【市場觀潮】「銀地保」久違的普漲，是「昙花一現」還是「風格切換」?

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8月9日，跌跌不休的銀行保險地產（簡稱「銀地保」）終於揚眉吐氣，迎來久違的大漲。

銀行、保險等大金融板塊強力反彈。截至收盤，寧波銀行大漲超7%，平安銀行漲超6%，杭州銀行、興業銀行、江蘇銀行、中信銀行等個股均走高。

保險板塊方面，中國太保漲超4%，新華保險、天茂集團、中國平安、中國人壽等跟漲。

房地產板塊全線反彈。金地集團大漲近9%，保利地產漲超7%，新城控股、華僑城、萬科A、招商蛇口等跟漲。

跌跌不休!估值創近10年新低?

2021以來，傳統經濟板塊為代表的「銀地保」一路下跌。截至8月9日收盤，申萬銀行、房地產、保險行業指數年内分别下跌2.78%、15.77%、35.52%。

股價下跌不斷，三大板塊估值跌至近歷史低位。數據顯示，截至今天，銀行、房地產及保險板塊滾動市盈率分别為5.63、6.92及9.37倍，顯著低於滬深300(13.76倍)，其中保險、房地產板塊的估值更創2012年7月以來新低。

然而，儘管估值已跌至歷史較低水平，但券商機構們仍維持相對謹慎的看法。

國信證券表示，一些傳統經濟板塊長期低估值之後，甚至估值還會創新低，無人問津。市場資金在很明顯地向這些代表未來方向的產業集中。

個别板塊方面，業内人士認為，今年以來，市場不再青睐銀行股的主要原因在於對銀行利潤和資產質量的擔心。而北京一位證券分析師認為，近期市場也傳遞出對於下半年經濟下行及降息的擔憂情緒，這也會讓資本市場對銀行盈利預期悲觀。

外資投行摩根大通也指出，由於高槓桿開發商的信用風險、政策和房貸收緊及保證金風險，中國發展商在過去一個月出現大幅調整，在債券市場穩定及融資環境更加有利之前，這個問題是無法解決的，因此預期地產行業估值將在當前低迷水平維持一段時間。

頻遭減持，持倉降至歷史低位

銀地保整體表現低迷，機構依然不斷選擇低位抛售，三大板塊接連遭受減持。

銀行板塊方面，據統計，今年二季度基金對銀行持股比例下降1.53%，已經逼近歷史底部。

在基金減持的同時股東資金也連續出逃，根據同花順iFinD統計,今年以來已經有10家銀行被股東不同程度地減持,從被減持的銀行性質來看,多是城商行和農商行。

另一方面，保險板塊表現也並不理想，從五大保險股的公募持倉市值來看，截至今年二季度末，公募基金持倉刷新2017年以來的新低。

值得注意的是，今年大批公募基金更選擇直接清倉保險股。東方財富Chioce數據顯示，截至去年四季度末，共有4000餘只公募基金產品持有保險股，而截至今年二季度末，只有755只基金產品持有保險股。

同樣，地產板塊也慘遭抛棄，2021年第二季度基金在地產股倉位創歷史新低。據統計，今年第二季度主動偏股型基金持有A+H開發商市值佔比為0.82%，較第一季(此前已是歷史最低水平)環比下降0.71%。

在基金前50大重倉股中，多年來始終被基金重倉的保險代表中國平安、地產代表保利地產等，於今年二季度被擠出了前50名。

銀地保遭機構屢屢減持，持倉降至歷史低位，反映機構態度謹慎依舊。那麽，銀地保的普漲是昙花一現還是市場風格切換的信號?需要時間去驗證。

作者：鷹眼狙擊