浙商證券：給予首鋼股份買入評級

2021-12-01浙商證券股份有限公司馬金龍對首鋼股份進行研究並發佈了研究報告《首鋼股份點評報告：優質資産即將注入，盈利增長長期回報股東》，本報告對首鋼股份給出買入評級，當前股價為6.3元。

　　首鋼股份(000959)
　　京唐、遷安兩大基地整體進入上市公司
　　本次交易前，首鋼股份持有鋼貿公司 51.00%的股權，鋼貿公司持有京唐公司29.8177%股權。本次交易完成後，上市公司將直接持有鋼貿公司 100%的股權，並直接以及通過鋼貿公司合計持有京唐公司 100.00%的股權。 根據公司 2021 年上半年産量情況，京唐公司上半年實現鋼、鋼材産量分別為 766 萬噸、 700 萬噸。交易完成後，公司權益粗鋼産量增加 230 萬噸，鋼材産量增加 210 萬噸。
　　利潤有望增厚 10 億元以上
　　上半年，鋼貿公司實現淨利潤 8.98 億元，京唐公司實現淨利潤 29.27 億元，按照持股 29.8177%折算，京唐公司貢獻利潤 8.73 億元，佔比 97%。上半年，京唐公司噸鋼淨利為 418 元，據此測算，新增産量部分帶來利潤接近 9 億元。考慮到公司産品持續向高端化推進，盈利穩定在高位。明年京唐基地有望隨著原材料價格大幅下降盈利進一步增加。交易完成後並表後，利潤有望增厚 10 億元以上。
　　公司進入業績釋放階段，有望持續長期回報股東
　　公司致力於向高端化産品集群發展，戰略産品電工鋼、汽車板、鍍錫板産量穩步上升。未來戰略産品利潤總額佔比有望突破 50%。另外，公司成本進入拐點期，噸鋼折舊+攤銷及費用端持續下行。因此，公司有望持續保持高盈利裝填。公司制定未來三年分紅股東回報方案，將持續回報股東。
　　盈利預測及估值
　　公司作為新能源軟磁材料（電工鋼）龍頭及高端工業用板材頭部企業，未來有望長期受益於制造業增長及公司自身産品升級+内部挖潛帶來的盈利能力提升。我們預計， 2021-2023 年公司實現營業收入 1185.92/1351.54/1365.06 億元，實現歸母淨利潤 80.02/94.60/103/60 億元，對應 EPS1.51/1.79/1.96 元，對應 2021-2023 年 PE4.19/3.55/3.24 倍。看好公司未來成長，維持“買入”評級。
　　風險提示： 本次交易可能被暫緩、 中止或取消，上遊原材料價格大幅上漲，減産執行力度不及預期等

該股最近90天内共有2家機構給出評級，買入評級2家；證券之星估值分析工具顯示，首鋼股份（000959）好公司評級為3.5星，好價格評級為2.5星，估值綜合評級為3星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)

〖 證券之星數據 〗

本文不構成投資建議，股市有風險，投資需謹慎。