交銀國際：騰訊(00700.HK)小程序仍有較大變現空間 拼多多仍將保持快速增長

交銀國際發佈報告，大品牌銷售渠道多元化，「私域流量」重於「公域」。大品牌已明確表示通過把銷售從公域流量(3P/直播平台)轉向私域(APP、微信銷售/小程序)，獲取客戶流量的掌控權。事實證明，這些新的工具非常有效，而且對利潤提升作用明顯。

耐克今年跌出618體育品類前10名，可能是大品牌渠道多元化的先兆。天貓618初步數據顯示，FILA/李寧/阿迪達斯/安踏繼續穩佔前10名，但耐克意外地跌出前10。該行認為，這反映耐克向自有和經銷商的APP/微信小程序進行渠道多元化。

此外，在經歷「二選一」監管後，商家多平台經營趨勢顯現。拼多多的旗艦店數量有所增加。報告認為，電商平台的核心策略是支持中小商家及數字化賦能，商家參與線上促銷主要是為了積累數據，平台拉長預售期，鞏固與大品牌的合作關係、並支持中小品牌提升曝光度。

滔搏(06110.HK)、寶勝(03813.HK)、安踏(02020.HK)和李寧(02331.HK)受惠於新興數字銷售渠道。騰訊(00700.HK)小程序仍有較大變現空間。阿里巴巴(BABA.US/09988.HK)估值吸引。拼多多(PDD.US)仍將保持快速增長。