國常會定調排查大宗商品惡意炒作行為 黑色係全線暴跌周期股重挫

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一周前，黑色係還處於價格瘋漲之中。自4月底至5月12日，鋼材價格大幅上漲。以螺紋鋼為例，主力合約從5391元/噸漲至6171元/噸，漲幅近15%。動力煤期貨合約也刷新歷史高位。5月11日，動力煤2109主力合約報收900.2元/噸，漲幅4.07%，創合約歷史新高。這也是動力煤主力合約連續第8個交易日上漲，僅五一節後四個交易日，已累計漲幅超過120元/噸。

此前統計局發佈數據顯示，今年4月，工業生產者出廠價格指數(PPI)同比上漲6.8%;前4個月PPI同比上漲3.3%。從未來走勢看，受國際大宗商品價格傳導效應以及去年同期低基數等因素影響，近幾個月PPI漲幅還可能進一步擴大，二季度PPI同比漲幅可能繼續走高。但隨著價格信號對原材料生產流通的引導作用持續釋放，大宗商品價格將逐步回歸供求基本面。

近期政策面對大宗商品調控不斷

事實上，政策層面對黑色係價格的調控聲音不斷。近期，國家發改委、央行、國家統計局、中國鋼鐵工業協會等有關方面就大宗商品價格上漲密集發聲或出手為大宗商品市場降溫。自5月10日開始，國内三大商品交易所聯袂出手，通過調整漲跌停板幅度、交易保證金水平等政策，為大宗商品市場降溫。5月12日，國務院常務會議要求，要跟蹤分析國内外形勢和市場變化，做好市場調節，應對大宗商品價格過快上漲及其連帶影響。5月14日，唐山市場監管局官網稱，針對近期鋼材市場價格呈持續上升趨勢，價格上漲幅度遠超成本上漲的情況，唐山市市場監督管理局、發展和改革委員會、工業和信息化局就鋼鐵價格聯合約談全市鋼鐵生產企業。

5月18日，國家發改委表示，近期部分大宗商品價格大幅上漲，主要是由於國際大宗商品價格上漲、全球流動性寬松以及市場預期等因素疊加影響。發改委新聞發言人表示，大宗商品價格上漲對中國的影響有利有弊，一方面有利於提升上遊原材料企業盈利能力、降低債務風險，另一方面也會導致中下遊制造業經營成本上升，影響行業效益。目前，國家發展改革委與市場監管總局正在聯合調研鋼材與鐵礦石等市場情況，進一步了解行業動態。下一步，發改委將會同有關部門，持續加強監測預警，強化市場監管，採取針對性措施，切實維護市場穩定。

5月19日，最新的國常會議指出，部署做好大宗商品保供穩價工作，保持經濟平穩運行。會議指出，今年以來，受主要是國際傳導等多重因素影響，部分大宗商品價格持續上漲。要高度重視價格攀升帶來的不利影響，突出重點綜合施策，保障大宗商品供給，遏制其價格不合理上漲，努力防止向居民消費價格傳導。根據國常會會議内容，一要多措並舉加強供需雙向調節，落實提高部分鋼鐵產品出口關稅、對生鐵及廢鋼等實行零進口暫定稅率、取消部分鋼鐵產品出口退稅等政策，促進增加國内市場供應。二要加強市場監管，加強期現貨市場聯動監管，適時採取有針對性措施，排查異常交易和惡意炒作行為。依法嚴厲查處達成實施壟斷協議、散播虛假信息、哄擡價格特别是囤積居奇等行為並公開曝光。三是要保持貨幣政策穩定性和人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定，合理引導市場預期。加強期現貨市場聯動監管，適時採取有針對性措施，排查異常交易和惡意炒作行為。

鋼材、鐵礦石等黑色係商品重挫

受國家層面將出手調控的消息影響，5月18日被點名的鋼材、鐵礦石等黑色係商品跌勢尤其明顯。5月19日，據榆林煤炭交易中心消息，當日降價的煤礦數量達到30家，本周以來，累計最高降幅達到154元/噸，預計近日產地還有一波回調。另也有數據顯示，成材端降幅最高迫近6%，螺紋鋼和熱卷期貨低點分别觸及5287元/噸和5641元/噸，單日下跌高達300元/噸以上。鐵礦石、焦炭亦紛紛跌破1200元/噸和2600元/噸大關，焦煤則跌至1900元/噸附近。

5月19日，國内大宗商品期貨市場再度全線大跌，黑色係多品種上演跌停潮。焦煤期貨主力合約觸及跌停，跌幅7.98%，報1782.5元/噸。動力煤主力合約跌停，報779.4元/噸。鐵礦石重挫8%，熱卷跌超7%，螺紋跌超6%。基礎金屬中，滬銅、滬鋅、滬鎳均跌超3%。與此同時，WTI原油跌超5%，佈倫特原油跌4.4%。截至5月20日午間，動力煤2109主力合約觸及跌停，焦煤2019主力合約跌逾7%，鐵礦石跌逾5%，螺紋鋼、熱卷跌超4%。

至此，多品種價格已低於五一節前價格。以螺紋鋼和熱卷為例，與節後高點6208元/噸和6727元/噸相比，已分别下降921元和1086元，降幅達15%和16%。業内表示，近期鋼鐵價格上漲有供給的原因，但市場並沒有出現「供不應求，搶不到貨」的局面，價格過快上漲更多是基於市場的樂觀預期，大家普遍預期在環保壓力下會壓減產量從而刺激鋼材價格上漲，投機因素對推升價格起到了很大作用，因此國家要加強市場監管，整頓市場秩序，擠壓價格泡沫。另外，當前政策的影響仍在持續，產地煤價還在下跌，但港口煤價已經企穩，部分低硫優質煤價格出現小幅上漲，產地港口倒掛依然嚴重。不過，迎峰度夏即將到來，電廠低庫存運行補庫在即，五月下旬，煤炭市場將逐漸活躍起來。5月下旬、6月上旬，煤價仍將呈現震蕩上行走勢，電廠補庫行為決定未來旺季煤價的多重變化的可能。

煤炭、鋼鐵等周期股成下跌重災區

目前對於大宗商品市場出現的新情況，相關部門已經採取措施，並且後續還會有更多政策跟進落實，預計後期還會有一係列重拳出擊，大宗商品市場出現降溫。而針對大宗商品後期走勢，國金策略研報則指，今年以來大宗商品價格第二輪上漲如期而至，但很有可能這是商品的最後一次普漲。其之所以傾向於大宗商品或處在最後一輪上漲階段，核心的原因在於後續供給端或均面臨一定的壓力，此外通脹壓力之下央行特别是美聯儲政策的邊際收縮同樣會對商品漲價趨勢造成負面衝擊。

市場表現方面，5月20日，煤炭、鋼鐵等周期板塊成下跌重災區。截止午間收盤，鋼鐵、煤炭板塊指數跌超4%領跌兩市。其中，煤炭股兗州煤業(600188.CN)、山煤國際(600546.CN)、神火股份(000933.CN)大跌近9%，陝西黑貓(601015.CN)、平煤股份(601666.CN)、山西焦煤(000983.CN)跌超7%，中煤能源(601898.CN)、開灤股份(600997.CN)、山西焦化(600740.CN)等股跌超6%;鋼鐵股集體重挫，安陽鋼鐵(600569.CN)、海南礦業(601969.CN)、金嶺礦業(000655.CN)大跌逾8%，太鋼不鏽(000825.CN)、南鋼股份(600282.CN)跌超7%，八一鋼鐵(600581.CN)、河鋼股份(000709.CN)、柳鋼股份(601003.CN)等多股跌超6%。有色板塊個股亦跟隨大跌，馳宏鋅鍺(600497.CN)、西部礦業(601168.CN)、章源鎢業(002378.CN)跌超6%，鋅業股份(000751.CN)、錫業股份(000960.CN)、豫光金鉛(600531.CN)等均大跌超5%。

文：毛莉