【市場觀潮】9天股價暴漲超2倍！上能電氣憑什麽？

原創

近期的熱門股上能電氣（300827.SZ），股價連續大漲，經常動辄「20CM」漲停的氣勢，著實吸引了很多資金的目光。自7月22號至今，9個交易日漲幅達到241%。雖然近期光伏個股包括陽光電源，固德威，錦浪科技等都有所上漲，但上能電氣的表現最耀眼。

8月2日，股票因漲幅巨大，被交易所停牌核查一週。然後昨天8月9日復牌後，又是一個「20CM」，盤後龍虎榜顯示，某機構席位淨買入2.39億，個股人氣依舊很高。

那麽上能電氣此番暴漲，背後的邏輯是什麽，市場的預期差在哪里，又能否成為下一個陽光電源？

業務涉及儲能，政策大力支持

上能電氣為光伏逆變器行業領先者，同時積極佈局儲能逆變器等業務。成立於 2012 年，業務深耕電力電子電能變換和控制領域，為用戶提供光伏並網逆變、儲能雙向變流、電能質量治理等解決方案和係統集成。根據 WoodMackenzie 2019 年的統計數據，公司光伏逆變器產品出貨量全球排名第六、中國排名第三，位於華為和陽光電源之後。

近期股價爆發，離不開國家對於儲能政策的大力度支持。

2021年7月15日，國家發改委、國家能源局正式印發《關於加快推動新型儲能發展的指導意見》，國家層面首次提出新型儲能的裝機規模目標，同時確定了儲能市場定位、商業模式等重要方向，市場便對「儲能」狂熱追捧。

7月29日，國家發改委發佈《進一步完善分時電價機制的通知》，要求完善峰谷電價機制、建立尖峰電價機制、健全季節性電價機制，並明確分時電價機制執行範圍、建立分時電價動態調整機制、完善市場化電力用戶執行方式。業内人士指出，峰谷價差、尖峰電價所隱含的供給緊張，會進一步加大對儲能產業的需求，未來新型儲能的商業模式有望逐步構建和成熟，市場資金進一步青睐儲能。

中航證券認為，未來儲能有望開啓千億市場空間，目前逆變器方向彈性最高。根據儲能白皮書，理想情景下中國2025年電化學儲能投運規模將達到55.9GW，是2020年（3.27GW）的17倍左右。光伏/風電+儲能、鈉離子電池+儲能和氫能+儲能等技術路線持續突破，參照2020年國内1500元/KWh的鋰電儲能係統成本，儲能有望帶來下一個千億市場。

質地優秀，把握超級成長賽道

公司業績穩步增長，上能電氣2020年度年報顯示，2020年，公司實現營業收入10.04億元，同比增長8.82%；2021年一季度公司實現營業收入1.6億元，同比增長51.54%；

不管是上年度還是今年一季度，公司的應收項目都是小於應付項目，可以說在應收應付往來中公司並不需要用到自有的資金，通俗一點講就是公司「兩頭吃」的能力比較強，說明了公司在行業和產業鏈中的地位較高。

研發方面，上年度全年研發投入7,615萬元，同比增長30%，研發投入佔銷售額比重達到7.58%。一季度研發投入1412萬元，同比增長50%。研發投入的增加有力地支撐了公司整體研發項目的全面開展。另外包括李飛在内的公司主要研發團隊成員都來自華為公司，擁有完整的產品知識產權，強大的技術是這家公司的核心競爭力。

產能方面，從逆變器行業來看，今明二年產能增量最大的，上能電氣則是其中之一。作為一家市值僅200多億的公司，今年新增逆變器產能10GW，明年底總產能有機會達到30GW，而市值2200億的陽光電源去年一年儲能的出貨量也就35GW。

未來能否繼續趕超？

總的來看，上能電氣此次暴漲有兩方面原因。

一是產能的擴張。如果能滿產滿銷，那麽因為基本面的改善，營收規模可以上一個台階，處於錦浪科技和固德威之間。

二是儲能產業發展的預期。隨著電站建設的推進和政策的支持，對儲能的需求會迎來爆發式增長。

然而，雖然公司身處黃金賽道，但和同行業的逆變器公司對比，比如陽光電源、錦浪科技等，還是有一些差距。一是銷售市場以國内為主，營收規模相對較小；二是毛利率相對其他幾家公司較低。這可能也是上能電氣之前被低估的原因之一。

未來上能電氣能否繼續乘風破浪，我們拭目以待。