中泰國際:合規發展有助物管行業集中度提升

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【財華社訊】中泰國際報告指出，2021年7月23日，住建部聯合八部門發佈“關於持續整治規範房地產市場秩序的通知”，其中對物業管理重點整治未按合同提供服務、未按規定公示資訊、超出合同收費、擅用業主共有部分、合同依法解除後拒不退出等五項內容。

市場較關注業主共有部分的合規經營。對中國物業管理行業而言，由於業委會成立比例仍低，不少社區共有部分尚未納入業委會管理，違規運營現象的確並不少見。然而對上市企業而言，一般會按照合同協議的百分比由公共空間管理收益收取服務費，報告認為上市企業執行了更為嚴格的合規標準。

從財務角度看，報告認為此次整改對業績影響有限。據中指研究院2020年百強物管企業數據看，總收入中社區增值服務占比約為15.9%，社區增值服務中社區空間運營收入占比約28.8%，報告估算百強企業社區空間運營收入對總收入的平均貢獻約在5%；報告覆蓋的主要物管企業，社區空間運營收入占比僅為1.4%~3.9%。

展望未來，報告認為合規發展或將成為政府對物業管理行業的中長期要求之一，這一基調亦已在21年1月的文件中奠定。粗放運營的微型物管企業難以為繼。相信這一趨勢將加快分化，促進行業集中度進一步向行業優質企業集中。

規模是基礎，報告認為只有具備強大口碑、市場化競爭力強、服務能力優的物管企業才能打開收入空間、獲得持續增長。個股推薦：物管龍頭碧桂園服務（6098 HK ，“買入”，TP 95.50港元）；優質商管國企平台華潤萬象生活（1209 HK， “未評級” ）；集團資源豐富，外拓與增長能力被低估中海物業（2669 HK ，“買入”，TP 8.76港元）；全面發展的優質低估物管企業新城悅服務（1755 HK ，“買入”，TP 32.00港元）；優質賽道的領先企業寶龍商業（9909 HK ，“買入”，TP 32.80港元）；深耕浙江省的優質品牌濱江服務（3316 HK，“買入”，TP 33.26港元）。