廣發宏觀：未來5-10年全球原油或迎來需求邊際上升 OPEC重新奪回原油定價權

廣發證券發佈報告，去年9月以來有三個時點可積極看多油價。9月初暴跌之際、疫苗問世之際以及沙特宣佈額外減產之際；目前原油價格卻已站在十字路口。就年内而言三因素讓該行對油價的觀點轉為謹慎。投資者已經買了兩次「預期」，2020年減產過程油價並未持續上漲，油價對於3月7日沙特設施再次遭破壞不再敏感。

該行維持此前對於油價的判斷：伴隨著美國第三輪財政刺激落地，油價或仍有一定上行空間；Q2或走平；發達經濟體群體免疫前後或有調整。

金融危機後頁岩油的出現令原油經歷了長達12年的熊市；拜登上任或意味著OPEC重新奪回原油定價權，原油12年熊市或已告終。新能源取代傳統能源不會一蹴而就，5-10年全球原油或迎來需求邊際上升、供給邊際收縮的局面，油價有望逐年擡升。

未來5-10年油價中樞上行節奏或偏向溫和；但波動幅度未必收斂。對於OPEC+來說，推動油價過快、大幅上漲可能會導致新能源加速取代傳統能源。在OPEC+實現經濟轉型前，最佳策略是推動油價中樞溫和擡升。但是歷史經驗證明，原油非常「情緒化」，油價中樞溫和擡升但波動幅度未必明顯收斂。