新華匯富：神州控股(00861-HK)數據驅動商業模式新興之星

原創

【財華社訊】新華匯富發表最新報告，形容神州控股(00861-HK)為數據驅動商業模式新興之星。

報告對神州控股於2020至2022年的盈利預測，分別為6.02億港元、7.86億港元、9.99億港元，同比增長99%、31%、27%。神州控股的公允價值為9.4港元，建基於2021年20倍預測市盈率。集團定位為數據科技平台，提供不同場景應用模式。在這輪新基建投資熱潮，以及內地電子商務需求蓬勃之際，神州控股成為主要受惠公司。集團亦具多項利好因素，包括收入組合改善，淨利潤率擴張，以及分拆業務等等。

神州控股正從資迅科技產品分銷商，系統集成商，演化為數據服務領軍者。神州控股的新興業務: 智慧產業鏈業務、智慧城市業務，料為2022年集團收入分別貢獻達45.7%和2.4%，較2019年年的30.3%和1.4%明顯提升。2019至2022年期間，預期神州數碼控股收入和盈利的年複合增長分別達20%和49%；淨利潤率將由2019年年的1.7%提升至2022財年的3.26%。

智慧產業鏈業務將推動集團近期價值。中國電子商務蓬勃發展，此分部毛利率亦由2018年的-0.54%，改善至2020年上半年的2.5%。預期2019年至2022年期間年複合增長率為37.7%，主要受惠於集團於菜鳥網絡的市場佔有率提升。

智慧城市業務方面，雖然於2020年上半年智慧城市業務佔整體收入只有1.8%，並不顯著，但數據驅動的智慧城市模式在國策支持下，潛藏巨大商機，預期於2019年至2022年期間，可刺激年複合增長率44.9%。於2020年9月，智慧城市業務獲得來自長春政府的7億元人民幣融資，相當於智慧城市業務估值62億元人民幣。集團並有意不遲於2025年，將智慧城市業務分拆於上海科創板上市，將業務長期價值釋放。

集團面對的風險包括: 資訊科技建設需求遜於預期，市場佔有率流失，工資成本壓力，以及資產估值變動等。