江蘇神通：東吳基金、豐嶺資本等4家機構於11月9日調研我司

2021年11月10日江蘇神通（002438）發佈公告稱：東吳基金劉浩宇、豐嶺資本李浩田、中銀證券蒲延傑、世誠投資鄒文俊於2021年11月9日調研我司。

本次調研主要内容：

問：請問乏燃料後處理市場需求情況?公司在乏燃料後處理業務方面的進展和訂單交付情況如何?

答：根據統計截至2020年末，我國在運核電機組51台，每年産生乏燃料約1000噸以上。國家提出未來積極有序發展核電的規劃，行業專業人士預計未來每年將有6-8台核電機組獲批建設。隨著存量機組逐步增多，到2025年我國核電站運營累積産生的乏燃料預計將達到1.5萬餘噸，國内乏燃料處理産能缺口將很大。公司在首個乏燃料後處理建設項目中已累計獲得約3.7億元訂單，目前正在按照供貨合同約定的交貨期生産並陸續交貨，預計2021將完成絕大部分交貨任務，第二套項目招投標公司正在跟進。此外，公司擬通過定增募資，將投入1.5億元用於乏燃料後處理設備的研發和産能建設，不斷拓寬産品綫，公司有信心通過優質的産品和服務中標更多品類訂單，貢獻業績增量。

問：乏燃料處理裝置配套的産品的使用壽命以及替換耗材的年限及價值?市場需求有多大?

答：公司在乏燃料處理工程建設領域提供的産品主要分為三類：①閥門産品包括蝶閥、球閥、止回閥等；②係統模塊包括氣動取送樣等；③貯存設備。公開資料顯示乏燃料處理裝置的設計使用壽命長達40-60年。公司已供貨産品中有維保替換需求的産品主要有：1）閥門産品包括蝶閥、球閥、止回閥等易損易耗的零部件有替換需求，鑒於當前首套裝置無實際經驗數據，對該閥門産品的耗材備件需求量不好預測；2）氣動送取樣係統模塊中取送樣樣品瓶是耗材，據估算，每年單套200噸級處理裝置中有1-2千萬級別的替換需求。

問：請問公司訂單交付周期是多少?

答：冶金閥門：産能置換的新建和技術改造的項目訂單執行周期在3-6月；核電閥門：新建核電項目的訂單執行周期在2-3年，備品備件在1年左右，乏燃料後處理配套設備産品的交貨期一般持續2年左右；能源石化閥門：訂單執行周期在6-9月；

問：公司在核電閥門領域的競爭格局,中標情況如何?

答：公司在核電用蝶閥、球閥、地坑過濾器、調節閥、儀表閥、隔膜閥等産品上競爭力強，預計能接到90%以上相關産品的訂單，一般情況下每個百萬千瓦級核電機組能拿到的訂單預計將超過7000萬以上。

問：請問公司定增的進展如何?

答：公司於2021年6月17日收到中國證監會出具的《中國證監會行政許可項目審查一次反饋意見通知書》。公司收到反饋意見後，及時組織相關中介機構對反饋意見所列的問題進行了逐一落實與核查，並按照要求對所涉及的事項進行了回復。公司本次非公開發行股票事項尚需中國證監會的核準，能否獲得核準尚存在不確定性。現在處於上會和發審委審核階段，具體進度存在不確定性，公司將根據具體審核進度按規定及時披露相關信息。

問：公司對核電行業新建項目審批速度和未來發展如何展望?

答：目前已經開展核電閥門招投標的項目主要有三澳核電1-2號機組、海南昌江3-4號機組、田灣7-8、徐大堡3-4等項目，多個核電新項目的陸續批出獲準建設標誌著核電項目建設核準批復進入常態化，近期國家提出未來將積極有序發展核電的固化，行業專業人士預計未來每年保持6-8台新核電機組獲批建設，公司預計每年將對應新增核電新建項目閥門訂單超過4億元，加上現有存量運行機組越來越多，這些核電機組運行帶來的備件、維修市場需求每年也能持續增加。近年來，公司保持在乏燃料後處理領域的研發投入，繼2019年取得首批訂單以來，在2020年内繼續取得了豐碩成果，累計取得了約3.7億元的訂單，這類業務是公司繼核電閥門業務之後，創新研發帶來的全新增量業務。隨著我國核電運行機組的不斷增加，乏燃料處理領域這塊的需求也能持續增加。

問：公司的“閥門管家”業務目前進展情況?未來發展空間如何?

答：近年來，公司著力研究和發展“閥門管家”業務，為每一台出廠閥門賦予二維碼，産品從生産、交貨到安裝使用，到後期維護，再到退役所有數據都會記錄在數據庫中，每一台閥門的使用狀況，投入使用的時間點，維修的重點、次數等都有係統數據。公司利用這些海量數據分析閥門維修需求和應用節點，能夠幫助鋼企避免無效備貨和庫存佔用。幫助鋼企進行全生命周期閥門設備應用管理，進一步解決鋼企在閥門應用過程中的庫存管理難點，降低鋼企閥門維護成本、提高效益。閥門管家服務目前已在國内重點鋼鐵用戶開展全面推廣運用，取得了較好的預期效果。目前公司正在向其他大型鋼鐵企業推廣，部分客戶已經投入試用。

江蘇神通主營業務：應用於冶金領域的高爐煤氣全幹法除塵係統、轉爐煤氣除塵與回收係統、焦爐煙氣除塵係統、煤氣管網係統的特種閥門以及應用於核電站的核級蝶閥、核級球閥、非核級蝶閥、非核級球閥等産品的研發、生産和銷售。

江蘇神通2021三季報顯示，公司主營收入15.03億元，同比上升32.33%；歸母淨利潤2.13億元，同比上升31.8%；扣非淨利潤1.98億元，同比上升37.89%；其中2021年第三季度，公司單季度主營收入5.84億元，同比上升24.52%；單季度歸母淨利潤8891.71萬元，同比上升31.5%；單季度扣非淨利潤8703.5萬元，同比上升46.55%；負債率42.92%，投資收益1507.47萬元，財務費用1053.13萬元，毛利率30.91%。

該股最近90天内共有6家機構給出評級，買入評級6家；過去90天内機構目標均價為22.65；證券之星估值分析工具顯示，江蘇神通（002438）好公司評級為3星，好價格評級為2.5星，估值綜合評級為2.5星。

〖 證券之星AI 〗

本文不構成投資建議，股市有風險，投資需謹慎。