交銀國際：看好歡聚(YY.US)内容運營及用戶活躍度及付費提升 維持買入

交銀國際發佈報告，該行預計歡聚集團(YY.US)2季度BIGO收入5.85億美元，同比增35%，環比基本持平(1%)，主要受部分海外地區傳統假期影響。營銷策略調整影響Likee短期用戶增長，BIGOLive推廣策略不變，預計MAU仍將維持穩定增長，看好内容運營、社交強化有望推動付費用戶、ARPU逐步提升。

該公司下半年賽事及付費用戶增加或帶動收入環比增20%，全年虧損持續收窄。該行預計21年全年收入達28億美元，高於市場預期2%。其中，BIGO收入增46%至25億美元，預計21年公司整體調整後淨虧損為7500萬美元，淨虧損率3%，較20年收窄6個百分點。

基於SOTP，該行將目標價從144美元下調至126美元，其中BIGO對應3倍21年市銷率。看好内容運營及社交場景增加驅動下用戶活躍度及付費提升，維持買入。