中泰国际:合规发展有助物管行业集中度提升

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【财华社讯】中泰国际报告指出，2021年7月23日，住建部联合八部门发布“关于持续整治规范房地产市场秩序的通知”，其中对物业管理重点整治未按合同提供服务、未按规定公示资讯、超出合同收费、擅用业主共有部分、合同依法解除后拒不退出等五项內容。

市场较关注业主共有部分的合规经营。对中国物业管理行业而言，由于业委会成立比例仍低，不少社区共有部分尚未纳入业委会管理，违规运营现象的确并不少见。然而对上市企业而言，一般会按照合同协议的百分比由公共空间管理收益收取服务费，报告认为上市企业执行了更为严格的合规标准。

从财务角度看，报告认为此次整改对业绩影响有限。据中指研究院2020年百强物管企业数据看，总收入中社区增值服务占比约为15.9%，社区增值服务中社区空间运营收入占比约28.8%，报告估算百强企业社区空间运营收入对总收入的平均贡献约在5%；报告覆盖的主要物管企业，社区空间运营收入占比仅为1.4%~3.9%。

展望未来，报告认为合规发展或将成为政府对物业管理行业的中长期要求之一，这一基调亦已在21年1月的文件中奠定。粗放运营的微型物管企业难以为继。相信这一趋势将加快分化，促进行业集中度进一步向行业优质企业集中。

规模是基础，报告认为只有具备强大口碑、市场化竞争力强、服务能力优的物管企业才能打开收入空间、获得持续增长。个股推荐：物管龙头碧桂园服务（6098 HK ，“买入”，TP 95.50港元）；优质商管国企平台华润万象生活（1209 HK， “未评级” ）；集团资源丰富，外拓与增长能力被低估中海物业（2669 HK ，“买入”，TP 8.76港元）；全面发展的优质低估物管企业新城悦服务（1755 HK ，“买入”，TP 32.00港元）；优质赛道的领先企业宝龙商业（9909 HK ，“买入”，TP 32.80港元）；深耕浙江省的优质品牌滨江服务（3316 HK，“买入”，TP 33.26港元）。