內地限制未成年人玩网游 大行料对腾讯政策影响有限

国家新闻出版署近日发布《关于进一步严格管理切实防止未成年人沉迷网路游戏的通知》，所有网络游戏企业仅可在周五、周六、周日和法定节假日每日的晚上8时至9时向未成年人提供一小时服务，其他时间一律不得向未成年人提供网络游戏服务。巿场观望政策对游戏相关股的后续影响。

腾讯(00700.HK)回应表示，集团从2017年至今一直围绕未成年人保护，持续进行各项新技术、新功能的自发探索与应用。集团未来将基于主管部门的最新要求，严格遵守且积极予以落实。旗下《光与夜之恋》宣布自9月25日起禁止未满18岁未成年用户登陆。

杰富瑞发表研究报告指，內地当局再加强限制未成年人游戏时间，考虑到近日市场动态及腾讯的应对措施，认为消息令人意外，预计短期內投资者将继续观察当局加强监管对娱乐內容行业的影响。

该行计及对腾讯的影响，杰富瑞指出今年第二季腾讯內地游戏收入中有2.6%来自16岁以下玩家，而去年第四季腾讯18岁以下的未成年用户则占约6%，假设游戏业务占集团总收益约60%，新规料对腾讯的盈利造成约3% 影响。

该行又指，如果当局对未成年人的保护措施扩展到其他领域，则对娱乐行业的前景感到担忧。该行量化影响后，预计政策对网易收入影响很小，因只有低单位数百分比收入来自未成年用户；对虎牙、斗鱼和嗶哩嗶哩(09626.HK) 的收入影响亦有限，指出该等公司未成年用户数量及收入贡献占比非常少。

花旗发表研究报告，指日前內地推出政策，收紧未成年人游戏时间，不属完全令人意外，而腾讯控股、网易等的主要游戏公司已一直加大力度减低未成年人接触游戏或游戏时间。政策对两公司的收入影响较轻微，料影响少于低单位数百分比。

不过，该行相信事件对行业仍然是再一次的挫折，可能对市场再发送另一波负面情绪，令投资者下调对未来游戏行业的增长预期。对于海外占收入比重较多，以及有较多成人玩家游戏组合的企业，或将能较好地应对目前的逆风环境。

(力报)