中泰:石藥(01093-HK)研發管線將逐步邁入收獲期 目標價10.84港元

日期:2021年3月4日 上午11:11

中泰國際發佈報告,石藥集團(01093-HK)3月2日公佈,公司重磅創新藥鹽酸米託蒽醌脂質體注射液(HE071)用於治療復發/難治外周T細胞淋巴瘤(PTCL)和結外NK/T細胞淋巴瘤(ENKTCL)的有效性和安全性的臨床研究數據摘要,臨床數據表明HE071安全性較高,能有效控制疾病並延長患者生存時間。HE071在治療NKTCL亞型疾病方面更是獲得了令人驚喜的客觀緩解率(ORR)與疾病控制率(DCR),表明鹽酸米託醌脂質體在治療淋巴瘤方面擁有良好效果。

鹽酸米託蒽醌脂質體注射液為集團自主研發的2類新藥,目前國内外暫無同劑型的產品上市或在研。集團已基於一項關鍵性注冊II期研究於中國遞交上市申請,2020年9月獲得受理並進入優先審評通道,該行預計將於2021-22年獲批。另外,公司管理層表示兩性黴素B目前審批情況順利,預計一季度可能獲批。重磅新藥抗RANKL單克隆抗體(JMT103)也處於三期臨床階段,預計將於2022-23年上市,因此公司的研發管線將逐步邁入收獲期。

石藥集團在2020年率先從疫情中復蘇,目前石家莊與國内其他城市的疫情控制情況良好,該行預計石藥集團的業績將逐步回暖。從第三批帶量採購的結果看,石藥集團除中標的產品諾氟沙星外均為2019年底後獲批的產品,目前銷量很少,通過帶量採購將獲得承諾採購量,因此帶量採購將推動這些產品銷量提升,有望迎來新品上市收獲期,該行認為目前來看醫保談判與帶量採購帶來的負面因素已經消除。

該行維持盈利預測,預計公司2019-22年股東淨利潤CAGR為17.0%。公司目前股價對應16.4倍2021EPER,估值有提升空間,該行重申買入評級與10.84港元目標價,對應21.5倍2021EPER。

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