新冠疫苗的信心。

另外,康希諾此前在海外推廣新冠疫苗時,因沒有WHO的認證沒少受阻礙,現在被納入EUL也意味著這層阻礙被打破了。

被納入EUL明顯有利於康希諾後續推進新冠疫苗的海外銷售工作,進而影響其業績表現。

事實上,2021年以前,該公司一直未曾盈利。而在2021年,康希諾實現營收43億元(人民幣,下同),同比增長17174.82%;實現歸母淨利潤19.14億元,實現扭虧為盈;實現扣非淨利潤17.97億元,同比扭虧。

洞見生物醫藥|股價累跌約8成!康希諾如何打出「漂亮仗」?

據悉,上述報告期内的營收均為疫苗類產品銷售收入,業績成功扭虧也是因為向中國以及墨西哥、巴基斯坦等海外國家供應新冠疫苗所致。

分地區來看,2021年,康希諾在境外實現營收30.57億元,佔收入的比重達到了71.1%遠超境内的28.9%。另外,境外區域的毛利率為74.43%也遠高於境内的58.57%帶動期内綜合毛利率達到69.85%。

值得注意的是,在2022年一季度,該公司實現營收4.99億元,同比增長6.98%;實現歸母淨利潤1.21億元,同比增長960.23%

同比來看,康希諾一季度的業績依然獲得了增長,但是相較於2022年第四季度的歸母淨利潤5.8億元而言是環比下滑的。

從市場反饋來看,該公司一季度的業績整體要略低於預期,而其期内的業績主要貢獻者依然是新冠疫苗,因此業績環比下滑要歸因於新冠疫苗的降價及海外市場競爭加劇。

康希諾也在公告中表示,在世界衛生組織和世界各國的努力下,全球新冠疫苗接種人數在 2021年快速增長,並預計在 2022 年保持上升趨勢,但未來新冠疫苗接種的推進難度將會加大,全球新冠疫苗接種率的增速將逐漸放緩。隨著更多新冠疫苗產品的上市,市場競爭將變得更加激烈。

據券商此前提供的數據,目前全球範圍内(78.7億人)完成全程接種疫苗的比例不到60%,中低收入國家(33.3億人)比例不到52%相較於高收入國家75%以上的接種率,仍有巨大市場潛力。

綜合而言,在日益激烈的競爭下,新冠疫苗被納入EUL有望幫助康希諾進一步發掘中低收入國家的市場,這方面的進展值得有所期待。

結語

另外,近些年來,國内許多創新藥企業一直在推進國際化戰略,如科倫藥業(002422.SZ)、和鉑醫藥-B(02142.HK)等公司通過海外授權的方式實現了「出海」,傳奇生物(LEGN.US)靶向BCMA的CAR-T產品則在今年獲FDA批準上市。

而在一些公司取得成功的同時,還有一些創新藥企如信達生物、和黃醫藥、君實生物均在今年「出海」受挫。

如今,康希諾的新冠疫苗順利獲得WHO認證,證明了中國企業的研發生產質量水平與綜合實力,對於國内創新藥企後續開拓國際市場或許也有一定幫助作用。

總之,康希諾被納入EUL對於公司自己以及國内的創新藥企都算是一個比較利好的消息。

不過,從5月20日高開低走的股價走勢和猛然放出的天量來看,投資者對於康希諾的看法存在著比較大的分歧,該公司後續能否挽回投資者的心還需要觀察。

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