太平洋：給予啓明星辰買入評級

2021-11-08太平洋證券股份有限公司曹佩對啓明星辰進行研究並發佈了研究報告《收入符合預期，拳頭産品保持領先地位》，本報告對啓明星辰給出買入評級，當前股價為27.99元。

　　啓明星辰(002439)
　　事件： 公司發佈 2021 年三季報， 營業收入 20.98 億元，同比增長 45.33%；歸母淨利潤-0.15 億元，同比減少 121.90%。
　　股權激勵費用降低表觀利潤。 第三季度公司收入 8.85 億元，同比增長 28.58%，符合預期。 剔除股份支付費用影響，公司前三季度歸屬於上市公司股東的淨利潤為 3,387.37 萬元，三季度當季歸屬於上市公司股東的淨利潤約 1.09 億元，同比增長 20.27%。
　　領跑 WAF 市場。 根據 Frost & Sullivan《 2020 年大中華地區 Web應用防火牆市場報告》，啓明星辰硬件 WAF 産品再次獲得大中華區及中國區市場佔有率第一， 2018 年-2020 年分別以 15.8%、22.3%、24%的市場份額持續領跑硬件 Web 應用防火牆市場。
　　發佈回購方案，彰顯公司信心。 公司於 2021 年 7 月 5 日召開第四屆董事會第二十二次會議審議通過了《關於回購公司股份方案的議案》，公司計劃以自有資金進行股份回購，回購資金總金額不超過人民幣 15,000 萬元（含 15,000 萬元），且不低於 10,000 萬元（含 10,000萬元），回購股份的價格不超過人民幣 35 元/股。本次回購的股份將用於實施公司新一期股權激勵或員工持股計劃。本次回購股份的實施期限為自董事會審議通過本次回購股份方案之日起不超過 12 個月。
　　投資建議： 公司營收保持高速增長態勢， 拳頭産品保持領先優勢。我們預計公司 2021-2023 年的 EPS 分別為 1.14 元、 1.34 元、 1.68 元，維持“ 買入” 評級。
　　風險提示： 等保 2.0 政策執行不及預期； 行業競爭加劇。

該股最近90天内共有22家機構給出評級，買入評級21家，增持評級1家；過去90天内機構目標均價為38.03；證券之星估值分析工具顯示，啓明星辰（002439）好公司評級為3.5星，好價格評級為2.5星，估值綜合評級為3星。

〖 證券之星數據 〗

本文不構成投資建議，股市有風險，投資需謹慎。