中美歐峰會商討海運供應鏈瓶頸 巨頭凍結運價港口水運股大漲

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2021年上半年，世界經濟逐步復蘇，但全球物流供應鏈受到港口擁堵、集裝箱短缺、内陸運輸遲滞等多重因素的挑戰和衝擊，集裝箱航運市場供求關係趨緊，主要航線運價面臨上升壓力。隨著2021年秋季航運旺季的來臨，集裝箱短缺進一步加劇，主要集裝箱港口的擁堵也進一步惡化，前所未有的貨運需求導致海運供應鏈中斷，運價飙升。

在今年的航運高峰季，抵達美國海岸的集裝箱數量已經達到了創紀錄的水平。其中，美國西海岸相鄰的洛杉矶港和長灘港的擁堵情況則最為嚴重，在南加州港口等待泊位的船只數量也在不斷增加，伴隨而來的貨運堵塞已經蔓延至了全美各地的倉庫和分銷網絡。據Hackett Associates編制的《全球港口追蹤報告》顯示，美國主要港口8月預計將處理約237萬個進口集裝箱，這一數字料創下2002年以來的最高紀錄。目前，擁堵導致了世界範圍内的海運集裝箱短缺和海運成本的螺旋式上升，截至9月12日，中國/東南亞-北美西海岸和中國/東南亞-北美東海岸的海運價格繼續小幅上升，均突破2萬美元大關。美國一些港口高管預計，全球主要海運通道的混亂擁堵局面將持續到明年，因制造商和零售商為補充枯竭的庫存而推動的航運熱，航運業通常的季節性淡季估計依然需求旺盛。

中美歐討論海運供應鏈瓶頸 航運巨頭暫停運費漲價

眾所周知，BDI指數也就是波羅的海幹散貨指數，由幾條主要航線的即期運費加權計算而成，主要反映散裝船運輸谷物、煤、礦砂、鋁礬土等民生物資及工業原料的運費情況，與全球經濟景氣榮枯、原材料行情高低息息相關，是國際幹散貨運輸市場走勢的晴雨表。今年以來，受到大宗商品的強勢帶動，BDI指數連續走高，八月份連續上漲一度最高達到4235點，創下近11年新高，較去年5月低點上漲近10倍。

進入9月，BDI指數目前仍維持在4000點高位。與此同時，上海出口集裝箱運價指數刷新歷史新高至4568.16點；市場分析認為，進入4季度，全球經濟復蘇進程加快，大宗商品需求旺盛，並且當前各國不同的糧食儲備計劃，讓糧食進口加大，四季度BDI指數維持高位的確定性較強。申萬宏源也表示，幹散貨的旺季基本上是四季度，從目前來看，包括現在一些宏觀需求的指標，8到11月BDI應該會持續上漲。

近日，海運價格、集裝箱價格的異常高位運行，已經引起了全球監管機構、立法者和公眾的廣泛關注。據美國聯邦海事委員會(FMC)官網9月8日消息顯示，中國交通部、美國海事委員會和歐盟方面召開了「全球航運監管峰會」。此次全球海事監管峰會由歐盟主辦，與會者包括世界上最大的負責管理國際班輪航運貿易的海事當局的代表，會議討論了3個海事監管機構當下關注的問題：與會方分析了新冠疫情暴發後國際海運相關的需求和供給分析；以及當前海運行業面臨的困難及海運行業受影響的原因；迄今為止，對前述事件，相關司法管轄區和管理當局採取的應對行動及其結果；未來採取可能的何種舉措可以使海運行業重回正軌。

值得一提的是，除了上述消息外，迫於客戶和監管機構擔心航運成本過高導致全球貿易中斷，集裝箱運輸巨頭全球第三大、北美航線主要航運商達飛海運 (CMA CGM)9月9日突然宣佈從即日起至明年2月止，旗下所有子公司即期(現貨)運價停止漲價。達飛海運表示，面對所未有的航運業形勢，集團將與客戶的長期關係放在首位。2021年以來，受港口擁堵、需求與集裝箱船運力嚴重失衡等因素影響，集裝箱運輸即期運價持續上漲，儘管這些由市場驅動的運價預計在未來幾個月仍會繼續上漲，但集團已決定對旗下品牌CMA CGM、CNC、Containerships、Mercosul、ANL、 APL凍結運價至2022年2月1日。據國際船舶網報道，達飛是過去一年海運報價暴漲之後，第一家宣佈凍結運價的業者，恐進一步影響運價漲勢。

集運超級旺季或延長 港口水運股集體拉升

航運業是典型的周期行業，目前疫情疊加各類事件影響下全球供應鏈混亂加劇，仍沒有任何迹象表明供需關係改善，集運超級旺季或將創紀錄延長。中信建投表示，雖然不斷有新的小型承運人加入太平洋市場，市場整體有效運力維持在單周55萬TEU左右，對供需關係改善沒有明顯作用。目前，疫情下各港口對掛靠船只的管控升級，加劇班期的延誤和供需矛盾，例如洛杉矶錨地等泊的集裝箱船舶數量再次創歷史新高。供需嚴重失衡導致的單邊市場格局或將在較長時間内持續。而對於達飛海運宣佈凍結運價一事，中信建投點評稱，船公司主動停止上漲即期運費，看似短期利益受損，實則長期利益受益，有效規避掉後期高位大幅回落風險。目前即期與長協明顯存在的巨幅套利差，如美線長協價只有約2700美金/FEU，現貨價格已經達到7000美金/FEU，在即期價格固定的情況下，套利差會快速抹平，利於船公司長期持續盈利。

市場表現方面，9月13日，航運巨頭宣佈暫停運費上漲，港口水運股集體拉升。截止午間收盤，長航鳳凰(000520.CN)、中遠海發(601866.CN)、中遠海特(600428.CN)漲停，招商輪船(601872.CN)漲超7%，中遠海能(600026.CN)、寧波海運(600798.CN)漲超5%，中遠海控(601919.CN)、招商港口(001872.CN)等跟漲。此外，港股中遠海發(02866.HK)漲超5%，中遠海能(01138.HK)漲超4%，中國外運(00598.HK)、中遠海控(01919.HK)等跟漲。