【行業一線】領漲年末行情！化肥農藥板塊有看點

原創

12月28日早盤，化肥農藥板塊走強，截至收盤板塊漲3.26%，雅本化學、湖南海利、江山股份、藏格礦業、美邦股份漲停。

12月25日至26日，中央農村工作會議召開，研究部署2022年「三農」工作，釋放出許多重要信號，對穩住農業基本盤、做好「三農」工作具有特殊重要意義。

時值年末，近期與三農相關的政策增多，為農業等相關板塊爆發提供能量。

除了中央農村工作會議，還包括中央經濟會議明確提出，要把提高農業綜合生產能力放在更加突出的位置；農業農村部制定印發《「十四五」全國畜牧獸醫行業發展規劃》《關於做好農業種質資源庫建設工作的通知》等，這些利好政策都極大推動農村、農業發展，並在二級市場形成三農發展良好預期。

與農業息息相關的化肥農藥發展潛力巨大，年末板塊表現活躍，截至12月28日收盤，Wind數據顯示，今年以來化肥農藥板塊漲幅超1.5倍。

草甘膦推動農藥價格上漲

「漲價」是2021年大宗商品表現關鍵詞，也是化肥農藥這些農資材料企業的熱門話題。

今年大宗商品原料猛漲，全球最大的農藥單品草甘膦跟漲，95%草甘膦原粉從每噸2萬元漲至8萬元。

草甘膦在過去五六年都沒有新增產能供給，整個行業處於供需緊平衡狀態。目前行業大部分產能集中在前三四家企業中，其中江山股份、新安股份為代表企業之一。

在漲價及產能供給偏緊下，以草甘膦為代表的農藥股成為市場熱點，並屢屢帶動二級市場相關概念股漲停奇觀。江山股份股價漲幅近1倍、新安股份漲幅1.3倍、興發集團漲幅近2.5倍。

年末在農業政策利好等多重因素刺激下，江山股份股票再次開始活躍，於11月12日、11月15日、11月16日連續三個交易日内日收盤價格漲幅偏離值累計超過20%，後又於12 月1日、12月2日、12月3日連續三個交易日内日收盤價格跌幅偏離值累計超過20%，成為行業熱門。

今年淨利潤表現出眾的新安股份也是草甘膦龍頭之一，公司擁有以草甘膦原藥及劑型產品為主導，草铵膦、敵草隆等為補充的除草劑，甲維鹽為代表的殺蟲劑，多菌靈、百菌清為代表的殺菌劑，信息素、性誘導劑為代表的生物防控等多品種同步發展的產品群。

從今年三季報業績看，Wind農藥細分領域39家上市公司中，有28家公佈三季報，其中有25家營收獲得正增長，結束了2020年行業近一半營收同比下降的疲軟局面。

營收增速最高的有廣信股份、貝斯美、蘇利股份、新安股份，營收增速均超40%以上；

歸母淨利潤方面，增速最高的是新安股份、ST輝豐、貝斯美、錢江生化、廣信股份、ST瀚葉、江山股份，增速均超過一倍以上，其中新安股份更是高達946.74%。

化肥漲價提振企業業績

化肥基本和農藥上演了相似的行情。

隨著疫情放緩，經濟回暖，國内化肥及化工品市場加速復蘇，氮肥、尿素、鉀肥、磷肥、二铵或復合肥等價格走強。以尿素為例，目前國内每噸尿素(46%)現貨價約為2525元，而在去年年中每噸僅為1600多元。

產品漲價帶動行業企業業績走高。今年三季度，主要氮肥、尿素相關上市公司華魯恒升、魯西化工、湖北宜化、陽煤化工等營收和歸母淨利潤均取得令人矚目的成績。其中，魯西化工營收翻了一倍，華魯恒升歸母淨利潤翻了近70倍，湖北宜化歸母淨利潤增長更是高達590倍。

主要鉀肥上市企業鹽湖股份、藏格股份、亞鉀國際也都取得不俗的淨利潤。鉀肥產業是典型的以資源為支撐的產業，隨著我國鉀鹽資源儲量的逐年減少，國内鉀鹽資源匮乏仍有待各鹽湖開採技術等突破，對鉀肥業績形成一定支撐。

復合肥方面，國内磷復肥行業龍頭新洋豐今年前三季業績表現中規中矩，營收實現約95.39億元，同比增長15.73；歸母淨利潤實現約10.51億元，同比增長32.54%。但在淨利潤動辄翻了數倍、幾十倍甚至更多的行業公司中，該增長並不十分亮眼，公司股價今年以來漲幅僅不到6%。

為何復合肥表現不及尿素、鉀肥等企業？中證鵬元評級認為，氮肥、磷肥以及鉀肥等上遊原料價格上漲，帶動復合肥價格上行，但價格上行時間滞後，且上行幅度小於單質肥料，後續價格變動存在較大不確定性。且復合肥直面終端消費，農業需求相對平穩時，其價格上行幅度偏緩，國内復合肥價格主要係2021年初開始上漲。

展望

受國内外疫情不斷持續的影響，化肥農藥上遊原材料化工品價格景氣週期或將高位延續，全球糧食價格上漲仍是大概率，帶動化肥農藥的需求及價格上漲。此外，在碳達峰、碳中和推進下，化肥農藥行業也將進行綠色轉型、加速淘汰落後產能，維持化肥農藥價格高位運行的各種因素依然存在，這是否意味著2022年化肥農藥價格仍將上漲？

中證鵬元評級認為，「減量增效」是近年化肥行業的主基調，在農作物播種面積下降、化肥施用效率提高以及「化肥使用量零增長行動」政策等多重因素的影響下，化肥需求短期上漲不具有持續性。

此外，化肥行業產能整體過剩，但各個子行業具體情況差别較大，國内氮肥、磷肥供應相對過剩，鉀肥供給相對緊缺，進口依賴性較大，復合肥技術門檻相對較低，資源依賴性較小，且與終端消費直接聯係，目前結構性過剩與短缺並存。

而具體到農藥展望上，今年11月，草甘膦等除草劑產品強勢上漲，漲幅再創歷史新高，帶動中國農藥價格指數上揚顯著。據中國農藥工業協會統計，11月農藥價格指數（CAPI）為162.20，環比上漲13.69%，同比大漲88.47%。

除草劑產品中，受基礎原材料本錢增加和供給趨緊影響，11月草甘膦成交價加權均勻成交價6.69萬元/噸，再創新高，環比大漲15.15%，帶動除草劑價錢指數上漲16.91個百分點，預計後續將持續受海外需求增加和本錢持續上漲等多重要素帶動，短期内價錢將持續保持上漲之勢。