鹽湖提鋰繼續上漲,上遊資源緊缺可能持續到年底
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日期:2021年8月2日 下午2:39作者:毛莉 編輯:Sukie
鹽湖提鋰繼續上漲,上遊資源緊缺可能持續到年底

鹽湖提鋰今日繼續強勢,截止午間收盤,板塊指數上漲4.65%,其中久吾高科漲15.14%,早盤曾強勢封住漲停板,次新股唯賽勃漲10.82%,東華科技秒板漲停漲幅10%。

7月份以來,鹽湖提鋰概念持續火爆,板塊整體漲幅已接近40%,核心人氣股西藏礦業漲幅達到97%,西藏珠峰漲幅104%,堪稱整個鋰電板塊的排頭兵,吸引市場資金不斷追捧。

另外,經過市場長達數月等待的鹽湖提鋰「一哥」——ST鹽湖終於發佈摘帽公告。公告中,公司表示其股票簡稱將由「*ST鹽湖」變更為「鹽湖股份」,維持股票代碼不變,股票交易日漲跌幅限制由5%變更為10%,並將於2021年8月10日起恢復上市。

中信證券於最新研報中透露,鹽湖股份控股子公司藍科鋰業當前1萬噸產能已滿產,2萬噸產能投產在即,子公司青海鹽湖比亞迪3萬噸產能也已完成前期工作。預計公司21年產量可達2.4萬噸。「2+3」項目全部達產後,公司產能有望增至6萬噸,遠期權益產能約在7萬噸/年,有望實現利潤21億元。同時,鹽湖股份也是國内鉀肥龍頭,其氯化鉀年產能為500萬噸,在國内總產能中佔比近六成,是國内最大生產商。2020年產量達552萬噸,毛利率多年維持在60%以上。中信證券預測公司2021/22/23年歸母淨利潤將分别達到54.3/69.9/72.0億元,對應EPS1.00/1.29/1.32元。通過分部估值法:1)給予鉀肥業務21年20xPE,對應估值約1000億元;2)給予碳酸鋰業務40xPE,對應市值約為800億元,估計公司總市值1800億元,對應目標價33.00元,以10%的漲幅來計算,大約為14個漲停板。

鹽湖是國内未來鋰供給的最大增量來源

面對有限的富鋰礦石資源儲量及強勁的市場需求,開發提取儲量豐富的西部鹽湖鹵水中的鋰資源勢在必行。雖然國内鹽湖普遍存在高鎂鋰比、鹵水成分復雜、品位低等特點,但隨著技術逐步成熟,鎂鋰比不再是制約因素。技術進步+成本快速下降使得國内鹽湖已經具備了大規模產業化的基礎。所以,結合技術、成本、資金、政策幾方面因素,國内鹽湖提鋰已站在大規模產業化的拐點之上,未來有望成為國内鋰資源供給的最大來源。

2021 年5 月 20 日,《建設世界級鹽湖產業基地規劃及行動方案》獲得國内專家評審通過。該行動方案的總體思路是「1+4+12」,有望加速青海地區鹽湖提鋰產業發展。分别來看,「1+4+12」方案即構建 1個世界級現代鹽湖產業體係,完成「組建中國鹽湖集團、設立鹽湖產業發展基金、成立青海鹽湖大學、建設鹽湖國家重點實驗室」4個重點任務。實施鉀鹽穩保障促提升工程、 鋰產品擴規提質工程、鎂係新材料創新突破、鈉資源高效開發工程、 硼資源提取強鏈、鹽湖資源多元提取強鏈工程、循環經濟升級示範工程、建設綠色輕金屬合金產業基地工程、「智慧鹽湖」數字化轉型提升工程、科技創新能力提升「三個一」工程、重大關鍵技術支撐工程、全方位多層次人才培育 12 個重大工程。

鋰資源緊缺價格堅挺,分析師看好其後市空間

澳洲主力鋰礦 Pilbara 於 2021年 7 月 29 日在 BMX 電子平台上拍賣鋰精礦,30餘家企業參與,最終鋰精礦價格拍出 1250USD/t(FOB),加 65 運費為 1315 USD/t (CIF中國),拍出歷史新高。氧化鋰品位:5.5%作為投標基準,最終品位上下浮動在 0.1%之内,最終價格不變,超過 0.1%上下浮動按照比例增減單價。按此計算碳酸鋰成本在 9.7 萬元/噸,已經超過了碳酸鋰的現貨市場價格 9 萬/噸。上一輪周期,鋰鹽價格最高到18萬/噸,當時鋰精礦價格高點為1000-1100美元/噸,這次Pilbara以拍賣的形式,創下鋰精礦的歷史新高價格,區别於大部分長單價格,更體現鋰精礦市場供需的緊張狀態。根據供需的分析,鋰精礦和鋰鹽價格的主升浪可能剛剛開始,下半年鋰價的全面上漲有望拉開序幕。

國泰君安認為,目前產業鏈供需持續緊張,缺礦是最明顯的特徵,8-9月份將看到鋰價上漲的逐步加速,下遊搶貨,冶煉廠搶礦。2021年下半年是近幾年鋰行業供需最緊張的一段時間,未來3-5年,鋰價中樞逐步上移,鋰行業的主要矛盾是,不平衡不充分的鋰資源開發和全球日益增長的鋰電需求的矛盾。動態的看,新增供給難以匹配快速增長的鋰電需求,產能周期明顯滞後於需求周期。目前整個板塊估值依舊合適,以鋰價9萬測算,二線鋰鹽個股的明年估值分佈在25-35倍,都很便宜,如果鋰價從9萬漲到18萬,EPS有望增厚2-3倍,整個鋰板塊有望獲得不錯的上漲空間。

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