【資本力量】「農夫山泉有點甜」！亞洲首富鍾睒睒和他的商業帝國

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鍾睒睒終成亞洲首富

近日胡潤全球富豪榜發佈，特斯拉首席執行官埃隆馬斯克以1970億美元的身價，位列富豪榜首位。亞馬遜創始人貝佐斯和路易威登的掌門人伯納德·阿諾特分列二三位。而值關注的是農夫山泉創始人鍾睒睒以850億美元身價力壓馬雲和馬化騰排在全球富豪榜的第七位，同時鍾睒睒也取代了印度富豪穆克什·安巴尼成為亞洲新首富。公開數據顯示，鍾睒睒名下有100多家關聯公司，但其財富的爆發式增長，主要歸功於農夫山泉和萬泰生物。

鍾睒睒能夠成為亞洲首富，與農夫山泉和萬泰生物兩家公司有莫大的關係。目前農夫山泉的總股本大約為111.9億股，最大股東就是鍾睒睒。農夫山泉的招股書中披露，鍾睒睒合計持有農夫山泉87.4472%的股份。截止2021年3月4日中午收盤，農夫山泉的總市值為5117億港元。

除了農夫山泉，鍾睒睒在萬泰生物同樣持有大量股份。鍾睒睒通過養生堂持有萬泰生物56.98%的股權，同時自己直接持有萬泰生物18.17%的股權，合計持有萬泰生物約75.15%的股權。不過75.15%已經是鍾睒睒減持後的持股比重。在萬泰生物剛剛上市的時候鍾睒睒的持股比例曾一度高達83.33%。 截止發稿時萬泰生物的總市值約為980億元。

上面通過對鍾睒睒在農夫山泉和萬泰生物兩家公司持股比例的梳理我們可以發現，鍾睒睒能夠成為亞洲新首富與他集中持股的風格有很大關係。和馬雲、馬化騰不同。鍾睒睒是通過高比例持股來對上市公司進行控制的。相比之下馬雲和馬化騰雖然掌握著公司的管理權，但是二人在各自公司的絕對持股比例並不算太高。2019財年，馬化騰共持有騰訊控股8.58%的股權。而馬雲更是以同股不同權的A、B股方式對阿里巴巴集團進行掌控。相比於鍾睒睒，馬雲和馬化騰利用更少的持股比例控制了更多的上市公司資源，其財富的放大效應更加顯著，具有更明顯的「互聯網特徵」。

如果說騰訊和阿里更像是一家公眾公司的話，那麽農夫山泉和萬泰生物更像一家個人企業。當然兩種股權架構並無好壞之分，因為所處的行業不同，成長路徑和融資方式也有很大的區别。但是鍾睒睒這種集中持股的方式更有利於其身價的快速上漲。

鍾睒睒的首富之路

在鍾睒睒沒有成為首富之前，這個名字很少暴露在公眾的視野之内，大家對鍾睒睒並不十分熟悉。可能對他最多的了解就僅限於他和娃哈哈創始人宗慶後的一段淵源。鍾睒睒最早是娃哈哈口服液在海南和廣西兩個區域的總代理。由於鍾睒睒把海南低價拿到的貨源運到廣東湛江高價出售，從中賺取差價，導致宗慶後收回了其總代理的身份。兩人最終不歡而散。在被宗慶後掃地出門以後，鍾睒睒又創立了許多品牌，也為自己積累了一定的啓動資金。1993年，鍾睒睒創辦了養生堂有限公司，並向市場推出了一個暢銷大單品「養生堂龜鼈丸」。此後鍾睒睒又乘勝追擊，在1996年用1000萬的資金在杭州創立了農夫山泉股份有限公司。至此，鍾睒睒的人生和農夫山泉一起駛入了快車道。

鍾睒睒的「怪脾氣」

與其他富豪善於交際、長於應酬不同，鍾睒睒不參加企業家協會，也很少交企業家朋友。並且有意識的降低自己在媒體上的曝光率。他曾經說自己就是一個獨來獨往的人，也因此，外界都戲稱他為「獨狼」。不過鍾睒睒這種低調務實的性格倒是與軟飲料這個行業很契合。因為軟飲料這個行業技術門檻並不高，很容易形成同質化競爭。除了好的產品創意以外，更多的是要與競爭對手展開渠道戰。需要穩紮穩打一個地區一個地區的去推廣。想要將自己的產品打造成頭部品牌就需要極大的耐心和極強的韌性。而鍾睒睒的性格中剛好具備這兩種特指，這也成為了鍾睒睒成功的關鍵因素之一。

農夫山泉「有點甜」

下面，我們還是回到上市公司本身，來具體看一下農夫山泉這家上市公司的運營情況。農夫山泉作為中國軟飲料行業的頭部企業，在市場份額方面具有明顯的優勢，特别是在包裝飲用水方面。2019年，農夫山泉在包裝飲用水領域的市場份額為20.92%是市佔率排名第一的企業。從市場份額角度來看，農夫山泉具有明顯的優勢。並且市場排名前五名的包裝飲用水廠商合計佔有的市場份額為56%。仍有44%的市場份額屬於其他的小品牌。從市佔率的角度看，農夫山泉飲用水的市場份額未來仍然有一定的上漲空間。

另外，農夫山泉佔據的是毛利率最高的細分賽道。在包裝飲用水、茶飲料、功能飲料和果汁飲料四個細分賽道當中，包裝飲用水的毛利率是最高的。從2017年到2019年農夫山泉飲用水的毛利率基本穩定在60%左右的水平。通過上面兩項指標，我們可以發現，農夫山泉依然具有較大的增長潛力。特别是在茶飲料、功能飲料和果汁飲料方面。

從總的競爭格局來看，在包裝飲用水領域農夫山泉的地位比較穩固。目前最大的競爭對手是華潤集團的怡寶。不過在品牌辨識度和市場份額上農夫山泉都具有比較明顯的競爭優勢，怡寶想要快速趕超存在一定困難。

在茶飲料、功能飲料和果汁飲料三個細分領域，目前已經存在有各自的龍頭企業。如果農夫山泉想要在上述三個細分市場發力，也會遇到比較大的阻力。不過一個比較好的切入口可能是茶飲料領域。第一是因為茶飲料的毛利率較高，容易提升公司的業績。第二點是因為，只有中國和一些東亞國家存在飲茶的習慣，因此可以自然的規避掉來自歐美飲料巨頭的直接競爭。第三是無糖茶飲料市場目前不存在絕對的壟斷企業。 

如果農夫山泉要大力發展茶飲料市場，那麽要面對的第一個強大對手就是康師傅。雖然康師傅以方便面聞名於世，但是康師傅骨子里是一個飲料生產企業。康師傅除了自有品牌的包裝飲料以外，還在為百事可樂和星巴克等企業進行代工。由於強大的代工能力，被外界稱為「飲料界的台積電」。2019年康師傅的收入為619.78億元，這其中有57.44%是由飲料生產所貢獻的。相比之下，同期農夫山泉的收入為240.21億元。

雖然農夫山泉的收入規模小很多，不過康師傅很大一部分收入都是代加工業務產生的，所以利潤率很低，因此農夫山泉的淨利潤比康師傅要高。

2019年康師傅在茶飲料市場佔有的市場份額為43.3%。但是康師傅推出的多是含糖茶飲料，而在無糖茶飲料方面，農夫山泉和康師傅基本處於同一起跑線。並且隨著人們健康意識的逐漸提高，無糖、無添加的茶飲品最有可能成為未來市場的新增長點。農夫山泉能否在軟飲料市場繼續開疆擴土，茶飲料市場將起到非常關鍵的作用。