【窺業績】業績增超2.4倍！股價大漲，西藏珠峰潛力即將釋放?

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2021年8月8日，西藏珠峰發佈2021年上半年的「成績單」，業績大漲符合預期。與此同時，西藏珠峰近期連續發佈兩條關於股價異常波動的公告，顯示其收盤價漲幅偏離值累計達到20%以上。

作為礦業資源型企業，該公司上半年業績增長的主要驅動力是什麽？西藏珠峰在未來的競爭中又有哪些優勢？近期股價因何頻頻上漲？

01 業績為何大漲？

2021年上半年，西藏珠峰實現營收9.94億元，同比增長40.28%；淨利潤4.18億元，同比增長248%。而2020年年報顯示，西藏珠峰淨虧損0.54億元，2021年上半年西藏珠峰實現扭虧為盈。

二級市場上，受業績扭虧為盈利好影響，8月9日早間開盤西藏珠峰快速衝高漲幅至7.67%，隨後急速回落，跌幅達5.14%，最終收盤價34.69元，漲幅達7.33%，總市值317.1億元。

對於業績上漲的原因，西藏珠峰表示，主要是其礦業產量恢復，及有色金屬產品價格上漲。上半年，西藏珠峰完成採礦量114.81萬噸，出礦量115.91萬噸，選礦處理量137.28萬噸，均實現全年計劃的40%以上，均同比增長超20%。同時，有色金屬產品價格同比增長近20%。

而價格上漲的核心邏輯依然是市場供不應求，以至價格上升。西藏珠峰業績中報指出，上半年由於終端需求（主要是動力電池）拉升，中下遊產能擴張速度加快，上遊礦山和鹽湖鋰供應跟不上，導致鋰鹽產品價格上漲。

據SMM數據顯示，截至8月6日，電池級碳酸鋰價格從年初4萬元/噸上漲至9.4萬元/噸；國產級氫氧化鋰價格由年初的5萬元/噸上漲至10.7萬元/噸。

西藏珠峰認為，隨著資源端企業增資擴產、並購等項目增加，2021年下半年，行業還會出現鋰鹽產品的供應缺口，價格仍有上漲空間。

02 確定兩大業務：礦業採選+鹽湖提鋰

資料顯示，西藏珠峰目前主要從事鉛鋅銅等有色金屬礦山採掘和選礦，並正進行鋰鹽湖資源的開發，後期鹽湖提鋰也將成為新的主營業務之一。

2005年，西藏珠峰通過資產重組，成為鋅、铟等有色金屬冶煉廠商；同年，西藏珠峰收購了中亞地區塔吉克斯坦共和國的塔中礦業100%股權，並在2017年轉型為有色金屬礦業資源開發商。

2018年，西藏珠峰又實現了對阿根廷兩個優質鋰鹽湖項目的全資控股，正式進入鋰資源開發領域。

經過多年的發展，西藏珠峰基本確定了礦業採選、鹽湖提鋰的兩大業務主線，且資源優勢較為突出。

03核心競爭力在哪？

對於資源型企業而言，資源儲量就是資產質量的保證，是市場競爭的核心要素。

資料顯示，西藏珠峰坐擁超億噸的礦業資源，其採礦業務主要依託塔中礦業，該礦目前擁有四個採礦權以及三個探礦權，合計保有礦石量超1億噸。

截至2020年末，塔中礦業保有鉛鋅銅銀資源儲量9088.54萬噸。目前塔中礦業擁有400萬噸/年的採選能力，及5萬噸/年的粗鉛冶煉設計產能。

除此之外，西藏珠峰還手握鹽湖資源。公司的鹽湖提鋰業務主要通過在南美阿根廷收購的鹽湖項目開展。南美「鋰三角」地區鋰資源豐富，資源量及產量佔據全球半壁江山，而西藏珠峰旗下兩個鹽湖項目正好處於「鋰三角」中心。

其中，安赫萊斯(SDLA)鋰鹽湖項目擁有204.9萬噸碳酸鋰資源儲量。目前西藏珠峰已具備2500噸/年的碳酸鋰產能，正計劃實施2.5 萬噸/年產能。

據測算， 2025 年全球電動汽車將銷售1640萬輛，對應的碳酸鋰需求 124 萬噸，缺口突破16萬噸，2021 年-2023年碳酸鋰價格將分别達到9萬元/噸、11萬元/噸、12.8 萬元/噸。

若按照當前碳酸鋰9.4萬/噸的價格來計算，西藏珠峰的鹽湖項目預計可新增營收23.5億元。

隨著下遊市場需求的上漲，西藏珠峰這些礦產資源正被挖掘，其未來的市場潛力將被逐漸釋放。

小結：

值得一提的是，隨著下遊鋰電需求旺盛，上遊原材料緊張情緒在蔓延，鹽湖提鋰板塊成為資本關注的焦點。

事實上，受鹽湖提鋰概念助推，西藏珠峰近期股價一路飙升，自7月初至今，股價最大漲幅已超過1.5倍。