交銀：去槓桿壓力會隨著銷售勢頭持續改善而緩解 世茂(00813.HK)短期内應跑赢大盤

交銀國際發佈報告，根據克而瑞的初步數據，2021年5月份中國開發商的合同銷售增速略有放緩，前50/100大房企的合同銷售額同比增長5.0%/2.5%。此外，該行看到大型開發商5月份的增長在今年内首次超越同業，前10/20/30/100大開發商的銷售額同比分别增長18.5%/10.0%/6.9%/2.5%。開發商的銷售目標完成率基本符合預期，該行跟蹤的23家主要開發商，前五個月鎖定全年目標的27.5-52.3%，平均為37.9%，超過歷史平均水平。

公開資料顯示，5月份廣州、深圳的4家國有銀行在今年内第三次上調房貸利率。該行認為，新的土地改革政策可能會改善利潤率前景，從而觸發行業重新估值，擁有更多1/2線城市土儲的房企將跑赢大盤。該行也預計去槓桿壓力會隨著銷售勢頭的持續改善而緩解。推盤較快、估值不高、銷售目標完成率高的開發商，短期内應跑赢大盤，包括世茂(00813.HK/買入)。