復星國際(0656)戰略聚焦，捷報頻傳 資金安全性高，抗逆+抗疫能力強

西曆新年伊始，港股明顯受到大陸流動性外溢的影響走出一個半月的「小牛市」行情，但踏入牛年後，港股受到全球流動性影響和經濟復蘇壓力，走勢疲弱。隨著全球新冠疫苗接種率不斷提高、國產與進口疫苗抵港並陸續推出，投資者可留意基本因素強、又與疫苗相關的股票，當中首推復星國際(0656)的股票。

戰略聚焦，後市波動對復星國際業績影響輕微

復星多年來一直深耕健康（即醫藥）、快樂（即大消費）、富足三大產業，2019年提出「聚焦」戰略標誌著復星已完成前期的拓展佈局，下一步的戰略重心將是聚焦產業和區域的運營，提升旗下各產業的競爭力和運營效率。當中尤以健康產業受到疫情影響較小，從醫藥公司業績與股價屢創新高可見一斑。近日引起市場廣泛關注的莫過於復星的mRNA新冠疫苗順利抵達香港和澳門，並已開打第一針。

首批mRNA復星新冠疫苗抵達香港和澳門，第一針已開打

2月27日，復星醫藥與BioNTech合作研發的mRNA新冠疫苗復必泰TM（即BNT162b2，英文商品名：COMIRNATY®）由德國順利運抵香港及澳門，當天香港特別行政區公務員事務局局長聶德權、食物及衛生局局長陳肇始教授均在香港國際機場視察首批復必泰TM疫苗抵港情況，消息在香港市場引起廣泛關注。

根據全球第三期臨床試驗結果顯示，BioNTech的mRNA新冠疫苗已達到了所有主要療效終點，在預防新冠病毒感染方面的有效性為95%，針對65歲以上成年人的有效性超過94%，在各個年齡、性別、種族和族群人口上呈現一致的有效性。截至目前，該款疫苗已獲英國、美國、加拿大、歐盟等逾60個國家和地區的衛生監管部門的授權使用，並在2021年1月25日於中國香港獲緊急使用認可，2月23日於中國澳門獲特別許可進口批准。3月3日，mRNA新冠疫苗復必泰TM在澳門特別行政區的仁伯爵綜合醫院完成第一針接種，標誌著該款新冠疫苗在大中華地區正式投入使用。根據香港特區新聞公報，港府在3月3日起供屬於五個優先組別的市民預約在七間由醫院管理局營運的社區疫苗接種中心接種復必泰TM疫苗。3月8日，香港特別行政區政府宣佈，將新冠疫苗優先接種群組擴大至七類，涵蓋餐飲業、旅遊業、公共交通、物業管理、建築工地、學校等從業人員，涉及約130萬香港市民。預期此利好消息，有助帶動相關股份如復星國際及復星醫藥的股票在逆市靠穩或上揚。

復星旅文旗下多品牌春節再創佳績，業務已展現強勁復蘇信號

國家文化和旅遊部公佈2021年春節文旅市場統計資料顯示，假期七天國內遊達2.56億人次，按年增長15.7%，恢復至疫前同期的75.3%，實現國內旅遊收入人民幣3,011億元，按年增長8.2%，恢復至疫前同期的58.6%。當中，復星旗下的復星旅文多個品牌，春節期間也再創佳績。

消息指，2021年春節期間，Club Med Joyview北京延慶度假村取得了開業以來的最好黃金周表現，2月7日到22日中有十晚入住率實現100%，其他時間此資料也是居高不下，周營收高達人民幣750萬元，相比2020年國慶黃金周增長15%。此外，Club Med Joyview安吉度假村也在「就地過年」倡議下，從1月開始發力浙江省內的客戶行銷，江浙滬地區部分消費力也在春節假期得到大力釋放，度假村自年初一至年初七的七天平均入住率接近80%。

此外，三亞亞特蘭蒂斯在春節期間也迎來了遊客出遊的高峰，度假區共接待遊客近23.5萬人次。在客房入住率方面，三亞亞特蘭蒂斯2月11至22日的平均入住率達到84%，客房平均售價超人民幣4,000元，其中2月14日至22日期間平均入住率超90%。2月17日，攜程發佈的資料顯示，三亞·亞特蘭蒂斯位列春節期間最受歡迎的酒店TOP10的首位。

快樂業務韌性十足，春節期間豫園客流及銷售額大升

復星快樂板塊旗下的豫園，在疫情期間展現出業務強勁的韌性。2021年春節，為響應「原地過年」的號召，豫園股份旗下上海主要的文化地標豫園商城，推出了豫園新春遊園活動。消息稱，假期期間，其整體客流突破百萬，銷售額連續五天突破千萬，到豫園商城遊玩的上海本地客流從原來的30%躍升到80%，其中相當數量的本地客是80後、90後的年輕人。黃金與餐飲消費持續火爆，創出新高。其實豫園商圈經過兩年多的升級，變化效果是有目共賭的明顯。據消息，其通過支付寶的交易額，今年春節期間就比去年同期上漲305%，綠波廊、南翔小籠饅頭店等老字型大小銷售額均創下歷史新高。

事實上，受疫情影響，很多上市公司的業務都受到了嚴重衝擊，而豫園股份卻在逆勢中始終向前。去年10月，豫園股份及其子公司海南豫珠公佈合計持有金徽酒股份1.93億股，佔該公司總股本的38%，成為該公司新的控股股東，這可以說是豫園股份在佈局家庭快樂消費產業領域中最重要的一步，完成控股收購後股價持續上漲，股價最高漲幅超300%，證明投資價值得到市場認可。

集團債市屢創佳績，評級展望獲得穩定調整

復星一直對外展現積極管理債務、保持充分流動性的態度，面對疫情和和市場波動，但從去年下半年開始，復星在境外成功發行了多筆美元債券，市場反響非常熱烈、歐洲投資機構認購的比例明顯提高，值得注意的是，發行的債券期限逐漸拉長到，同時每次新發行都對短期債券進行了要約贖回，減少了短期債務規模。據悉，最新1月份的回購使得2022年3月到期的債券減少了1.6億美元，充分展現公司債務管理的紀律以及充裕的流動性。而今年1月份公司也在市場推出了新一筆銀團貸款，據知情人士透露，銀團已經獲得了超過6億美元的承諾，其中包括幾家新合作的銀行作為牽頭行，進一步擴大復星銀行網絡基礎，相比2020年銀團貸款的成本也降低了15至20基點。

開年以來，復星高科在境內也分別發行10億人民幣中票和20億人民幣的公司債，可以看出在違約事件頻現的不利市場環境下，投資人還是用腳投票肯定了公司穩健的經營策略和審慎健的財務情況。 

伴隨著疫情後公司經營愈加穩定的表現，穆迪投資者服務公司近日也將公司展望從負面調整至穩定，在2月21日發表信用意見稱，「復星所投資的企業在未來12至18個月可望獲得穩定的經營業績且會採取審慎的擴張計劃，復星也將維持目前的財務狀況。」針對於流動性狀況，穆迪更預計公司將保持暢通的融資管道。