【一語道破】「面條大王」股價跌跌不休,騰訊、紅杉卻入局面條行業?
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日期:2021年7月20日 下午8:06作者:許螣垚 編輯:lala
【一語道破】「面條大王」股價跌跌不休,騰訊、紅杉卻入局面條行業?

「關燈吃面」這個形容虧的很慘的股市術語,如今卻讓「面條大王」克明食品的股東(002661.SZ,曾用名克明面業)嘗到了滋味。7月14日晚,隨著一紙公告的發出,克明食品讓4萬股東關燈吃面。

公告顯示,2021年克明食品業績暴雷,淨利潤同期下降近八成。緊接著7月15日從克明面業改名克明食品,也沒逃脫股價下殺的悲劇。但與此同時,管理層卻公告有回購計劃。

與二級市場「面條第一股」跌跌不休比起來,一級市場卻非常火爆,投資人紛紛主動「吃面」。據不完全統計,2021年以來至少10家公司獲得融資,至少有11.7億元的真金白銀流入面館(部分未公佈融資額)。另有一些面點品牌即將宣佈新一輪融資。

一方面是二級市場股價的愁雲慘淡,一方面又是一級市場機構投資人的狂飙突進。機構投資人與股民,誰對誰錯?

業績暴雷,4萬股東關燈吃面!

7月14日晚,克明食品發佈公告稱,預計2021年上半年淨利潤為3800萬元至5700萬元,比上年同期下降了74.39%至82.93%。

公司認為,上半年業績下降的主要原因,在於銷售產品結構調整以及同期費用的增加,導致利潤下降,而這兩因素皆與疫情有關。

公司公告稱,疫情期間公司借勢加大中高端面條推廣,而低端產品市場整體供大於求。面粉新產能投放後,面粉產能超過自供粉需求量,外銷面粉和副產品的銷量較上期增長幅度較大,對毛利水平形成壓制。

而費用的增加,原因是2020年疫情期間市場服務費用減少,銷售費用率較低。而2021年隨著市場逐漸恢復常態,公司針對新品加大了促銷活動力度,導致本期銷售費用增加。

數據顯示,2021年一季度克明食品淨利潤為8530.66萬元。據此推算,這意味著克明食品今年二季度淨利潤虧損2830.66萬元至4730.66萬元。

實際自2008年克明食品有財報數據披露以來,在這數十載間,克明食品從未出現過淨利潤虧損的狀況。今日的虧損,無疑徹底打破了克明食品保持每年盈利的寧靜。

據2021年一季報,截至2021年03月31日,克明食品股東戶為4.10萬,這次上市來的第一次業績暴雷,無疑讓4萬股東真正「關燈吃面」了。

有意思的是,在7月14日晚間半年報業績公告發出後,7月15日該公司就把沿用了數年的克明面業改為克明食品。A股上市公司改名的案例有很多,最著名的莫過於當年的匹凸匹(現名為岩石股份,600696.SH)。不知道這次改名後,能否給克明食品帶來好運?

未來克明食品走勢如何,我們不得而知,但改名後的7月15日、7月16日,公司股價卻接連下跌,兩天跌去了16.78%,資金爭相出逃。

高層公告回購,前景沒想象中黯淡?

雖然業績暴雷,股價下跌,但公司管理層卻公告有回購股份計劃。7月15日公司公告稱,公司擬使用自有資金,以集中競價交易方式回購公司部分社會公眾股股份,回購股份將全部用於股權激勵計劃或員工持股計劃。

公告顯示,回購價格不超過每股16元。公司股價在業績暴雷後,7月19日最低下跌到每股11.28元,7月20日仍然在11元附近徘徊,與公司回購價格還有較大空間。

華安證券對本次回購公告點評道:此次回購約佔公司總股本的1-2%,反映了管理層對公司内在價值的肯定,回購股份用於實施公司員工持股計劃或者股權激勵,將進一步完善公司長效激勵機制,調動公司管理人員、核心骨幹的積極性。

從產品端來看,克明食品是當之無愧的「面條大王」。據2021年2月品牌超市綜合權數市場佔有率數據顯示,克明食品排名第一,佔據19.36%的市場份額。

而截至2020年底,面條和面粉對克明食品貢獻了超八成的收入來源。

這點從公司利潤構成上可看出,克明食品是一家非常專注主營業務的公司。據2020年年報,利潤主要來自於面條,佔比85.41%。

食品行業不斷暴雷的背後

管理層股價回購,是對公司業績未來前景的看好?還是只起到激勵人心的作用?目前還不得而知。不過今年以來,食品行業對比去年整體陷入低迷,卻是不爭的事實。

隨著發佈業績預告的期限結束,申萬食品綜合行業中共有8只個股發佈業績預告,結果喜憂參半。

目前已發佈業績預減的個股分别為好想你(002582.SZ)、克明食品(002661.SZ)、鹽津鋪子(002847.SZ)和海欣食品(002702.SZ)。其中,好想你是因為去年有一次性資產處置收入導致業績下滑;鹽津鋪子預計歸母淨利潤為4500萬元到5500萬元,比上年同期下降57.68%到65.38%;海欣食品則由盈轉虧,預計上半年歸母淨利潤虧損2000萬元至3000萬元。

2020年上半年,鹽津鋪子、克明面業和海欣食品的營收增速分别為47.5%、28.0%和23.3%。增速分别位於食品綜合行業的第一、第三和第五位。今年上半年,上述三家公司業績紛紛預減,顯然低於投資者預期。

這背後的原因,除了疫情原因,還有社區團購的衝擊以及大宗商品價格的上漲。

鹽津鋪子在公告中直言「低估了社區團購等新零售渠道對傳統商超渠道影響」。2021年上半年鹽津鋪子在商超渠道人員推廣、促銷推廣等相關市場費用投入過多,但商超渠道銷售收入增長及渠道業績未達預期。海欣食品也在公告中表示受到了渠道變遷影響。

而大宗商品價格的上漲讓食品企業毛利率承壓。賽道參與者眾多,企業並不敢貿然提價。如克明食品在公告中表示,去年下半年各掛面企業開始加快產能釋放,市場產品供大於求,導致今年低價產品競爭較為激烈,增加了公司高價產品的銷售難度。克明面業調整了產品結構,導致今年產品毛利率降低。

來自一級市場的熱情:騰訊、紅衫紛紛入局

别看二級市場上,克明食品的股價下跌那麽慘,但一級市場卻演繹了不同的場面,可謂冰火兩重天。2021年以來,一級市場對面條的熱愛超乎想象。

著名投資人金沙江創投的朱嘯虎說過,「中國能開萬家店的品類不多,面算是一個」。據不完全統計,今年以來至少10家獲得融資,至少有11.7億元的真金白銀流入面館(部分未公佈融資額)。騰訊、紅衫、高瓴等機構資本紛紛入局。另有一些面點品牌即將宣佈新一輪融資。

僅在7月份,就有接連三家公司宣佈融資情況,而三家宣佈時間間隔不到一週。

7月8日,和府撈面宣佈完成8億元E輪融資,由CMC資本領投,新股東眾為資本、老股東騰訊投資、Longfor Capital跟投。這也是和府撈面第6輪融資,市值保守估計在40-70億元。而這還是今年以來,國内連鎖餐飲最高融資紀錄。

7月14日,面類快餐品牌「遇見小面」宣佈完成新一輪融資,金額超過1億元。就在今年3月,遇見小面剛剛完成千萬元融資,由碧桂園創投領投,原有股東弘毅百福,喜家德持續跟投。僅僅3個月,估值翻3倍,接近30億元。

而就在「遇見小面」發佈融資的第二天,五爺拌面也高調官宣——繼2021年6月完成A輪融資3億元後,又獲得高瓴創投的A+輪投資。

生活離不開衣食住行。從2020年中國居民消費支出佔比來看,消費支出的第一大項就是和「食」有關的,包括食品、飲料、酒水等板塊,佔比達到30%;其次,在「衣食住行」這四個板塊中,據融資中國統計,截止今年6月底,A股與港股市場上一共有203家公司與吃相關。這或許是機構資本們入局的理由。

結語

 「一面之交,終生難忘。」,陳克明從一個普通人打拼起家,一手成立了克明面業,打造出了面條大王,而今公司卻陷入業績衰退,股價持續下跌的局面。而另一邊,一級市場投資人卻持續投資面條行業,騰訊等機構紛紛入局。機構投資人與股民,誰對誰錯?答案只能交給時間來檢驗。

作者:許螣垚

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