【預見】脫胎換骨後的蔚藍鋰芯,很抗跌?
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日期:2021年7月28日 下午8:25作者: 慧澤李 編輯:sukie
【預見】脫胎換骨後的蔚藍鋰芯,很抗跌?

近期大盤整體籠罩在熊市的一片陰霾之中,但是蔚藍鋰芯卻在7月26日的收盤價上漲到25.46元,創下歷史新高,這一點實屬難得,畢竟這段時間A股整體蕭條,新能源板塊的大部分個股也沒能幸免於難,可惜的是勝利果實沒有保住,7月27日蔚藍鋰芯的收盤價又回撤到22.94元,跌幅達到9.90%。

截止2021年7月28日,蔚藍鋰芯的市值為232.44億元,收盤價為 22.44元, 相比昨日微跌,但相比上年同期5.05元的收盤價,累計幅度超過340 %。

蔚藍鋰芯,帶個鋰字,又帶個芯字,不言而喻,公司主業既跟鋰電掛鈎,又有LED芯片業務,雙概念疊加。

其實,為了迎接新能源這一風口,因各種原因更改證券名字的上市公司還真不少,比如融捷股份之前叫路翔股份,龍佰集團之前叫龍蟒佰利,協鑫能科之前叫霞客環保,這家蔚藍鋰芯過去叫澳洋順昌。

01 轉型前VS轉型後

澳洋順昌(全稱為江蘇澳洋順昌金屬材料股份有限公司)成立於2002年,公司前身為澳洋集團有限公司與香港昌正有限公司於2002年9月30日投資設立的中外合資企業----張家港澳洋順昌金屬制品有限公司;2007年3月,整體變更為股份有限公司,2008年深交所上市。

轉型前,公司的主營業務為金屬物流,主要面向IT產品制造商提供金屬材料的倉儲、分揀、套裁、包裝、配送等完整供應鏈服務。

2020年9月,澳洋順昌擬調整鋰電池業務子公司股權架構,澳洋順昌全資子公司江蘇綠偉將其持有的天鵬電源100%股權按2020年6月30日賬面值34574.72萬元轉讓給澳洋順昌,在股權轉讓完成後,注銷江蘇綠偉。同時,將江蘇綠偉變更為天鵬電源。

本次股權架構調整,目的是方便垂直化管理,是公司合並報表範圍内的股權優化調整,不影響具體業務經營。上市公司100%直接控股天鵬電源,有利於聚焦處於高成長中的鋰電池行業,也有利於天鵬電源品牌建設。

2020年公司完成了實際控制人的變更,目前由陳锴掌舵,同時證券簡稱變更為「蔚藍鋰芯」,以反映經營重心聚焦至鋰電池業務,公司所屬行業分類已變更為電氣機械和器材制造業(行業代碼C38)。

一頓操作猛如虎,股權、實際控制人、公司名稱相繼變更——脫胎換骨後的蔚藍鋰芯,劍指新能源,主營小型鋰電池、LED芯片和金屬物流三項業務。

鋰電池的下遊板塊除了新能源汽車所需的動力電池,在電動工具領域也發揮著不可或缺的作用。而蔚藍鋰芯早在幾年前就瞄準了這一細分賽道,暗中發力,這一點可以往期營收佔比的變化得到印證。

自2017年到2020年,這三大核心業務在悄無聲息的發生著細微變化。2017年,鋰電池板塊的營業收入為6.79億元,佔總營收的比重為18.91%;2018年鋰電池板塊的營業收入為9.91億元,佔總營收的比重為23.28%



(2017-2018年公司營收結構表,單位:元,來源於公司年報)

2019年,鋰電池板塊的營業收入為9.64億元,佔總營收的比重為27.70%;2020年鋰電池板塊的營業收入為14.47億元,佔總營收的比重為34.17%。

(2019-2020年公司營收結構表,單位:元,來源於公司年報)

可以看出,這四年期間,鋰電板塊的營收佔比在逐年穩步提升,這與公司實現鋰電賽道轉型的戰略步伐是一致的,至少從現階段來看,轉型是比較成功的。

02蔚藍鋰芯的幾把刷子

全資子公司天鵬電源在三元圓柱動力鋰電池領域深耕了15年,始終聚焦以電動工具為主的小型動力電池市場,公司鋰電池產品主要應用於小型動力係統(以電動工具為主,其次是電動二輪車、摩託車、叉車、掃地機器人、吸塵器等配套的動力電池)。

下遊客戶方面,作為國内高端工具類鋰電池主要供應商,公司已與博世、史丹利百得、TTI等國際知名品牌工具制造商以及東成、大藝等國内第一梯隊的工具制造商穩定合作,也是國内唯一全部進入全球TOP5電動工具公司供應鏈的小型動力電池供應商。

值得一提的是,公司一直都擁有汽車鋰電池技術及產品,放棄了(或者在觀望)競爭激烈的汽車動力電池這一賽道,而是選擇在電動工具的上遊發力,這與公司早期涉足金屬材料業務有關。

目前公司的鋰電產品是滿產滿銷、供不應求的狀態,那就意味著公司的產能只要上升一個台階,那盈利就上升一個台階,因此,對蔚藍鋰芯來說,目前最大的絆腳石是——產能。

產能方面,蔚藍鋰芯具有多條200PPM的全自動生產線,2020年新增一條21700與18650兼容電池新產線於第四季度投產,天鵬電源二廠二期項目2020年開工建設,報告期内建築主體已經封頂,項目進展順利,預計能夠確保今年四季度順利投產。該項目達產後,公司電池產能將實現年產圓柱電池7億顆。

2021年3月披露的淮安清河經濟開發區鋰電池投資項目,在本報告期内,已經完成了工商設立登記相關手續,領取了營業執照,並且完成了發改委的項目立項備案,為2022年四季度的項目投產奠定了良好的開端。

除了鋰電產品,LED業務也是其盈利重要來源。

目前,蔚藍鋰芯的LED芯片業務由全資子公司淮安澳洋順昌光電主導,業務主要是LED 外延及芯片研發、制造、銷售;照明用燈具制造、安裝。

現階段主要發力背光、大尺寸倒裝、高壓等中高端產品,堅定走高端產品和高端市場路線。MiniLED產品已經實現批量出貨,並且已推出大尺寸倒裝TV背光產品。

LED業務部分,蔚藍鋰芯在前兩年行業整體低谷時,持續進行產品結構優化與客戶結構調整,已從過去的依賴單一客戶調整為與所有韓係、台係及國内第一梯隊等主流客戶展開穩定合作,並進入大批量供貨階段。隨著產品結構的調整,公司LED芯片平均價格穩步提升。

蔚藍鋰芯2021年7月26日在深交所平台向外界透露,公司在背光、大尺寸倒裝、高光效及MiniLED等產品領域具有良好的產品性能及競爭力,高端產品佔比不斷提升,MiniLED及植物照明芯片已向部分客戶正常銷售,公司還在持續大力拓展Mini市場。

蔚藍鋰芯2020年實現營業總收入424955.04萬元,比上年同期增長20.76%,實現歸屬於上市公司股東的淨利潤27795.19萬元,比上年同期增長136.33%。其中,鋰電池業務實現淨利潤2.67億元,同比增長137.87%,佔公司淨利潤總額的95%,成為公司主要的盈利來源。

2021上半年業績預告顯示,公司預計盈利3.2億元-3.5億元,同比增長346.31%-388.15%,鋰電池業務整體處於滿產滿銷狀態,相比上年同期業績增長幅度很大,依然是公司利潤的最大貢獻來源;同時LED業務也扭轉了上年度虧損狀況,實現了盈利。

03 小賽道,大果實

如同大型的鋰電動力電池的行業前景取決於下遊的新能源汽車的發展前景這一邏輯,小型的鋰電行業前景取決於下遊電動工具的發展前景。

電動工具是依靠電力驅動的各種通用建造用具,廣泛應用於建築裝修,輕工制造等領域。相較純人力的手工工具,電動工具通過電力大幅提高工具的扭力、轉速、衝擊力等,極大提升了工作效率。

相關研究報告指出,從市場規模來看,2020年全球電動工具市場大約在360億美元左右, 預計2025年會達到460億美元左右,5年復合增長率大致為5.3%。

自2011年到2020年,中國電動工具行業新成立企業呈現快速攀升的趨勢。到2019年,中國電動工具行業新成立企業有6.8萬家,較於2000年的2304家上升了30倍左右,下圖為2011-2020新增企業數量統計情況:

不難看出,整個電動工具行業的發展前景是明朗的,確定性強,那麽對上遊的對標的小型鋰電就是利好。傳統的電動工具主要通過電線插電驅動,在使用時會存在諸多不便和安全隱患,譬如要尋找電源接口或自帶發電機,可能觸電和發生過載等。相比之下,無繩的充電式電動工具優勢突出,代表著未來。

其實,無繩的充電式電動工具早已有之,博世在1969年推出了全球首款充電電鋸和電鑽,但由於彼時電池技術不 成熟,使的是鉛蓄電池不僅笨重且電性能差,未能大規模推廣。

如今,鋰離子電池技術突飛猛進,其能量密度、循環壽命、充放電倍率上有明顯優勢,同時更加環保,價格也隨電動車行業的發展持續下降,可以完美的應用在電動工具領域。

從企業競爭來看,全球電動工具行業已形成較為穩定的競爭格局,博世、牧田、百得、日立等大型跨國公司佔據了主要的市場份額。而國内市場中,儘管國產品牌市場佔有率有所提升,但仍未擺脫大型跨國公司佔據高端電動工具市場的局面。

前文提到,目前蔚藍鋰芯已經向博世、百得供貨,且是國内唯一全部進入全球TOP5電動工具公司供應鏈的小型動力電池供應商。這就意味著其在下遊市場方面跑馬圈地效果明顯,形成了自己的優勢。

也許是,蔚藍鋰芯正是看到了這一市場前景,才義無反顧的投身到新能源之浪潮。

有時候,小賽道,也能開出驚豔之花,結出豐收之果。

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