特稿|「獨樹一幟」的港股通：2020魅力不減，2021期待科技股綻放！

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隨著香港金融市場與内地金融市場互聯互通的深入，内地投資者可以通過「港股通」進行更加分散化的資產配置和財富管理。在此背景下，投資者參與「港股通」交易的熱度逐年增加，「港股通」起到的重要越來越大，入選的成份股成為投資者投資策略中最重要的參考指標之一。

2020年新冠肺炎疫情即使給全球經濟帶來較大的衝擊，但難以阻礙投資者南下「覓食」的欲望，進一步助推全年港股通淨流入額破6,000億港元大關。

2020年淨流入額：同比增長170%，科技股最受歡迎

據Chioce數據顯示，截至2020年12月31日止，港股通（滬/深）成份股共有498家。在2020年全年，港股通淨流入總額達到6,720億港元，同比增長170％。

在這498家成份股中，淨流入額前20大的企業佔據了半壁江山。前20大企業分别為騰訊控股、建設銀行、美團、小米集團、工商銀行、香港交易所、華潤啤酒、匯豐控股、中國飛鶴、藥明生物、威高股份、舜宇光學科技、農業銀行、安踏體育、中國海洋石油、頤海國際、中國移動、信達生物、碧桂園服務、中國銀行。這前20大企業獲淨流入額合計約4,455.74億元，約佔2020年港股通淨流入總額的66.3%。

在淨流入額前20大企業中，騰訊在2020年獲得最多淨流入，達1,209億港元，成為港股通最受歡迎的企業。其次是建設銀行，錄得668.8億港元淨流入額，位居第二。緊隨其後的美團、小米及港交所,分别錄得淨流入額為470.3億港元、367.8億港元及252.68億港元。

入選企業按行業劃分，2020年港股通淨流入額前20大企業中，包括騰訊、小米、美團在内科技板塊和包括四大國有銀行及匯豐銀行在内銀行板塊，成為錄得淨流入額最多的兩大板塊。

從全年股價表現來看，2020年港股通淨流入額前20大企業全年區間漲跌幅為70.59%，其中股價實現正增長的是藥明生物、信達生物、小米、美團、碧桂園服務等在内的13家企業。

值得注意的是，股價表現來看，獲淨流入較多的銀行股表現並不佳，反而是科技股、消費股及醫藥股成為最受歡迎投資標的。

究其原由，疫情之下，枝大葉大的銀行股，承載的壓力太大。

2020年，疫情爆發之後，我國採取多項措施為企業提供支持，包括放寬還款限制和提供更為優惠的貸款條款，這無疑會令銀行受到不同程度的壓力。此外，外加全球銀行業為防不急只需「屯糧過冬」，釋放出不少利空消息影響了投資者決策等。

至於為何科技股、消費股及醫藥股能在疫情之中股價實現倍增，其因也不難找尋。

就科技股而言，隨著中概股的回港及包括京東健康、快手、平安好醫生及明源雲等科技公司選擇在港上市，可預見的是未來港股市場將成為科技股陣容將是空前的龐大，投資機遇自然有增無減。就消費股及醫藥股而言，受内循環、醫改的推進以及創新藥等國策驅動，發展前景及可預見越來越大，成為各路資本的「新寵」。

除此之外，隨著A股市場消費股、醫藥股景氣度的不斷提升，估值被不斷擡高，估值較低且具備可觀的股息的港股市場，自然而言成為投資者另一大「避險港灣」。

2020年淨流出額：超強光伏週期下，信義光能逆流而上

2020年港股通淨流出額方面，前20大淨流出額的企業分别為信義光能、阿里健康、招商銀行、廣汽集團、融創中國、敏實集團、嘉年華國際、新世界發展、中國恒大、中興通訊、南方航空、神州控股、濰柴動力、金風科技、東方航空、H&H國際控股、中銀香港、中國高速傳動、綠葉製藥、時代中國控股。

按照行業劃分，在前20大淨流出額的企業中，房地產及航空成為淨流出額最多且股價表現不佳的兩大板塊。

當淨流出額較大且所涉及成份股較多，折射出投資者對該領域階段性前景的擔憂。就拿房地產行業來講，受疫情影響，2020年我國房地產行業的銷售及開發投資規模出現歷史性的下滑，疊加各地疫情期間堅持「房子用來住的，不是用來炒的」的定位及三條紅線的出台，房地產開發商都勒緊褲腰帶過日子。受此影響，2020年A、H股市場房地產股受到各路資本的摒棄，整體二級市場表現非常不佳。

值得注意的是，2020年全年港股通淨流出額市場，出現了有意思的一幕。就是淨流出額最多的信義光能，二級市場表現卻能實現了大漲，而且漲幅高達275.49%，領跑整個港股通市場。

從信義光能港股通淨買賣的變動情況來看，2020年上半年信義光能整體是呈現淨買入的狀態，但到了7月份之後，港股通投資者開始出售信義光能，持股比例逐步下滑。最終導致全年出現淨流出了49億港元。有意思的是，雖港股通市場呈現出淨流出的狀態，二級市場卻出現了大幅上漲。截至2021年1月7日，信義光能股價已創出新高的21.6港元。

這背後的原因莫過於光伏玻璃的供不應求，導致看多信義玻璃的投資者遠大於看空的投資者。

具體而言，2020年隨著發電成本進一步降低，疊加2021年將迎來光伏平價年，下遊強裝機預期強烈，疊加組件雙玻佔比的不斷提升，諸多因素疊加一起，出現了這輪需求的集中釋放，供需關係收緊，推動了浮法玻璃價格不斷新高。據統計，2020年3.2mm光伏玻璃每平價格一度漲幅超100%，港股光伏太陽能源板塊累計漲幅達130%。

目前，因供需依舊存在失衡，疊加傳統旺季在即，導致光伏玻璃價格居高不下。在此背景之下，作為全球最大光伏玻璃製造商的信義光能，自然而然是最大的受益者，股價具備一定的硬支撐。

尾語：

展望2021年，隨著中概股持續回港，以及其他科技型企業選擇在港IPO，疊加像騰訊、阿里巴巴、網易、京東、美團及小米等企業，在長期的互聯網競爭中，形成非常高的行業壁壘，護城河將越鑄越高，内在價值將不斷釋放，勢必會吸引更多的投資者通過港股通進行投資。因此，2021年港股通的表現，依舊值得投資者關注。