首創證券：給予光弘科技買入評級

2021-11-12首創證券股份有限公司何立中,韓楊對光弘科技進行研究並發佈了研究報告《公司簡評報告：新客戶逐漸放量，Q3收入同環比高增》，本報告對光弘科技給出買入評級，當前股價為14.66元。

　　光弘科技(300735)
　　事件：
　　公司發佈 2021 年三季報。
　　點評：
　　小米、榮耀等新客戶逐漸放量，公司 Q3 收入同環比高增。2021 年 1-9月公司實現收入 22.10 億元，同比+24.57%；歸母淨利潤 2.25 億元，同比-22.99%。 2021Q3 單季度收入 10.16 億元，同比+60.43%，環比+49.95%；歸母淨利潤 1.18 億元，同比+1.17%，環比+38.86%。2021 年 1-9 月公司毛利率為 22.56%，淨利率為 11.39%。伴隨小米、榮耀等新客戶的開始放量，公司稼動率逐漸恢復，營收逐季增加。
　　消費電子客戶結構優化，汽車電子業務蓄勢待發。 2021 年公司積極引入小米、榮耀等品牌客戶填補原有大客戶缺失份額。公司消費電子業務已顯著恢復，隨著相關客戶的強勁增長態勢，預計將給公司收入帶來顯著增長。 此外， 公司成功獲得汽車零部件供應商法雷奧的全球供應商資質，成為其全球 EMS 夥伴，汽車電子業務有望進入快速發展階段。
　　募投項目進展順利，産能擴張保障未來增長。公司 2020 年 4 月非公開項目光弘科技三期智能生産基地已於 2019 年 8 月以自有資金啓動，並於 2021Q2 開始逐步啓用。光弘三期項目擬投資 19.83 億元，項目達産後將實現年産 5G 智能手機 4200 萬台、企業級路由器 300 萬台及交換機 200 萬台。此外，公司信息化、自動化水平也將進一步升級，更好地響應客戶的産能與品控需求。
　　拓展海外基地，深化全球化佈局。隨著印度工廠的成功運作，公司開始著手復制其成功模式，分別於越南和孟加拉興建全新的制造基地，其中越南光弘於 2021Q2 開始投産，孟加拉光弘 2021 年和 2022 年總體産能規劃分別為 100K/月和 200K/月智能手機。公司深入拓展海外基地，打造國内、國外雙循環體係，充分利用各地經濟政策和地緣優勢，滿足品牌客戶全球化的市場需求。
　　盈利預測：我們預計公司 2021/2022/2023 年歸母淨利潤分別為3.9/4.99/6.09 億元，對應 11 月 5 日股價 PE 分別為 30/23/19 倍，首次覆蓋，給予“買入”評級。
　　風險提示：手機出貨量不及預期、産能擴張不及預期。

該股最近90天内共有3家機構給出評級，買入評級3家；過去90天内機構目標均價為19.62；證券之星估值分析工具顯示，光弘科技（300735）好公司評級為4星，好價格評級為3星，估值綜合評級為3.5星。

〖 證券之星數據 〗

本文不構成投資建議，股市有風險，投資需謹慎。