交银国际：联想(00992-HK)PC需求可见性高且服务利润增长强劲 新目标价6.2港元

交银国际发布报告，联想集团(00992-HK)21财年1季度的税前利润同比增长38%至3.32亿美元，超出市场预期，塬因是1)PC出货强劲且移动业务亏损幅度小于预期；2)成本控制审慎，运营费用比率为12.2%(20财年1季度为13.6%)。运营支出降低是由于员工人数变动/减少以及消费者方面的广告支出降低。

该行认为，过去几个月PC行业的需求可见性和增长前景有所改善。联想预计，PC的强劲需求将持续到21日历年上半年中(甚至更长)，并且每个地区的渠道库存都保持健康。较高的零件库存表明对PC需求有很强的可见性。

由于优于预期的21财年业绩和更好的PC可见性，该行将联想21财年每股盈利预测提高7%。该行的新目标价为6.20港元(前5.80港元)，基于13倍21财年市盈率。重申买入。