國海證券：給予萬華化學買入評級

2021-11-24國海證券股份有限公司李永磊,董伯駿,趙小燕對萬華化學進行研究並發佈了研究報告《-萬華化學(600309)事件點評:NMP項目環評,電池産業佈局再擴張-211123》，本報告對萬華化學給出買入評級，當前股價為98.28元。

　　萬華化學(600309)
　　事件:
　　2021年11月22日，萬華化學（四川）有限公司年産8萬噸NMP項目環境影響評價第一次環評公示，公司擬在四川省眉山高新技術産業園區新建年産8萬噸NMP項目。
　　投資要點：
　　産業鏈持續向上遊擴張，電池大戰略逐漸落地。基於鋰電池行業的發展前景，萬華化學於2020年4月收購了煙台卓能鋰電池有限公司，煙台鋰離子電池研發中試項目預計2021年投産；萬華化學眉山基地1萬噸鋰電池三元正極材料項目預計2021年底建成投産；年産5萬噸磷酸鐵鋰鋰電正極材料一體化項目於2021年9月第一次環評公示。萬華化學在鋰電池領域的佈局逐漸向上遊延伸，産業鏈一體化穩定發展，電池領域全面佈局的大戰略逐漸落地。
　　新能源汽車和儲能拉動，動力電池高速增長，NMP迎來新的需求增長點。NMP（N-甲基吡咯烷酮）是一種性能良好的溶劑，傳統領域主要用作絕緣材料溶劑，用於印刷電路板、工程塑料等領域，也可用於鋰電池、半導體和顯示面板的一種溶劑或清洗材料，在鋰電池領域，NMP主要用作正極材料粘結劑PVDF的溶劑，隨著電池産業的快速發展，NMP迎來新的需求增長點，需求量快速提升。
　　盈利預測和投資評級：預計公司2021-2023年歸母淨利潤分別為257.29、266.37、285.53億元，對應PE分別12.1、11.7、10.9，給予“買入”評級。
　　風險提示：經濟下行；項目建設不及預期；市場大幅度波動；新産品不及預期；環保及安全生産；同行業競爭加劇。

該股最近90天内共有27家機構給出評級，買入評級24家，增持評級3家；過去90天内機構目標均價為144.74；證券之星估值分析工具顯示，萬華化學（600309）好公司評級為4星，好價格評級為3星，估值綜合評級為3.5星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)

〖 證券之星數據 〗

本文不構成投資建議，股市有風險，投資需謹慎。