國家層面政策支撐供應剛性稀土價格強勢 稀土永磁概念股受益大漲

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稀土是重要的戰略資源，被喻為「工業維生素」。2020年初國内新冠疫情爆發，稀土冶煉分離企業有部分停產，造成镨钕產量下降，同時由於對疫情爆發帶來的下遊需求的悲觀預期，產業庫存維持低位。之後隨著20年下半年國内疫情穩定逐步恢復生產，以及三季度以來中國經濟的逐步恢復，下遊訂單旺盛帶來钕鐵硼磁材企業補庫需求強烈，市場對镨钕需求拉動明顯，氧化镨钕在四季度的均價也由三季度的32萬元/噸上漲到了37萬元/噸。

進入2021年，稀土市場整體走勢表現強勁，在眾多利好消息的影響下，稀土供應鏈持續緊張，稀土行業中的剛需品種氧化镨钕價格已經站穩在43萬元/噸。生意社數據顯示，1月13日，稀土永磁價格集體調漲，其中氧化镨钕漲5000元/噸，報41.75萬元/噸；氧化铽大漲10萬元/噸，報752.5萬元/噸。1月15日，金屬镨钕價格為55.25萬元/噸，镨钕氧化物價格為44.25萬元/噸，氧化钕價格為55.25萬元/噸，金屬钕價格為66.75萬元/噸，氧化镨價格為38.75萬元/噸，金屬镨價格為61.5萬元/噸，近期國内輕稀土市場價格走勢暫穩，下遊按需採購為主，場内交易行情一般，預計後期價格或將持續上漲。

國家層面立法規範稀土產業管理

中國是目前世界上最大的稀土生產、應用和出口國。中國以全球23%的稀土資源承擔了世界90%以上的市場供應。由於稀土的戰略地位，事實上，自2006年開始，我國稀土行業開始實行配額製，由我國工業和信息化部和自然資源部分兩個批次對六大稀土集團即中國稀有稀土股份有限公司、五礦稀土集團有限公司、中國北方稀土(集團)高科技股份有限公司 、廈門鎢業股份有限公司、中國南方稀土集團有限公司、廣東省稀土產業集團有限公司分派上下半年的稀土礦產品和冶煉分離產品的生產配額，要求稀土六大集團嚴格實行開採、冶煉分離總量控制，任何單位和個人不得無計劃和超計劃生產。

2011年5月，國務院《關於促進稀土行業持續健康發展的若幹意見》，首次提出"國家實施稀土戰略儲備"正式意見，把稀土作為戰略資源，國家也開始實施收儲計劃，由此開起了國家收儲主導的稀土價格漲跌的主邏輯。但是隨著2017年工信部稀土辦稀土打黑專項行動，將稀土打黑常態化，並伴隨之後推出的稀土專業發票等一係列的秩序整頓措施，稀土行業在最近兩三年越來越規範，炒作氛圍漸行漸遠，稀土行業話語權逐步回歸產業。

2021年1月15日，工信部就《稀土管理條例(徵求意見稿)》公開徵求意見，釋放我國規範稀土行業管理，推動產業高質量發展的信號。徵求意見稿共29條，明確稀土管理職責分工，稀土開採、冶煉分離投資項目核準制度、總量指標管理制度等，並強調加強稀土的全產業鏈管理，強化監督管理。在加強稀土行業全產業鏈管理上，流通方面，《條例》規定任何單位或者個人不得收購、銷售非法開採、冶煉分離的稀土產品。綜合利用方面，鼓勵和支持利用環境友好的技術、工藝，對含有稀土的二次資源進行回收利用，禁止綜合利用企業利用含有稀土的二次資源以外的稀土產品作為原料從事冶煉分離生產活動。產品追溯管理方面，工信部會同相關部門建立稀土產品追溯係統，稀土開採企業、稀土冶煉分離企業、稀土金屬冶煉企業應當將生產、銷售數據及其包裝、發票信息錄入追溯信息係統。進出口管理方面，規定稀土產品進出口企業應當遵守對外貿易、出口管制等法律法規。此外，根據意見稿，國務院建立稀土管理協調機制，研究決定稀土管理重大政策，協調解決稀土管理重大問題。

過去，稀土偷採、超採一直是稀土行業供給嚴重過剩的最大原因。此次國家層面立法規範稀土產業高質量可持續發展，將稀土行業提高到前所未有的戰略高度，更加凸顯稀土戰略地位的重要性，供給端嚴控仍將繼續，稀土行業供需基本面有望持續向好。機構分析稱，隨著稀土行業話語權逐步回歸產業，行業拐點來臨。

新能源汽車電機磁材高需求助推稀土價格上漲

我國稀土資源的儲量為4400萬噸，佔全球的比重約37%，每年全球約90%的稀土產品供應來自中國。近年來，美國、歐盟、日本等多個經濟體相繼出台政策將稀土納入國家戰略資源儲備，我國涉及資源出口的《中華人民共和國出口管制法》也已經於去年12月1日正式實施，因此全球稀土供應預計將持續緊縮，戰略定位將持續提升。

永磁材料又稱為硬磁材料，是稀土行業下遊佔比最大、未來增速最快的領域。中國稀土消費量中，永磁材料佔比超4成。作為稀土下遊最重要的兩個應用領域，新能源汽車和消費電子行業的高景氣，也助推了稀土價格的上漲。數據顯示，目前全球高性能钕鐵硼需求主要集中在汽車領域(傳統汽車接近40%，新能源車佔比接超12%)，其餘如風電、消費電子、變頻空調、節能電器領域，佔比均在8%-10%區間。目前來看，稀土钕鐵硼永磁材料在汽車領域的應用主要包括新能源驅動電機以及傳統汽車零部件微特電機。過去一年，新能源汽車走勢一路高歌，長城汽車、比亞等個股漲幅達到300%以上。銷量方面，新能源汽車再創新高。1月13日，中汽協發佈數據顯示，2020年中國汽車銷量達到2531.1萬輛。其中，新能源汽車銷量達到136.7萬輛，打破歷史記錄。未來，隨著新能源汽車領域高速增長，新能源汽車電機的磁材需求將成為高性能钕鐵硼永磁材料需求的主要增長點。

此外，海外經濟復蘇，特别是先進制造業復蘇，有望拉動需求進一步增長。根據海關總署的數據，受疫情影響，2020全年共出口稀土類產品35447.5噸，同比下降23.5%。業内人士分析，隨著全球疫情形勢持續轉好，下遊需求或將持續回暖，上遊供給收縮態勢不變；供需、政策雙輪驅動，稀土價格或開啓長牛，有望持續走高。

 稀土產業鏈受益行業利好集體大漲

中信證券研報指，2020至2022年全球钕鐵硼需求量分别為25.0、26.7、28.0萬噸，對應氧化镨钕需求量為7.63、8.12、8.54萬噸，年均復合增速為5%左右；而全球氧化镨钕的供應量分别為7.40、7.76、7.92萬噸(REO)，或將出現趨勢性供不應求，2022年達到6000噸的量級，缺口達到10%左右。氧化镨钕進入短缺周期，氧化镨钕價格或將持續上行，行業景氣度也將不斷改善；钕鐵硼磁材作為稀土的「影子」，採用成本加成的定價模式，也將受益於稀土價格上行。標的方面，建議關注產業鏈核心個股：正海磁材、北方稀土、盛和資源等。

稀土價格的上漲有利於改善相關企業的業績，其中擁有稀土資源的企業將充分受益產品漲價。受益於行業利好及稀土價格上漲，A股市場表現方面，1月18日，稀土永磁板塊高開高走，盛和資源(600392-CN)、焦作萬方(000612-CN)、北方稀土(600111-CN)、廣晟有色(600259-CN)、川能動力(000155-CN)漲停，大地熊(688077-CN)、龍磁科技(300835-CN)大漲超13%，五礦稀土(000831-CN)漲逾7%，銀河磁體(300127-CN)、正海磁材(300224-CN)等集體大漲超6%。